Die Anhörung des FOMC hat unsere Überzeugung bekräftigt, dass der geldpolitische Kurs feststeht, sofern sich das Wachstum in den USA nicht wesentlich verändert. Der aktuelle Dot Plot der Fed soll den Kurs für die nächsten 3 Jahre festlegen. Dies bedeutet, dass die Erwartungen für die Fed-Funds wahrscheinlich ihren Höhepunkt erreicht haben und nun vollständig bewertet sind. Die USD-Unterstützung von der US-Zinskurve wird austrocknen, was ausgewählten Schwellenländerwährungen die Möglichkeit geben wird, stärker zu werden.
Die chinesische Wirtschaft ist auf das schwächste Tempo seit 2016 zurückgegangen. Die meisten Analysten prognostizieren eine zusätzliche Verlangsamung. Um zu kämpfen haben Peking und PBoC das Wirtschaftswachstum unterstützt. Nach einer öffentlichen Demonstration zur Bekämpfung der Verschuldung, insbesondere der lokalen Staatsverschuldung, unterstützt die Regierung Maßnahmen zur Unterstützung des Schuldenabbaus.
Die chinesischen Banken- und Wertpapieraufsichtsbehörden haben makroprudenzielle Vorschriften erlassen, die weniger streng als erwartet ausgefallen sind, sodass bestimmte Arten von außerbilanziellen Krediten weiter expandieren. Die chinesische Zentralbank hat letzte Woche die kurzfristigen Zinssätze unverändert gelassen und sich dafür entschieden, einer Zinserhöhung durch die Fed nicht zu folgen. Während die Fed die Zinsen im Dezember voraussichtlich wieder anheben wird, wird China Maßnahmen zur Stützung der Politik einleiten, darunter mindestens eine zusätzliche Senkung der Mindestreserveanforderungen der Banken, andere Formen von Liquiditätsspritzen und größere Steuersenkungen. China verfügt über eine solide Erfolgsbilanz bei der Unterstützung des Wachstums. Die Verbesserung der chinesischen Wirtschaftsdaten wird trotz wachsender Handelsspannungen die Risikobereitschaft erhöhen. Großen Schwankungen unterworfene Währungen mit hohem Beta wie RUB, TRY, ZAR sollten sich weiter verbessern. EM-Währungen, die vom Handel abhängig sind, werden sich nicht entwickeln.
