Die US-Aktien zeigten in den letzten beiden Tagen eine schwache Wertentwicklung, der Nikkei 225 büsste -1,43% ein, der Dow Jones -1,37% und der S&P 500 verbuchte ein Minus von -1,09%. Dieser starke Rückgang steht stark im Zusammenhang mit der steigenden Ölproduktion, den Ankündigungen zum Wettbewerb in der Gesundheitsversorgung am US-Markt und teilweise Bedenken im Zusammenhang mit den steigenden U-Kurven für die US-Treasuries.
Wir sahen allgemein einen Rückgang, aber besonders betroffen waren (auf Grundlage des DJIA) die Sektoren: Gesundheit (-2,86%), Energie (-2,07%), Nicht-Basiskonsumgüter (-1,79%) und Informationstechnologie (-1,30%).
Mit einem Plus von 2,71% für die zehnjährigen US-Schatzanleihen (+0,66% seit dem 9. Juli 2017) und einem Plus von 2,11% für die zweijährigen Papiere (+0,84% seit dem 9. Juli 2017), der höchste Wert seit dem 31. März 2014, haben sich viele Anleger und Fondsverwalter, die eher nach ertragsbasierten Gewinnen streben, entschieden, in weniger volatile und risikofreie Anlagen zu investieren und somit ihr Aktienengagement im Portfolio abgebaut. Das Differential zwischen den zehnjährigen US Treasuries und Bundesanleihen liegt nun bei 2,02%, während das für die US-Papiere und die japanischen Papiere bei 2,6125% liegt.
Der USD folgt dem Trend nicht und setzt seine Abwertung gegen wichtige Währungen fort, die seit dem 9. Januar 2018 im Gange ist: EUR/USD +0,58%, GBP/USD +0,87%, JPY/USD +0,27%, USD/CHF -0,62%.
Auch wenn die Anleger gerne sagen, dass Anlagen in Aktien und Rohstoffe in den Folgezeiträumen leiden werden, da die Staatsanleihen zunehmend attraktiver sind, sind wir weiter nicht überzeugt davon, dass dies andere Anleger abschrecken wird als diejenigen, die in Anleihen Ertrag suchen oder z.B. in Aktien. Wir denken dass eine zurückhaltendere Fed 2018 das Risiko, die Aktien, Rohstoffe und den Kauf der US Treasuries unterstützen wird.