von Geoffrey Smith
Investing.com - Das neue Jahr hat mit einer Variation des alten Themas begonnen - einem US-Casino-Betreiber, der versucht, einen britischen Buchmacher zu kaufen, im verzweifelten Versuch, seine Präsenz im Online-Glücksspiel auszubauen.
Der neue Dreh ist, dass das in Großbritannien ansässige Unternehmen härter verhandelt. Entain (OTC:GMVHY), die Eigentümerin von Ladbrokes und der Online-Sportwetten-Website Bwin, lehnte am Montag ein reines Aktienangebot ab, das das Unternehmen mit 11 Mrd. USD bewertet und seinen Aktionären 41% an der fusionierten Gruppe gegeben hätte. Zum Vergleich: Caesars Entertainment (NASDAQ:CZR) musste nur etwa ein Viertel seines Marktwerts berappen, als es William Hill im September in einem ähnlichen Geschäft kaufte.
Entain sagte am Montag, es habe „MGMRI darüber informiert, dass es der Ansicht ist, dass der Vorschlag das Unternehmen und seine Aussichten erheblich unterbewertet“.
Klar ist, dass eine Plattform, auf der Zocker immer ihr Glück versuchen können, wenn immer sie Lust dazu haben, selbst wenn sie sozial distanziert oder gesperrt sind, in der Zeit von Corona viel zu bieten hat.
Genauso klar ist, dass Online-Sportwetten auf lange Sicht besseres Wachstum bieten als die stationären Casinos, die MGMs Hauptgeschäft sind. Selbst in einer allgemein stagnierenden europäischen Wirtschaft wächst das Online-Glücksspiel nach Angaben der European Betting and Gaming Association jährlich um rund 10%. Ein viel höheres Wachstum ist in den USA wahrscheinlich, wo ein konservativeres regulatorisches Umfeld bedeutet, dass die Branche noch nicht ausgereift ist.
Der Markt wettet, dass Entain die bessere Hand hat. Bis zum Vormittag in London am Montag hatte sich die Aktie von Entain in einer Spanne von 3 bis 4% über dem im jüngsten Angebot von MGM implizierten Preis von 1.383 Pence angesiedelt, was darauf hindeutet, dass ein höheres Gebot erwartet wird.
MGM verfügt jedoch auch über eigene gute Karten, die das Management davon abhalten, die eigenen Aktionäre zu weit zu verwässern. Es ist bereits der Distributor von Entains Technologie in den USA, wo die beiden seit 2018 Joint-Venture-Partner sind. Diese Partnerschaft umfasst bereits Nevada, New Jersey und Indiana und soll bis Ende dieses Jahres 20 Bundesstaaten abdecken. Dies verhindert die Suche nach einem Gegenbieter, falls das Management von Entain versucht, daraus eine Auktion zu machen. Solche Bedenken waren einer der Gründe, warum William Hill letztes Jahr dann doch an seinen bestehenden Partner ging, statt von Private-Equity-Investoren.
Darüber muss Entain noch britische Steuerermittlungen zu mutmaßlichen unzulässigen Geschäften einer ehemaligen türkischen Tochtergesellschaft über sich ergehen lassen, während die Aussichten für seine Ladbrokes- und Coral-Wettbüros in Großbritannien nicht eben rosig sind. Es besteht möglicherweise keine Notwendigkeit, das Geschäft zu verwerfen, aber die Aktionäre eines Unternehmens, das beim Aufbau seiner Zukunftstechnologie vier Jahresverluste in Folge eingefahren hat, sollten erkennen, dass dies der Moment sein könnte, Kasse zu machen.