Aktienmärkte erholen sich, aber Stimmung bleibt angeschlagen

Die US-Aktien haben sich erholt; der Dow (+1,62%) und der S&P 500 (+1,15%) legten am Donnerstag zu, da die Bankaktien um 2,64% anzogen, da der Chef der Federal Reserve (Fed), Jerome Powell, die Möglichkeit ansprach, die Zinsen für den Moment ins Negative zu senken. Der Nasdaq stieg um 0,91%.

Aber die Gewinne bei den US-Futures blieben in Asien begrenzt, da sie Spannungen zwischen Washington und Peking zunahmen, da Donald Trump sagte, dass er momentan nicht mit Xi Jinping sprechen möchte. Die gegenseitigen Schuldzuweisungen nehmen weiter zu und wir haben Bedenken, dass die Reibungen zwischen den beiden Ländern den globalen Handel erneut belasten könnten. Und eine erneute Spannung zwischen den USA und China ist das letzte, was die Welt jetzt braucht. Vor allem unter der Voraussetzung, dass China wohl wenig Antworten und Abhilfe gegen Trumps Anschuldigung hat, dass man den Virus absichtlich erfunden habe. Wir sind weiter der Meinung, dass Peking versuchen wird, die Beziehung zu verbessern und nicht noch mehr Öl ins Feuer giessen wird.

Was die Daten angeht, so hat China gute Nachrichten. Der Einbruch der Industrieproduktion fiel im April von -8,4% vor einem Monat auf 4,9%, was die Produktion auf Jahresbasis auf 3,9% bringt, besser als die von den Analysten erwarteten 1,5%. Der Rückgang des Einzelhandelsumsatzes war leicht stärker als die Analysten erwartet haben, aber insgesamt haben die heutigen Daten eine schnelle Erholung der chinesischen makroöknomischen Werte gezeigt, was den missmutigen Anlegern Hoffnung verleiht, dass das Leben nach dem Coronavirus eventuell nicht so trübe aussehen wird wie sie befürchten.

Die chinesischen Zahlen spiegeln jedoch sicherlich nicht wider, wie die Erholung im Rest der Welt verlaufen wird. Die Erholung ausserhalb Chinas wird wahrscheinlich schwach aussehen und es besteht das Risiko einer zweiten Ansteckungswelle, was die Unternehmen und öffentlichen Finanzen weiter belasten könnte.

Heute steht der US-Einzelhandelsumsatz an, der für April einen Rückgang um 12% im Monatsvergleich anzeigen könnte, gegenüber -8,4% vor einem Monat. Die schwachen US-Daten könnten zu stärkeren Zuflüssen in sichere Häfen und einem festeren US-Dollar führen.

Aber die Ölhändler halten sich an der Hoffnung fest, dass der Einbruch der Ölnachfrage weniger stark sein wird, als die IEA vorher prognostiziert hat, da die Mobilität in Europa und den USA gestiegen ist. Und die wichtigen Ölproduzenten senken ihre Verkäufe weiter, um die Lücke zwischen dem Rekordrückgang der Ölnachfrage und dem Allzeithoch der Produktion weltweit zu schliessen. Jüngste Nachrichten lassen vermuten, dass das saudische Aramco (SE:2222) inzwischen nur an Schlüsselkäufer verkauft. Aussichten, dass die Ölnachfrage weniger stark fallen könnten und ein abnehmendes Angebot lassen die Ölpreise weiter steigen. Das Rohöl der Marke WTI testet 28 USD pro Barrel, während das der Marke Brent gegen den Widerstand bei 32 USD kämpft. Aber die zunehmenden Bedenken im Zusammenhang mit der Geschwindigkeit der Normalisierung und die stärker werdenden Spannungen zwischen den USA und China könnten das Aufwärtspotenzial des WTI vor der 30 USD-Marke begrenzen.

Die Aktivität der FTSE-Futures (+1,01%) deutet eine positive Eröffnung in London an; die Energieaktien könnten vor Wochenschluss auf der positiven Ölwelle surfen.

An den Devisenmärkten konsolidiert der US-Dollar Index aufgrund der soliden Nachfrage nach sicheren Häfen über der 100-Marke. Die Renditen der US-Staatsanleihen gehen zurück, da die Anleger weiter in weniger risikoreiche US-Schulden anlegen, obwohl die Aktien zulegen konnten – ein Beleg dafür, dass die Risikofreude mässig bleibt.

Der EURUSD hat die Verluste am Donnerstag auf 1,0775 ausgeweitet und bleibt in Asien in der Nähe von 1,08 im Angebot. Der starke US-Dollar und Unsicherheiten hinsichtlich der Feuerkraft der Europäischen Zentralbank (EZB) belasten die Euronachfrage. Heute wird sich die Eurogroup-Sitzung auf den Fortschritt zu einer zweiten, am 8. Mai 2020 angenommenen Änderung stützen, die das Ausmass des vorübergehenden Rahmens für die staatliche Hilfe ausweiten soll, durch den die Länder Zugang zu einer Kreditlinie erhalten sollen, um ihre durch das Coronavirus aufgeblähten Defizite zu finanzieren. Aber die Höhe der Kredite bleibt recht begrenzt, auf maximal 2% des BIPs der Mitgliedsstaaten. Deshalb kann eventuell selbst ein guter Fortschritt auf der steuerlichen Seite die EZB-Unterstützung nicht ersetzen, wenn die Interventionsmöglichkeiten der Bank durch den deutschen Einspruch auf Eis gelegt werden sollten. Somit könnten die Aussichten, dass die steuerliche und geldpolitische Unterstützung knapp ausfallen könnte, die europäischen Anlagen und den Euro weiter belasten.

Jenseits des Kanals erholte sich das Pfund auf 1,22, nachdem es am Donnerstag die Unterstützung vom April bei 1,2170 getestet hatte. Die Sterling-Prognosen bleiben negativ, da die letzte Runde der Brexit-Verhandlungen diese Woche keine Anzeichen auf Fortschritte in wichtigen Bereichen zeigte. Aber die kritische Frist am 2. Juni kommt schnell näher und die Chance, dass wir ein Abkommen sehen könnte, bleibt gering. Somit sollte die verstärkte Einpreisung eines No-Deal-Brexits das Pfund weiter belasten und einen weiteren Rückzug gegenüber dem Greenback in Richtung 1,20 und möglicherweise sogar darunter bewirken.