Energie war ein volatiler Sektor in 2020. Der Kurs des WTI-Ölpreis-Futures zur Mai-Lieferung an der NYMEX fiel am 20. April zum ersten Mal in der Geschichte in den negativen Bereich, weil Investoren keinen Platz zur Lagerung des Erdöls fanden. Im März sank der Preis der als nächstes fälligen NYMEX-Erdgas-Futures auf den niedrigsten Stand in diesem Jahrhundert, als er 1,519 USD pro MMBtu erreichte. Das letzte Mal, dass Erdgas derart billig gehandelt wurde, war im Jahr 1995. Die Schwäche der Energiepreise war eine Konsequenz des massiven Angebots und der nachlassenden Nachfrage während der globalen Corona-Pandemie.
Die Fundamentaldaten bei Rohöl und Erdgas haben sich angepasst, um die Veränderung des Gleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage auszugleichen. Auf den Rohstoffmärkten gibt es ein altes Sprichwort, dass das Heilmittel für niedrige Preise niedrige Preise sind. Wenn eine Ware auf ein Niveau fällt, auf dem die Kosten über dem Marktpreis liegen, sinkt die Produktion. Seit der Handel mit Erdgas-Futures an der NYMEX in 1990 begann, lagen die Preise zwischen 1,02 USD und 15,65 USD pro MMBtu. Mit unter 2 USD liegt der Preis derzeit viel näher an den Tiefs als an den Hochs der letzten drei Jahrzehnte. Trotz des technologischen Fortschritts und der Entdeckung von Reserven, die die Produktionskosten gesenkt haben, befindet sich der Preis des Energierohstoffs auf einem Niveau, auf dem die Erzeuger keine nennenswerten Gewinne erzielen.
Darüber hinaus gefährdet die Verschuldung in einem Umfeld, in dem es Unternehmen mit schwachen Bilanzen schwerer fällt, Kredite aufzutreiben, die zukünftige Rentabilität der Produktion. Erdgas befindet sich langfristig in einem überverkauften Zustand, und die Produktion geht zurück. Der United States Natural Gas Fund (NYSE:UNG) folgt dem Preis der als nächstes fälligen NYMEX-Futures nach oben und nach unten.
Baker-Hughes-Daten nicht bärisch
Der Juni-Futures-Kontrakt für Erdgas rollte letzte Woche auf den Juli über. Als der Endlos-Kontrakt an der NYMEX Mitte März auf ein 25-Jahrestief fiel, erreichten die Juli-Futures ihr Tief bei 1,802 USD pro MMBtu.
(Quelle: CQG)
Der Tageschart zeigt die kurze Bewegung des Juli-Kontrakts unter das Tief von Mitte März, die den Preis am 29. Mai auf 1,763 USD brachte, bevor er sich wieder auf 1,849 USD pro MMBtu erholte. Die Indikatoren für Preisdynamik und relative Stärke waren nahezu überverkauft. Die tägliche historische Volatilität von über 48% bleibt erhöht. Die Gesamtzahl der offenen Long- und Short-Positionen auf dem Erdgas-Terminmarkt ist mit 1,281 Millionen Kontrakten in den letzten Sitzungen gestiegen und auf den höchsten Stand seit Mitte März geklettert.
Am Freitag, den 29. Mai, veröffentlichte Baker Hughes seine neuesten Daten zur Anzahl der in den USA betriebenen Gasbohrplattformen.
(Quelle: Baker Hughes)
Wie der Grafik zeigt, bohrten Ende Mai in den USA 77 Plattformen nach Gas, während es zu dieser Zeit in 2019 noch 184 gewesen waren. Die sinkende Produktion ist für den Erdgaspreis nicht bärisch, sondern bullisch.
Monatschart begrenzt das Abwärtspotenzial für Erdgas
Der Monatschart des NYMEX-Erdgas-Futures zeigt den jüngsten Rückgang auf den niedrigsten Stand in diesem Jahrhundert.
(Quelle: CQG)
Preisdynamik und relative Stärkeindikatoren auf dem Monatschart deuten einen überverkauften Zustand des Erdgas-Terminmarkts an.
(Quelle: CQG)
Der Wochenchart zeigt eine Reihe höherer Tiefs seit März und neutrale Werte für Momentum- und Preisstärkeindikatoren.
Strombedarf in der Sommerzeit erhöht den Gasverbrauch, während die Produktion sinkt
Wir kommen in die Zeit des Jahres, in der die Nutzung von Klimaanlagen in den USA zunimmt. Erdgas hat Kohle als Primärenergielieferant bei der Stromerzeugung ersetzt. Ein heißer Sommer würde daher dazu führen, dass die Erdgaseinspeisungen in die Speicher zurückgehen, wenn die Nachfrage steigt, während die Produktion sinkt. Mit unter 2 USD pro MMBtu liegt der Erdgaspreis auf einem Niveau, das die Produzenten nicht dazu anregt, ihre Produktion auszubauen.
Das Heilmittel für niedrige Preise eines Rohstoffs ist ein niedriger Preis. Wenn die Nachfrage steigt und die Produktion sinkt, kommt es häufig zu erheblichen Preisunterschieden. Der Kauf von Erdgas in Zeiten schwacher Preise dürfte in den kommenden Wochen der optimale Ansatz für den Energierohstoff sein. Die Preisbewegung des letzten Handelstags im Mai könnte sich als Vorbote zukünftiger Entwicklungen herausstellen. Die Bewegung unter 1,80 USD erwies sich als nicht nachhaltig und der Preis ging zu 1,849 USD pro MMBtu aus dem Handel. Der erste technische Widerstand beim Juli-Kontrakt liegt bei 2,027 USD. Das Hoch vom 5. Mai bei 2,364 USD wäre das Kursziel einer Kurserholung.