Liegt es an der Einwanderung, dass die Arbeitsmarktberichte des Bureau of Labor Statistics (BLS) immer wieder im Widerspruch zu den Schätzungen der Mainstream-Ökonomen stehen? Diese Frage stellen sich viele, denn die USA sehen sich mit einer Flut von Einwanderern an der Südgrenze konfrontiert.
Gleichzeitig klagen viele junge Hochschulabsolventen weiterhin darüber, dass sie keine Stellenangebote erhalten. CNBC stellte kürzlich folgendes fest:
"Auf dem Papier sieht der Arbeitsmarkt solide aus. Nach Angaben der Regierung haben die Arbeitgeber in den USA im Jahr 2023 2,7 Millionen neue Arbeitskräfte eingestellt. Die Arbeitslosenquote erreichte im Januar 2023 mit 3,4 % den niedrigsten Stand seit 54 Jahren und stieg bis Dezember nur leicht auf 3,7 % an.
Dennoch empfinden aktive Arbeitssuchende den Arbeitsmarkt als schwieriger denn je. Eine Umfrage des Personaldienstleisters Insight Global aus dem Jahr 2023 ergab, dass sich kürzlich arbeitslose Vollzeitbeschäftigte auf durchschnittlich 30 Stellen beworben hatten und im Durchschnitt nur vier Rückrufe oder Antworten erhielten."
Diese Geschichten sind keine Einzelfälle. Wenn Sie nach "Kann keinen Job finden" googeln, finden Sie zahlreiche Links zu entsprechenden Artikeln. Dennoch waren die Arbeitsmarktdaten in den letzten Monaten außerordentlich positiv. Im März verzeichnete die US-Wirtschaft einen Zuwachs von 303.000 Stellen und übertraf damit die Schätzungen aller Wirtschaftsexperten um vier Standardabweichungen. Ein einzelnes Ereignis mit vier Standardabweichungen ist statistisch gesehen selten. Drei Monate in Folge sind ein statistisches Ding der Unmöglichkeit.
Trotz der Schwäche des verarbeitenden Gewerbes und des Dienstleistungssektors, in dem viele Unternehmen in jüngster Zeit Entlassungen angekündigt haben, sind die Zahl der Anträge auf Arbeitslosenunterstützung und die Beschäftigung nahezu konstant niedrig. Offiziellen Angaben der Regierung zufolge war die Wirtschaft selten so robust wie heute.
Eine solche Situation wirft eine naheliegende Frage auf: Warum haben Hochschulabsolventen Schwierigkeiten, einen Arbeitsplatz zu finden, wenn der Arbeitsmarkt doch so stark ist?
Vielleicht liegt die Antwort in der Einwanderung.
Die Auswirkungen der Einwanderung in Zahlen
Eine aktuelle Studie von Wendy Edelberg und Tara Watson von der Brookings Institution gelangt zu dem Schluss, dass illegale Einwanderer in den USA dazu beigetragen haben, den Arbeitsmarkt anzukurbeln und die Wirtschaft vor einem Abschwung zu bewahren. Daten des Congressional Budget Office zeigen einen massiven Anstieg von 2,4 Millionen "sonstigen Einwanderern", die nicht in die Kategorie der legalen Einwanderer oder Personen mit befristetem Visum fallen. Die nachstehende Grafik zeigt, wie diese Zahl von weniger als 500.000 zu Beginn der 2020er Jahre sprunghaft angestiegen ist.
Die bedeutendste Veränderung im Vergleich zur Vergangenheit ergibt sich aus der anderen Nicht-Einwanderer-Kategorie des CBO, die Einwanderer mit nicht legalem oder irregulärem Status umfasst.
"In Abbildung 2 sind unsere Schätzungen der 'wahrscheinlich bleibenden' Personen durch Rauten gekennzeichnet. Im Haushaltsjahr 2023 erhielten fast eine Million Personen, die an der Grenze angetroffen wurden, eine ‘Aufforderung zum Erscheinen‘, was bedeutet, dass sie die Erlaubnis erhielten, bei einem Gericht einen Antrag auf Asyl oder andere Einwanderungserleichterungen zu stellen.
Die meisten dieser Personen warten auf ein Asylverfahren in den USA, wo es einen Rückstau von über einer Million Fällen gibt. Darüber hinaus wurden mehr als 800.000 Personen aus humanitären Gründen aufgenommen (hauptsächlich Einwanderer aus der Ukraine, Haiti, Kuba, Nicaragua und Venezuela).
Diese 1,8 Millionen "wahrscheinlichen Bleibeberechtigten" im Kalenderjahr 2023 können dauerhaft in den USA bleiben oder auch nicht, aber die meisten leben derzeit in den USA und nehmen am Wirtschaftsleben teil. Das CBO schätzt, dass es im Kalenderjahr 2023 2 Millionen solcher Fälle gab, was mit den höheren Zahlen am Ende des Kalenderjahres übereinstimmt."
Nach Schätzungen des CBO für das Jahr 2023 ergeben die Kategorien legale dauerhafte Einwanderung, INA-Nichteinwanderer und sonstige Nichteinwanderer einen Nettozuzug von 3,3 Millionen Personen. Diese Zahl dürfte jedoch aufgrund von Unsicherheiten in Bezug auf nicht registrierte Grenzübertritte, überzogene Visa (NYSE:V) und "Ausreißer" wesentlich höher liegen.
Dieser Zustrom hat somit erheblich zum Stellenwachstum beigetragen und ist für den Anstieg des Wirtschaftswachstums ab 2022 verantwortlich. Während der Anstieg der Grenzübertritte im Jahr 2021 einsetzte, als die derzeitige Regierung frühere Grenzsicherungsmaßnahmen aufhob, gibt es einen "Nachlaufeffekt" der Einwanderung auf das Wirtschaftswachstum.
Doch nicht alle Jobs werden gleich geschaffen.
Auswirkungen der Einwanderung auf die Verfügbarkeit von Arbeitsplätzen
Seit den 1980er Jahren hat sich die US-Wirtschaft von einer produktions- zu einer dienstleistungsorientierten Wirtschaft gewandelt. Der Grund dafür ist, dass die "Arbeitskosten" in den USA zu hoch sind, um Güter herzustellen. Inländische Beschäftigte fordern hohe Löhne, Sozialleistungen, bezahlten Urlaub, Freizeit etc.
Hinzu kommen zahlreiche Vorschriften für Unternehmen. All diese zusätzlichen Kosten spielen bei der Herstellung von Gütern und der Erbringung von Dienstleistungen eine wesentliche Rolle. Unternehmen sehen sich daher gezwungen, ihre Produktion in Länder mit niedrigeren Arbeitskosten und höheren Produktionsraten zu verlagern, um wettbewerbsfähig produzieren zu können.
Mit anderen Worten: Damit sich die Verbraucher in den USA den neuesten Flachbildfernseher, das iPhone oder einen Computer "leisten" können, müssen die Hersteller Inflation (Arbeits- und Produktionskosten) "exportieren", um "Deflation" (billigere Waren) zu importieren. Es gibt kein besseres Beispiel als ein früheres Interview mit Greg Hays (LON:HAYS) von Carrier Industries.
Nach der Wahl 2016 hat Präsident Trump die Verlagerung der Produktion in die USA gefördert. Carrier Industries war eines der ersten Unternehmen, das darauf reagierte. Hays erläuterte die Gründe für die Verlagerung einer Fabrik von Mexiko nach Indiana.
Was ist also gut an Mexiko? Wir haben in Mexiko sehr fähige Arbeitskräfte. Die Löhne sind natürlich deutlich niedriger. Im Durchschnitt etwa 80 % niedriger. Die Abwesenheitsquote liegt bei nur etwa 1 %. Die Fluktuation liegt bei etwa 2 %. Es sind sehr, sehr engagierte Arbeitskräfte.
Viel mehr als in den USA. Und ich denke, das beschreibt nur einen Teil des Problems. Denn die Arbeitsplätze in Mexiko beinhalten nicht die Art von Tätigkeiten, die Amerikaner langfristig als besonders attraktiv empfinden würden."
Die Notwendigkeit, die Kosten durch die Suche nach billigeren und im Überfluss vorhandenen Arbeitskräften zu senken, besteht nach wie vor. Die Beschäftigung nimmt weiter zu, aber die meisten neuen Jobs werden in Sektoren mit niedrigeren Löhnen und Qualifikationsanforderungen geschaffen.
CNBC stellte fest:
"Der fortgesetzte Beschäftigungsaufbau in diesen Bereichen, zusammen mit starken Monaten in Sektoren wie dem Baugewerbe, könnte ein Zeichen dafür sein, dass die Einwanderung dem Arbeitsmarkt zu Wachstum verhilft, ohne die Löhne zu sehr in die Höhe zu treiben".
Das ist ein ganz entscheidender Punkt. Bei einem starken Beschäftigungswachstum müssten die Löhne entsprechend steigen, da die Nachfrage nach Arbeitskräften zunimmt. Genau das ist aber nicht der Fall, denn die Arbeitskosten werden durch die Einstellung von Arbeitskräften gedrückt, die bereit sind, für weniger Geld zu arbeiten. Mit anderen Worten, die Zunahme der illegalen Einwanderer senkt den "Durchschnittslohn" der Amerikaner.
50 % des Beschäftigungswachstums im vergangenen Jahr waren auf die Nettozuwanderung zurückzuführen. Im vergangenen Jahr wurden in den USA 5,2 Millionen neue Stellen geschaffen, was das Wirtschaftswachstum ankurbelte, ohne Inflationsdruck auszulösen.
Die Einwanderung hat sich zwar positiv auf das Wirtschaftswachstum und das Nachlassen der Inflation ausgewirkt, allerdings hat das auch eine Kehrseite.
Profit als Motiv
In einem früheren Artikel habe ich ein Interview mit dem Fed-Chef Jerome Powell besprochen, der sich in einem Interview bei der Sendung "60 Minutes" zum Thema Immigration äußerte. In dem Artikel hieß es:
"SCOTT PELLEY: Warum ist Einwanderung wichtig?
FED-CHEF POWELL: Weil Einwanderer dazu neigen, in einem vergleichbaren oder höheren Maße als Nicht-Einwanderer am Arbeitsmarkt aktiv zu sein. Einwanderer, die in das Land kommen, sind in der Regel etwas häufiger erwerbstätig als einheimische US-Amerikaner. Das liegt natürlich vor allem am Altersunterschied. Sie sind tendenziell jünger."
Lassen Sie sich diesen Kommentar auf der Zunge zergehen. Wie Greg Hayes feststellte, arbeiten Einwanderer in der Regel härter und für weniger Geld als Nicht-Einwanderer. Diese Lohnkompression und die höhere Produktivität, die den Bedarf an Arbeitskraft senkt, erhöhen die Rentabilität der Unternehmen.
Die Entscheidung zur Einstellung billigerer Arbeitskräfte wird niemanden überraschen. Nach dem pandemiebedingten Lockdown sahen sich die Unternehmen mit einer Vielzahl von Bedrohungen für ihre Rentabilität konfrontiert, die sich aus Lieferengpässen, eine stärkere Verlagerung zu Dienstleistungen und einem Mangel an Arbeitskräften ergaben.
Gleichzeitig brachte die massive (legale und illegale) Zuwanderung Arbeitskräfte mit sich, die bereit waren, Arbeitsplätze mit niedrigeren Löhnen zu besetzen und ungeachtet der Lockdowns zu arbeiten. Seit 2019 hat sich die kumulierte Beschäftigungsentwicklung zugunsten der im Ausland geborenen Arbeitnehmer entwickelt, die fast 2,5 Millionen Stellen hinzugewonnen haben, während die im Inland geborenen Arbeitnehmer 1,3 Millionen Stellen verloren haben. Nicht überraschend ist, dass im Ausland geborene Arbeitnehmer auch während der Lockdowns deutlich weniger Arbeitsplätze verloren haben.
Da der Großteil der Arbeitsplätze nach wie vor im Dienstleistungsbereich mit niedrigeren Löhnen angesiedelt ist (d.h. Restaurants, Einzelhandel, Freizeit und Gastgewerbe), ist der Anteil der Teilzeitstellen in den letzten Berichten höher als der von Vollzeitstellen. Seit dem letzten Jahr ist die Zahl der Teilzeitstellen um 1,8 Millionen gestiegen, während die Zahl der Vollzeitstellen um 1,35 Millionen zurückgegangen ist.
Es ist von entscheidender Bedeutung, dass die Auswirkungen des Übergangs zur Teilzeitbeschäftigung nicht außer Acht gelassen werden.
Der private Konsum, also das, was Sie und ich täglich ausgeben, macht fast 70 % des Wirtschaftswachstums in den USA aus. Damit ein Haushalt wirtschaftlich nachhaltig konsumieren kann, benötigt er eine Vollzeitbeschäftigung. Vollzeitarbeitsplätze bieten höhere Löhne, Sozialleistungen und eine Krankenversicherung, um eine Familie zu versorgen, Teilzeitarbeitsplätze hingegen nicht.
Angesichts der starken Zuwanderung in die USA in den letzten Jahren ist das wichtige Verhältnis von Vollzeitbeschäftigten zur Bevölkerung stark gesunken. Da die Vollzeitbeschäftigung die Mittel für den überschüssigen Konsum bereitstellt, sollte dieser Anteil steigen, damit die Wirtschaft weiterhin stark wächst.
Die Realität sieht jedoch so aus, dass der Anteil der Vollbeschäftigten stark rückläufig ist. Historisch gesehen ist die Wirtschaft in eine Rezession eingetreten, wenn die jährliche Veränderungsrate der Vollzeitbeschäftigung unter den Nullpunkt gefallen ist.
Es wird zwar viel über Einwanderung diskutiert, aber die meisten Argumente unterscheiden nicht zwischen legaler und illegaler Einwanderung. Es gibt sicherlich Argumente für beide Seiten. Weniger strittig sind jedoch die Auswirkungen der Einwanderung auf die Beschäftigung.
Natürlich müssen die Unternehmen, die diese Produkte und Dienstleistungen herstellen, ihre Kosten weitergeben, wenn die einheimischen Arbeitnehmer weiterhin höhere Löhne, Sozialleistungen und andere steuerfinanzierte Unterstützung fordern. Zugleich fordern die Verbraucher niedrigere Preise.
Dieses Ungleichgewicht zwischen Inputkosten und Verkaufspreisen veranlasst Unternehmen dazu, aggressiv nach Möglichkeiten zu suchen, die höchsten Kosten eines Unternehmens zu senken - und das sind nun einmal die Arbeitskosten.
Das ist der Grund, warum die Vollzeitbeschäftigung seit dem Jahr 2000 trotz des Aufschwungs der Internetwirtschaft, der Robotik und der künstlichen Intelligenz zurückgegangen ist. Das ist auch der Grund, warum die Löhne nicht schnell genug steigen, um die Lebenshaltungskosten des Durchschnittsamerikaners zu decken. Diese technologischen Entwicklungen haben die Produktivität der Beschäftigten gesteigert und den Bedarf an zusätzlichen Arbeitskräften reduziert.
Leider werden Hochschulabsolventen, die hochbezahlte Jobs suchen, künftig wahrscheinlich mit weiteren Schwierigkeiten konfrontiert sein. Dies ist insbesondere der Fall, wenn "Künstliche Intelligenz" an Fahrt gewinnt und "Angestelltenarbeit" verdrängt und damit die Nachfrage nach "einheimischen" Arbeitskräften weiter drückt.
In eigener Sache: Tauchen Sie ein in die Welt des erfolgreichen Investierens mit unserer Plattform InvestingPro! Für weniger als 8 Euro im Monat erwartet Sie ein ganzes Arsenal an leistungsstarken Instrumenten, die Ihre Investmentstrategie auf ein neues Niveau heben werden:
- ProPicks: KI-gesteuerte Aktienstrategien mit nachgewiesener Performance
- ProTips: Komplexe Finanzdaten werden in kurze, prägnante Informationen übersetzt, damit Sie immer den Überblick behalten
- Profi-Screener: Finden Sie die besten Aktien nach Ihren Erwartungen
- Finanzdaten für Tausende von Aktien: Graben Sie tiefer als je zuvor und verschaffen Sie sich einen unschlagbaren Vorteil durch detaillierte Finanzdaten.
- Und das ist noch nicht alles! In Kürze erwarten Sie weitere innovative Dienste, die Ihre Erfahrungen mit InvestingPro weiter verbessern werden.
Klicken Sie auf den Link und sichern Sie sich mit dem Rabattcode "PROTRADER“ zusätzliche 10% Rabatt für die 1- und 2-Jahrespakete. Jetzt zugreifen!