Nach dem schweren Schlag durch den Covid-19-Ausbruch im März geben die Aktien der Ölkonzerne erste Lebenszeichen von sich.
Der Vanguard Energy Index Fund ETF (NYSE:VDE) - zu dessen größten 10 Positionen Exxon Mobil (NYSE:XOM), Chevron (NYSE:CVX) und Phillips 66 (NYSE:PSX) gehören - hat den S&P 500 im vergangenen Monat massiv outperformt. Er stieg um 11% während der Referenzindex um etwas mehr als 1% zugelegt hat.
Dieser beeindruckende Lauf ist das Ergebnis des Optimismus der Anleger, dass das Schlimmste in diesem hochzyklischen Marktsegment vorbei ist, da erfolgreiche Versuche mit Impfstoffen gegen Covid-19 die Erwartungen auf eine völlige Wiederherstellung der Wirtschaft aufleben lassen, die die Nachfrage nach Energieprodukten ankurbeln sollte.
Pfizer (NYSE:PFE) und BioNTech (NASDAQ:BNTX) gaben Anfang dieses Monats bekannt, dass ihr Coronavirus-Impfstoff in Tests im Spätstadium sich zu 90% wirksam zeigte. Ein anderer Entwickler, Moderna (NASDAQ:MRNA), sagte gestern, seine Phase-3-Versuchsdaten zeigten, dass sein Impfstoff mehr als 94% wirksam bei der Vorbeugung des Virus ist, ein Ergebnis, das CEO Stephane Bancel als "Game Changer" bezeichnet.
Diese positiven Entwicklungen haben bei den Anlegern die Hoffnung geweckt, dass sich die Wirtschaftstätigkeit im Jahr 2021 normalisieren wird. Nach Angaben der Internationalen Energieagentur könnte der Impfstofffortschritt die Ölnachfrage in der zweiten Hälfte des Jahres 2021 erheblich ankurbeln, seit sie sich durch die jüngste Welle von Sperrmaßnahmen deutlich verringert hat.
In ihrem Ausblick für 2021 empfahlen die Strategen von Morgan Stanley (NYSE:MS) den Anlegern, auf den Rohstoffmärkten "geduldig" zu bleiben.
"Diese globale Erholung ist nachhaltig, synchron und wird von der Politik unterstützt, die einem Großteil des 'normalen' Drehbuchs nach einer Rezession folgt", schrieben sie in einer von Bloomberg veröffentlichten Notiz. "Behalte den Glauben, vertraue der Erholung."
Supermajors melden sich zurück
Mit diesen optimistischen Prognosen über die Weltwirtschaft und dem Anstieg der Ölpreise haben einige der am stärksten betroffenen Ölaktien in den letzten zwei Wochen eine starke Entwicklung hingelegt. Exxon notiert am Montagmorgen bei 37,59 USD und ist seit dem 28. Oktober um etwa 20% gestiegen, während Chevron, ein weiterer Öl-Supermajor, im gleichen Zeitraum etwa 30% an Wert gewonnen hat.
Trotz dieser beeindruckenden Kursbewegungen gibt es immer noch viele Risiken, die diese Erholung zum Scheitern bringen und Ölinvestitionen weiterhin zu einer riskanten Wette für langfristige Anleger machen könnten.
Kurzfristig werden neue Sperrmaßnahmen in Europa und eine Abschwächung des Verbrauchs in Amerika dazu führen, dass die weltweite Ölnachfrage im Jahr 2020 einen größeren Einbruch erleidet als bisher erwartet, teilte die Organisation der Erdöl exportierenden Länder letzte Woche mit.
Das bedeutet, dass die Ölgiganten viel länger brauchen werden, um ihre finanzielle Situation zu richten und in Wachstum zu investieren. Während Exxon den dritten Quartalsverlust in Folge meldete, teilte es den Investoren im Oktober mit, dass es bis zu 15% seiner weltweiten Belegschaft oder etwa 14.000 Arbeitsplätze abbauen könnte, da es im Abschwung ums Überleben kämpft. Der Riese gibt seine früheren Investitionspläne auf, um Geld für seine Dividendenausschüttungen zu sparen.
Langfristig sehen die Aussichten für Ölunternehmen nicht allzu rosig aus. Laut einem aktuellen Bericht eines der führenden Ölproduzenten, BP (NYSE:BP), wird der Ölverbrauch möglicherweise nie wieder auf das Niveau zurückkehren, das vor dem Ausbruch der Coronavirus-Krise erreicht wurde. Selbst in seinem optimistischsten Szenario sieht die Nachfrage für die nächsten zwei Jahrzehnte nicht besser als "weitgehend flach" aus, da die Energiewende eine Abwendung von fossilen Brennstoffen mit sich bringt.
Fazit
Die Anleger sind wieder etwas optimistischer in Bezug auf Ölaktien, nachdem die Impfstoff-Meldung über den Ticker gelaufen ist und damit einhergehend ein Ende der pandemiebedingten Krise im nächsten Jahr absehbar scheint. Wenn ein solches Ende tatsächlich kommt, werden es positive Nachrichten für zyklische Aktien sein, einschließlich der Ölsupermajors.
Wir glauben jedoch nicht, dass Ölaktien für langfristige Anleger eine überzeugende Investition darstellen. Die dauerhafte Umstellung auf saubere Energie, eine strengere Regierungspolitik und Änderungen im Verbraucherverhalten sind einige der Faktoren, die den Ölpreis gedrückt halten könnten.