Investing.com - Die europäischen Märkte notieren am Mittwoch im Minus - DAX, Ibex 35, CAC 40... - nachdem es im Vorfeld bereits an den asiatischen und amerikanischen Märkten zu Verlusten gekommen war.
Der jüngste Wochenbericht von BlackRock (NYSE:BLK) enthält drei Lehren aus dem Jahr 2023, welche Investoren im Jahr 2024 berücksichtigen sollten.
"Erstens: Der Wechsel zwischen den Makro-Narrativen an den Märkten bringt keine neuen Informationen darüber, wo wir landen werden. Es handelt sich nicht um einen typischen Wirtschaftszyklus und Kontext ist wichtiger als je zuvor. Zweitens: Eine größere Diversifizierung schafft Chancen. Das erfordert Geschick und Detailgenauigkeit. Drittens: Gerüchte über künstliche Intelligenz haben die Performance der US-Aktien gestützt und zeigen, dass Mega-Faktoren jetzt wichtig sind, nicht erst in der Zukunft", so die Experten.
"Rückblickend betrachtet, gab es 2023 eine weitgehend auf Tech-Aktien (NYSE:XLK) konzentrierte Rallye, bei der der Nasdaq seit 2022 um 55 % zulegte. Die seit November eingetretene allgemeine Marktrallye unterstützte ebenfalls den Technologiesektor und führte dazu, dass der breiter aufgestellte S&P 500 um 12 % zulegte", so BlackRock.
"Insgesamt sehen wir eine größere Streuung bei den Renditen einzelner Aktien seit 2020 (grüner Balken im Diagramm). Makroökonomische Unsicherheit, Geopolitik und strukturelle Veränderungen treiben die Volatilität und Streuung an", fügen sie hinzu.
"Wir sind überzeugt, dass die Märkte die Volatilität auch dadurch angeheizt haben, dass sie das neue System durch die Linse eines typischen Wirtschaftszyklus betrachten. Die Anleger stiegen Anfang 2023 in langfristige Anleihen ein, in der Hoffnung, dass die Fed die Zinssätze bis Ende des Jahres senken würde. Dann wurde klar, dass die steigenden Staatsausgaben und der Arbeitskräftemangel zu einer anhaltenden Inflation führen und die Zinssätze über dem Vor-Pandemie-Niveau liegen werden. Die Renditen zehnjähriger Staatsanleihen stiegen im Oktober auf ein 16-Jahres-Hoch von fast 5 %, als die Märkte diese Aussichten einpreisten. Sie fielen bis Ende des Jahres wieder unter 4 %, nachdem die Fed-Zinssenkungen eingepreist wurden", erklärt der Vermögensverwalter.
Unsicherer makroökonomischer Hintergrund
"Diese volatilen Bewegungen verdeutlichen die erste Lektion, die 2023 bestätigt wurde: Das makroökonomische Umfeld ist heute viel unsicherer als in der Zeit der Großen Moderation mit stabilem Wachstum und Inflation", so BlackRock.
"Dies ist für die Märkte, die bis 2023 zwischen verschiedenen makroökonomischen Szenarien schwankten, schwer zu verstehen. Allein im letzten Quartal zogen sowohl Aktien als auch Anleihen aufgrund von Nachrichten über eine niedrigere Inflation (der PCE-Bericht vom November bestätigte eine Verlangsamung des Güterwachstums) und die dovishen Prognosen der Fed an", heißt es weiter.
"Höhere Makrorisiken bedeuten, dass die Streuung der Renditen zugenommen hat. Das Ergebnis: eine stark divergierende Performance in den verschiedenen Aktiensektoren und unserer Meinung nach mehr Möglichkeiten, um das Anlage-Know-how zur Geltung zu bringen. Die Korrelation zwischen Anleihe- und Aktienrenditen hat sich deutlich in den positiven Bereich bewegt, was bedeutet, dass Aktien und Anleihen gleichzeitig fallen oder steigen. Infolgedessen wird der alte Ansatz der Portfoliozusammensetzung, der sich auf Anleihen verließ, um massive Aktienverkäufe auszugleichen, unserer Ansicht nach nicht funktionieren", so die Analysten.
Zielsetzung: Selektiv sein
"Unsere zweite Lektion besteht darin, über den Makrobereich hinauszugehen und eine Outperformance zu erzielen, indem wir dynamisch und selektiv vorgehen. Ein Beispiel dafür, wie man über ein breites Engagement in Anlageklassen hinausgehen kann, ist die Nutzung von Mega-Faktoren. Die Megakräfte der künstlichen Intelligenz (KI) trieben die Aktienrenditen im Jahr 2023 in einem größeren Ausmaß an, als wir vermutet hatten. Die Bedeutung der KI und anderer Mega-Faktoren erinnert uns an unsere dritte Lektion: Strukturelle Kräfte sind jetzt wichtig", so BlackRock abschließend.
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