Die Aufträge für die ersten ausgegebenen EU-Anleihen zur Finanzierung ihres Unterstützungsprogramms zur Minderung des Arbeitslosigkeitsrisikos in einem Notfall (Support to Mitigate Unemployment Risks in an Emergency, SURE) hat alle Rekorde auf dem Anleihemarkt gebrochen, als Anleger Kauforders im Wert von 233 Mrd. EUR abgaben, während nur 17 Mrd. EUR an Anleihen angeboten wurden.
Die 10-Jahres-Tranche in Höhe von 10 Mrd. EUR wurde mit einer Rendite von minus 0,24% bewertet, was von den Anlegern im Vergleich zu deutschen 10-jährigen Anleihen mit einer Rendite von unter minus 0,60% als Gewinn angesehen wurde.
Die Begeisterung für die Emission ist ein gutes Zeichen für die 100 Mrd. EUR an Anleihen, die die EU im Rahmen des SURE-Programms ausgeben will, und auch für die 750 Mrd. EUR, die im nächsten Jahr das EU-Sanierungsprogramm finanzieren sollen.
Brüssel hat bereits mehr als 87 Mrd. EUR aus dem SURE-Erlös an 17 Länder zugesagt, um die Belastung durch Arbeitslosengeldzahlungen während der COVID-19-Pandemie zu verringern.
Einige Analysten schlugen vor, dass die massive Nachfrage den Appetit der Anleger auf eine Alternative zu US-Staatsanleihen zeigt, die den Markt für Staatsanleihen mit 27 Billionen USD an ausstehenden Wertpapieren dominieren. Die EU hat noch einen langen Weg vor sich, um einen Bruchteil davon zu erreichen. Aber die Nachfrage ist eindeutig da.
Der Erfolg der EU-Emission wirkte sich unmittelbar auf italienische Anleihen aus. Das italienische Finanzministerium erhielt Aufträge in Höhe von mehr als 90 Mrd. EUR für die 8 Mrd. EUR an 30-jährigen Anleihen, die es letzte Woche verkaufen wollte, und konnte daher die Anleihen mit einer Rendite von 1,76% bewerten, die zweitniedrigste Verzinsung seit 30 Jahren.
Die Rendite von Italiens 10-Jahresanleihe fiel letzte Woche unter 0,76%, als die Wiedereinsetzung der Covid-19-Beschränkungen in ganz Europa die Überzeugung der Anleger bestätigte, dass die Europäische Zentralbank ihr Programm zum Ankauf von Vermögenswerten ausweiten wird.
Das i-Tüpfelchen war eine Heraufstufung von S&P am Freitagabend. Die Agentur bestätigte nicht nur das BBB-Rating für italienische Anleihen, sondern verbesserte auch den Ausblick von negativ auf stabil.
Die überraschende Entscheidung ließ die Renditen der italienischen 10-Jahresanleihe, am Montag auf nahezu 0,67% zu sinken, bevor sie wieder auf 0,73% zurückkehrten. Die Zweijahresrenditen erreichten nahezu minus 0,38%. Die Anleiherenditen bewegen sich umgekehrt zu den Kursen, sodass niedrigere Renditen höhere Kurse bedeuten.
Die Rendite von Deutschlands 10-Jahresanleihe hat sich nach einem Rückgang unter minus 0,62% in der vergangenen Woche auf leicht über minus 0,58% erholt. Die Rendite der neu emittierten 10-jährigen EU-Anleihen ging nach der Emission um fast 10 Basispunkte zurück und sank unter minus 0,30%.
Der Anstieg der Covid-19-Infektionen und erneuerte Beschränkungen in ganz Europa haben das Interesse an dem geldpolitischen Treffen der EZB in dieser Woche erhöht. Die meisten Analysten hatten erwartet, dass die Zentralbank auf der Dezember-Sitzung eine Ausweitung der Anleihekäufe ankündigen wird, und die Anleger hoffen nun, dass die politischen Entscheidungsträger schon diese Woche ihre Absichten signalisieren werden.
Ein Signal könnte eine Abwärtskorrektur der Wirtschaftsprognosen sein, da das Wiederaufleben von Covid optimistischere Erwartungen in Frage stellt. Die Meinungen der 25 Ratsmitglieder über die Notwendigkeit weiterer Anreize waren geteilt, aber die neuen Probleme könnten einige der Differenzen ausräumen.
Analysten erwarten, dass die EZB ihr Programm zum Ankauf von Vermögenswerten auf der Dezember-Sitzung um bis zu 500 Mrd. EUR aufstocken wird, obwohl ihr derzeitiges Programm von 1,35 Billionen USD noch 750 Mrd. EUR übrig hat.
Zusätzlich zu den COVID-Bedenken könnte das Ergebnis der US-Wahlen in der nächsten Woche zu Turbulenzen auf den europäischen Märkten für Staatsanleihen führen. Ein unentschlossenes oder umstrittenes Ergebnis könnte Umschichtungen zu Anleihen aus sicheren Häfen wie Deutschland fördern. Eine längere währende Auseinandersetzung oder Proteste könnten weitere Unsicherheit und Volatilität bringen. Einige Analysten meinen, dass die Märkte die Risiken durch die US-Wahlen unterschätzen.