Hier ist eine Warnung bezüglich der US-Wahlen und Märkte.
Im Moment weiß niemand, was passieren wird, und das bleibt möglicherweise wochenlang so. Obwohl Biden dem Sieg näher kommt, ist das Rennen immer noch nicht entschieden, wobei jede Seite die andere schmutziger Tricks beschuldigt. Die Gerichte werden höchstwahrscheinlich in mehr als einem Staat den Ausgang mitbestimmen.
Im Jahr 2000 war der Ausgang der Präsidentschaftswahl erst Mitte Dezember klargeworden, und dieses Szenario könnte erneut eintreten.
Die Märkte hassen Unsicherheit und umstrittene Wahlen sind noch schlimmer, da sie die Spannungen erhöhen, insbesondere in den USA, die stolz auf die Idee reibungsloser Machtübergänge sind.
Sollte der Streit tage- oder wochenlang andauern, sind die Märkte - sogar die Rohstoffmärkte - unvorhersehbarer.
Um jetzt einzusteigen, müssen Sie einen Appetit auf Risiko haben. Schauen wir uns vor diesem Hintergrund die Angebots- und Nachfrageprobleme auf dem WTI-Markt an:
Angebot
Die EIA (US-Energieinformationsagentur, Energy Information Administration) berichtete, dass die Rohölvorräte in den Vereinigten Staaten in der am 30. Oktober endenden Woche um 8 Millionen Barrel zurückgegangen sind. Dies bedeutet, dass die Rohölreserven im Oktober um etwa 1,4 Millionen bpd gefallen sind.
Dieser Rückgang wurde durch die Hurrikane verstärkt, die die Ölförderung im Golf von Mexiko beeinträchtigten. Die Hurrikansaison endet erst am 30. November, und im Moment verwüstet Hurrikan Eta Nicaragua. Er bleibt eine erhebliche Bedrohung und könnte auf Florida zusteuern, obwohl derzeit keine Auswirkungen auf Ölanlagen im Golf von Mexiko zu erwarten sind. Sofern die Nachfrage und/oder die Exporte im vierten Quartal nicht anziehen, sollten wir nicht damit rechnen, dass sich diese Art von Rückgang wiederholt, da die Produktion im Golf von Mexiko stabil bleiben wird.
Die libysche Ölproduktion eskaliert rasch, seit die kriegführenden Fraktionen in ihrem Bürgerkrieg einem Waffenstillstand zugestimmt haben. Die Produktion erreichte am 3. November 850.000 bpd und die National Oil Corp. in Libyen rechnet damit, im November durchschnittlich 1 Million bpd zu erreichen. Es ist unwahrscheinlich, dass die OPEC vor ihrem Treffen am 30. November die libysche Ölproduktion unter Kontrolle bringen kann. Selbst dann werden Produktionskontingente, sollte Libyen solchen zustimmen, frühestens am 1. Januar Auswirkungen auf die Ölproduktion haben.
OPEC und OPEC+ werden sich am 30. November und 1. Dezember treffen, um die Ölförderquoten für 2021 zu prüfen, und es sieht so aus, als würde sich die Gruppe gegen die Umsetzung der Erhöhung um 2 Mio. bpd entscheiden, die am 1. Januar beginnen sollte.
Im Gegenteil können OPEC und OPEC+ weitere Kürzungen vornehmen. Russische Ölfirmen scheinen bereit zu sein, die derzeitigen Produktionsquoten beizubehalten, statt den Ausstoß zu erhöhen, auch weil die Produktionsbeschränkungen dazu beitragen werden, dass im Rahmen eines kürzlich eingeführten Steuersystems keine Steuern mehr gezahlt werden müssen. Die neuen Regeln erhöhen die Steuern auf die russische Ölförderung aus älteren Ölfeldern.
Außerdem berichtet das Wall Street Journal nun, dass Saudi-Arabien versucht, einen Konsens zur Kürzung der OPEC+-Produktion ab 1. Januar zu erzielen. Es ist nicht bekannt, wie sehr Saudi-Arabien eine Kürzung sehen möchte, aber laut saudischen Beamten ist eine Produktionskürzung „jetzt eine Option“. Es ist jedoch nicht klar, ob diese neue Kürzung überhaupt ausreichen würde, um die Rückkehr des libyschen Öls auf den Markt zu kompensieren.
Ab sofort sieht es so aus, als ob unabhängig von der getroffenen Vereinbarung die Ölversorgung im vierten Quartal und möglicherweise im ersten Quartal 2021 steigen wird. Ein neues Abkommen wird mit ziemlicher Sicherheit am 1. Januar in Kraft treten und drei Monate oder länger gültig sein. Diese OPEC+-Vereinbarungen zielen nicht auf die Tagesaktivität ab, sondern limitieren die Förderung über den vereinbarten Zeitraum. Daher ist es möglich, diese trotz einer Überproduktion am Anfang des Vereinbarungszeitraums einzuhalten, solange die Mitglieder später weniger produzieren.
Nachfrage
Bei der Nachfrage müssen wir die wieder eingeführten Covid-Sperren in weiten Teilen Westeuropas berücksichtigen. Insbesondere Großbritannien, Frankreich und Deutschland - Europas größte Volkswirtschaften - stehen vor neuen Lockdowns. Die britische Ausgangssperre verbietet alle internationalen Reisen außer für Arbeit und fordert die Schließung aller nicht wesentlichen Geschäfte und Kultstätten. Die Schulen in Großbritannien bleiben geöffnet, ein Unterschied zu den früheren Sperrungen, aber die strengen Beschränkungen für Unternehmen und Reisen bleiben mindestens einen Monat lang bestehen. Frankreich hat bereits eine zweite Sperrung auferlegt, die die Verpflichtung beinhaltet, eidesstattliche Erklärungen abzugeben, um das Haus zu verlassen. Die Schulen bleiben geöffnet, es können jedoch weiterhin Ausgangssperren verhängt werden, um Reisen und Versammlungen einzuschränken. Deutschland hat mildere Sperrmaßnahmen verhängt als im Frühjahr.
Aus den Mobilitätsdaten aus Frankreich vom vergangenen Freitag, dem ersten Tag der landesweiten Sperrung, ging hervor, dass die Reisen gegenüber dem Leben vor dem Coronavirus nur um 33% zurückgingen. Im Vergleich dazu ging die Mobilität im März letzten Jahres während des ersten Lockdown um 63% zurück. Die Gesamtindikatoren für die wirtschaftliche Mobilität in Europa zeigten letzte Woche einen Rückgang um 23,6%. Dies sind Frühindikatoren dafür, dass die Ölnachfrage in Europa voraussichtlich fallen wird, wenn auch nicht ganz so stark wie im Frühjahr.
Es gibt viele Spekulationen darüber, dass Biden, sollte er die Wahlen gewonnen haben, weitere Sperren in amerikanischen Staaten unterstützen würde, wenn die Gouverneure versuchen, solche durchzusetzen. Lockdowns haben, wie wir im Frühjahr gesehen haben, erhebliche negative Auswirkungen auf die Nachfrage und wecken anhaltende Angst, was die Ölnachfrage ebenfalls drückt.