Das top Thema letzte Woche war der von Reddit-Mitgliedern ausgelöste Short Squeeze bei GameStop (NYSE:GME). Einige der großen Finanzblätter waren der Meinung, dass dies die Welt für immer verändern würde. Ein schwarzer Schwan hatte seinen hässlichen Kopf erhoben und dass alles anders kommen würde, als wir es bisher angenommen haben.
Kann sein. Aber der Fed-Vorsitzende Jerome Powell war während seiner Pressekonferenz am vergangenen Mittwoch ausgesprochen gelassen, als sich die Dynamik aufbaute.
Die Gefahr für die finanzielle Stabilität ist insgesamt moderat
"Insgesamt betrachtet halte ich die Risiken für die Finanzstabilität für moderat", sagte Powell auf eine Frage zu dem Umstand, dass billiges Geld Vermögensblasen wie Bitcoin und GameStop befeuert.
Der Grund dafür sei, dass wir uns mitten in einer globalen Pandemie befinden, die Millionen von Amerikanern den Job gekostet hat und zu einem starken Produktionsrückgang geführt hat. Die Fed ist eingesprungen und hat wie in der Finanzkrise Billionen in die Wirtschaft gepumpt, um die Lücke zu schließen, die diese Schocks hinterlassen haben.
Für Powell war es viel mehr die Aussicht auf COVID-19-Impfungen und Staatsausgaben, die einige Vermögensblasen trieben. Die Fed befasst sich nicht nur mit den Vermögenswerten, sondern auch mit den Hebeln von Banken und Nichtfinanzunternehmen, sowie den Finanzierungsrisiken. Powell sagte:
"Unser übergeordnetes Ziel ist es, sicherzustellen, dass das Finanzsystem selbst gegen Schocks aller Art beständig ist, dass es stark und widerstandsfähig ist."
Und weiter:
"Ich denke, dass der Zusammenhang zwischen niedrigen Zinssätzen und Vermögenswerten wahrscheinlich nicht so eng ist, wie die Leute denken, weil viele verschiedene Faktoren zu einem bestimmten Zeitpunkt die Preise für Vermögenswerte beeinflussen."
Niemand möchte, dass Dutzende von Hedgefonds bankrott gehen, weil sie von einer Gruppe junger Kleinanleger aufs Glatteis geführt wurden, aber die wenigen, die im Short Squeeze unter die Räder gekommen sind, können wahrscheinlich nicht auf viel Mitgefühl hoffen, da die meisten der Ansicht sein werden, sie haben nur das bekommen, was sie verdienen. Vielleicht werden sie beim nächsten Mal vorsichtiger sein.
Die Aktienmärkte sackten letzte Woche ab, aber Analysten führen den Rückgang darauf zurück, dass Hedgefonds die Papiere großer Aktiengesellschaften verkaufen mussten, um ihre Short-Positionen glattzustellen, während sich einige an der Wall Street Sorgen hinsichtlich Robinhood oder anderer Broker machen, dass diese eine Lehman Brothers ähnliche Implosion verursachen könnten.
Virus & langsame Impfkampagne macht mehr Sorgen
Auf der zweitägigen Sitzung des Fed-Offenmarktausschusses (Federal Open Market Committee, FOMC) in der vergangenen Woche waren die politischen Entscheidungsträger der Fed besorgter über die langsame Verteilung von Impfungen und die Auswirkungen des Virus auf die Wirtschaft gewesen.
"Das Tempo der konjunkturellen Erholung hat sich in den letzten Monaten abgeschwächt, wobei sich die Schwäche auf die von der Pandemie am stärksten betroffenen Sektoren konzentriert hat", schrieb der Offenmarktausschuss in seinen Änderungen zum Dezember-Statement, was im Fed-Jargon so viel bedeutet wie die Lage hat sich verschlechtert.
Für Powell bedeutet das, dass sowohl Vermögensblasen als auch Inflation weniger besorgniserregend sind als die Tatsache, dass die Menschen wieder arbeiten und ihr Leben neu aufbauen müssen.
"Ehrlich gesagt begrüßen wir eine leicht höhere Inflation", sagte er auf der Pressekonferenz. Und weiter:
"Die Art von beunruhigender Inflation, mit der Menschen wie ich aufgewachsen sind, scheint im nationalen und globalen Kontext, in dem wir uns seit einiger Zeit befinden, unwahrscheinlich."
Die Fed-Chefin von San Francisco Mary Daly wiederholte diese Sorgen und sagte, es wäre ein Fehler, die finanzielle Unterstützung der Zentralbank für die Wirtschaft zu früh zurückzuziehen, nur weil einige Leute an der Börse Geld verdienen.
"Wir bauen diese Brücke, die viele Leute knapp über Wasser hält, und die Börse läuft ziemlich gut, und viele Menschen, die bereits Geld haben, bekommen mehr Geld", sagte sie bei einer Online-Veranstaltung für die Stanford Graduate School of Business .
"Ich bin nicht bereit dazu, diese Brücke wegzureißen und dadurch die Existenzgrundlage von Menschen zu gefährden - weil sie keine Jobs haben, kein Einkommen, kein Lohnwachstum -, nur um sicherzustellen, dass einige Menschen, die bereits ein Vermögen an der Börse gemacht haben, nicht noch mehr bekommen."
Seit dieser Sitzung hat Daly eine stimmberechtigte Position im FOMC inne. Wie erwartet, gab es keine Abweichler unter den 11 stimmberechtigten Mitgliedern, da die fünf neuen Wahlberechtigten eine einheitliche Front bildeten.
Die ehemalige Fed-Chefin Janet Yellen wurde wie erwartet als Finanzministerin bestätigt und jeder hofft nun auf eine engere Zusammenarbeit zwischen der Fed und dem Finanzministerium, schließlich hatten Powell und Yellen früher ihre Büros direkt nebeneinander.
Außerdem endet Powells Amtszeit als Vorsitzender in einem Jahr, und Yellen wird bei Präsident Joseph Biden zweifellos ein Wort mitreden, ob er wiederernannt werden sollte.