Zuerst war es Holz, dann Kupfer und jetzt ist es Eisenerz.
Die Preise für Baumaterialien schießen in den Vereinigten Staaten geradezu in die Höhe, da die Wirtschaft, die sich gerade von COVID-19 erholt, ein inflationäres Umfeld schafft, wie es möglicherweise nicht einmal nach der großen Rezession des letzten Jahrzehnts gesehen wurde.
Die US-Wirtschaft wuchs im ersten Quartal dieses Jahres mit einer jährlichen Rate von 6,4 Prozent, nach der pandemiebedingten Kontraktion von 3,5 Prozent im Jahr 2020. Die Federal Reserve geht davon aus, dass das Wachstum in 2021 bei 6,5 Prozent liegen wird.
Das Problem ist die Inflation. Niemand weiß wirklich, wie hoch sie steigen wird.
Offiziell hat das Federal Open Market Committee (FOMC) der Fed prognostiziert, dass der PCE-Index, ein Maß für die Inflation, im Durchschnitt 2,4 Prozent im Jahr 2021 und 2,1 Prozent im Jahr 2023 betragen wird.
Insgeheim sind die meisten Notenbanker der Fed, angeführt vom Vorsitzenden Jerome Powell, davon überzeugt, dass die Inflationsrate in diesem Jahr nicht die 2 Prozent-Marke knacken wird.
Seit die Fed 2012 ihr Inflationsziel von 2 Prozent bekannt gab, hat die Zentralbank dieses Ziel noch nie in einem Kalenderjahr erreicht. Tatsächlich gab es vor der Finanzkrise 2008/09 nur vier Jahre, in denen die US-Inflation dieses Ziel übertraf, und zwar von 2004 bis 2007.
Powell glaubt vor allem daran, dass der aktuelle Inflationsdruck nur vorübergehend ist. Der Fed-Chef ist der Meinung, dass es bis zum Jahr 2023 zu keiner nachhaltigen Inflation kommt, die das Erreichen der 2 Prozent-Marke für ein Kalenderjahr ermöglicht. Eine ganze Reihe von Regionalchefs der Fed, die mit Powell im FOMC sitzen und über die monatlichen Zinssätze entscheiden, stimmen mit ihrem Vorsitzenden überein.
Das Problem liegt bei den Ökonomen außerhalb der Zentralbank, insbesondere bei denen, die die Ohren der Wall-Street-Händler haben.
Dieser Personenkreis ist sich fast sicher, dass die Inflation in den USA die Prognosen übertreffen wird, da die Wirtschaft sich nahezu vollständig von der Pandemie erholen wird.
Aber selbst diese Gruppe glaubt nicht, dass sie in diesem Jahr durchschnittlich zwei Prozent betragen wird. Sie sind jedoch davon überzeugt, dass der Preisdruck die Fed dazu zwingen wird, die Zinssätze - die seit dem COVID-Ausbruch im März 2020 nahe Null liegen - früher als erwartet anzuheben und die lockere Geldpolitik, die die Aktienmärkte fast während der gesamten Pandemie beflügelt hat, zu reduzieren.
Angesichts ihrer Einschätzungen zum Preisdruck und der in sich selbst erfüllenden Prophezeiungen, d.h. damit es zu einer Inflation kommt, müssen die Rohstoffe weiterhin neue Rekordhochs markieren.
Schauen wir uns die drei oben genannten Baustoffe einmal genauer an, um herauszufinden, wie weit sie zumindest aus technischer Sicht noch in die Höhe gehen können.
Bauholz könnte bis auf 2.000 Dollar steigen
Bei Schnittholz handelt es sich um Holz, das zu Balken und Brettern weiterverarbeitet wird und ein wesentlicher Rohstoff im Hausbau ist.
Die Holzknappheit in den USA hat dazu geführt, dass sich die Preise innerhalb des letzten Jahres mehr als verdreifacht haben und die Gesamtkosten für den Bau neuer Häuser im Land um Tausende von Dollar gestiegen sind.
In nur einem Jahr ist der Holzpreis um 370 Prozent gestiegen und hat ein Rekordhoch von über 1.700 Dollar erreicht. Zum Vergleich: In der Vergangenheit schwankte der Holzpreis zwischen 200 und 400 Dollar.
In den gesamten Vereinigten Staaten ist der Durchschnittspreis für ein Einfamilienhaus um 35.872 Dollar gestiegen, so eine Analyse der Maklervereinigung National Association of Home Builders aus der vergangenen Woche.
Eine kürzlich vom Las Vegas Review-Journal durchgeführte Umfrage in Nevada ergab, dass neue Einfamilienhäuser im Durchschnitt 25.000 Dollar mehr kosten können. Bei größeren Häusern könnte der Holzmangel sogar 50.000 bis 60.000 Dollar Mehrkosten verursachen.
Nat Hodgson, CEO der Southern Nevada Home Builders Association, wurde zu der Umfrage zitiert:
"Es handelt sich um das gleiche Holz, das man vor 12 Monaten noch für das Nachbarhaus benutzt hat."
Der gestiegene Holzpreis wirke sich auch auf die Kosten für Schränke, Türen und Fußböden aus, sagte er.
"Ich bin seit 1993 in dieser Branche unterwegs, genau hier in dieser Stadt, und einen solchen Anstieg bei Holz habe ich noch nie erlebt", sagte Hodgson. "Ich würde ja gerne sagen, dass es in ein oder zwei Wochen vorbei ist, aber das ist es leider nicht. Es kostet den Leuten so viel Geld, dass sie es sich nicht mehr leisten können, ein Haus zu kaufen."
Die Kosten für Holz begannen im letzten Jahr zu steigen, aber in den letzten Monaten beschleunigten sie sich immer dramatischer.
Der Preis pro tausend Brettfuß Holz kostet normalerweise zwischen 200 und 350 Dollar.
Einer aktuellen Analyse des Branchendienstes Random Lengths zufolge liegen die Preise für Schnittholz in der Woche zum 23. April bei 1.200 Dollar - ein Anstieg von fast 250% seit April 2020.
Vor etwa fünf Wochen fielen die Preise für Bauholz um etwa 15 Prozent, stiegen dann aber schnell wieder an, sagte Hodgson. Schnittholz wird typischerweise beim Bau eines neuen Hauses verwendet.
"Der Preis ist bis heute auf 1.300 Dollar gestiegen", sagte Hodgson. "Das ist irre. So etwas hat es in der Geschichte noch nie gegeben. Wenn es sich dabei nur um einen kleinen Posten beim Hausbau handeln würde, wäre es in Ordnung, wenn dadurch die Kosten für das Haus um 1% steigen würden. Aber Bauholz stellt einen der größten Posten im Gesamtbudget für ein Haus dar."
Der größte Teil dieser Kosten kann an den Verbraucher weitergegeben werden, aber das extrem knappe Angebot bedeutet, dass Hausbauer nicht in der Lage sind, mehr Projekte zu starten.
Analysten warnen nun, dass die Holzpreise einen Schwellenwert erreichen könnten, an dem die Erschwinglichkeit so eingeschränkt wird, dass die Nachfrage plötzlich einbricht. Dies hat die National Association of Home Builders dazu veranlasst, die Biden-Administration um eine vorübergehende Aussetzung der kanadischen Holzzölle zu bitten, die derzeit bei neun Prozent liegen.
Die US-Zölle auf kanadisches Schnittholz wurden erstmals 1982 eingeführt und stellen einen der am längsten andauernden Handelskriege zwischen den beiden Nationen dar. Die USA klagen derzeit gegen eine Entscheidung der Welthandelsorganisation (WTO), wonach die Zollerhöhung aus dem Jahr 2017 einen Verstoß gegen die globalen Handelsregeln darstellt.
Am Freitag erreichten die an der Chicago Mercantile Exchange gelisteten Juli-Futures für Schnittholz ein Allzeithoch von 1.711,20 Dollar.
Alle Charts mit freundlicher Genehmigung von S.K. Dixit Charting
Während es schwer zu sagen ist, wie hoch es fundamental gehen könnte, könnte CME-Holz bei der derzeitigen Dynamik technisch gesehen ein neues Rekordhoch um 2.000 Dollar erreichen, sagte S.K. Dixit Charting in einer technischen Analyse für Investing.com.
Sunil Kumar Dixit, der Chef-Chartist des Unternehmens sagte:
"Die Holzpreise haben nach einer langen Konsolidierung zwischen 500 und 1.000 Dollar an Momentum gewonnen, was zu einer heftigen Rallye zu den Rekordhochs von 1.711 Dollar führte."
"Die Preise machen eine Verschnaufpause mit einer ersten Unterstützung beim 5-wöchigen Exponential Moving Average um 1.486 Dollar. Eine nachhaltige Bewegung oberhalb dieses Niveaus kann die Rallye bis zum nächsten Niveau von 2.000 Dollar neu entfachen."
Kupfer könnte echten Widerstand bei unter 5 Dollar je Pound finden
Der Kupferpreis zur Lieferung im Juli erreichte am Montag an der New Yorker Terminbörse COMEX ein Rekordhoch von fast 4,89 Dollar pro Pfund, während die Dreimonats-Kupferfutures an der LME (London Metal Exchange) auf ein Allzeithoch von 10.746 Dollar pro Tonne stiegen.
Beide sind im Jahresvergleich um etwa 35 Prozent gestiegen.
Damit rangiert Kupfer gleich hinter dem performancestärksten Energierohstoff Benzin, der um 44 Prozent gestiegen ist, sowie Mais (47 Prozent). Zinn und Sojabohnen sind jeweils um 46 Prozent nach oben geklettert.
Aus fundamentaler Sicht ist Kupfer, ähnlich wie Holz, eine solide Wahl für Investoren, die auf Rohstoffe setzen wollen, da es von zwei der größten Wachstumsstorys profitiert, die sich aus der Coronavirus-Pandemie ergeben: der chinesischen und der US-amerikanischen Wirtschaft.
Während China sich von den Folgen der Pandemie erholt, zeigt es fast eine zweite Version seines Infrastrukturausbaus aus dem Jahr 2000, der es zum größten Verbraucher von Metallen, insbesondere Kupfer, machte.
Schon vor COVID-19 befand sich die EU auf dem Weg zu einer grünen Revolution, die in den kommenden Jahren enorme Mengen an Kupfer für die Elektrifizierung der meisten in der EU verkauften Neufahrzeuge und die dafür benötigten Ladestationen erfordern würde. Das schließt nicht das Kupfer ein, das für die Kabelsysteme und Stromleitungen in anderen Industrien benötigt wird, die sich von umweltschädlichen fossilen Brennstoffen wegbewegen.
Hinzu kommt das Ziel der Biden-Administration, die gesamten amerikanischen Emissionen bis 2030 zu halbieren.
Die US-Vorschläge zur Umweltverbesserung beinhalten Subventionen für den privaten Besitz von Elektroautos, die Einrichtung von 500.000 neuen Ladestationen im ganzen Land und die Umstellung von 500.000 Schulbussen und der gesamten staatlichen Transportflotte auf emissionsfreie Fahrzeuge.
Allein für diese Stationen und die Anzahl der batterieelektrischen Busse würden nach einer Schätzung der Investmentbank Jefferies fast 200.000 Tonnen Kupfer benötigt. Erneuerbare Energien benötigen in der Regel schätzungsweise fünfmal mehr Kupfer als konventionelle Quellen.
Die kombinierte Nachfrage Chinas, der EU und der USA nach Kupfer ist wahrscheinlich der Grund dafür, dass Goldman Sachs (NYSE:GS) Mitte April vorhersagte, dass das rote Metall an der LME bis zum Jahr 2025 auf 15.000 Dollar pro Tonne steigen könnte, ausgehend von seinem aktuellen Kurs von 10.526 Dollar.
Kupfer wird entscheidend sein, um die Dekarbonisierung zu erreichen und Öl durch erneuerbare Energiequellen zu ersetzen, und im Moment steht der Markt vor einer Angebotsknappheit, die den Preis in vier Jahren um mehr als 60 Prozent steigen lassen könnte, so Goldman.
Bis zum Ende des Jahrzehnts dürfte die Nachfrage um 900% auf 8,7 Millionen Tonnen ansteigen, wenn grüne Technologien in großem Umfang zum Einsatz kommen, schätzt Goldman. Auch wenn dieser Prozess langsamer vonstatten geht, steigt die Nachfrage auf 5,4 Millionen Tonnen oder um fast 600%, so die Bank, die Kupfer als das "neue Öl" bezeichnet.
Laut S. K. Dixit Charting könnte das in New York gehandelte Kupfer kurzfristig die 5 Dollar-Marke pro Pfund erreichen, wenngleich dies mit einigen Hürden einhergeht.
"Kupfer mit seinem unaufhaltsamen Aufwärtstrend nimmt weiterhin einen Widerstand nach dem anderen," sagte Chef-Chartist Dixit.
"Die Aufwärtsbewegung über den vorherigen Widerstand von 4,30 Dollar kam ziemlich schnell. Die Bewegung unter den fünfwöchigen Exponential Moving Average von 4,53 Dollar dürfte Kupfer auf den 20-wöchigen Simple Moving Average und auch auf das mittlere Bollinger Band von 4,02 Dollar drücken. Das Niveau um fünf Dollar und darüber stellt eindeutig einen echten und harten Widerstand dar."
Eisenerz könnte mit 220 Dollar einen Rekord aufstellen
Die Eisenerz-Futures sind im Jahresvergleich um mehr als 30 Prozent gestiegen und haben am Freitag an der Chicago Mercantile Exchange ein Rekordhoch von 204,35 Dollar pro 500 metrische Tonnen erreicht. Der Grund: der Nachfrageboom nach Stahl, so Analysten.
Der Eisenerzsektor "ist extrem heiß", sagte Vivek Dhar, Rohstoffanalyst bei der Commonwealth Bank of Australia, in einem Interview mit Bloomberg TV. "Das Angebot ist immer noch nicht in der Lage, die starke Nachfrage zu befriedigen."
Die Eisenerz-Futures in Singapur sprangen mit über 226 Dollar pro Tonne auf ein neues Rekordhoch. Die Kontrakte in Dalian stiegen um das Tageslimit.
Auslöser für den Eisenerz-Boom ist die Tatsache, dass Chinas Stahlhersteller ihre Produktionsraten trotz einer Reihe von Produktionsbeschränkungen, die darauf abzielen, den Kohlenstoffausstoß zu reduzieren und das Angebot einzudämmen, bei über 1 Mrd. Tonnen pro Jahr halten.
Dadurch wurden die Stahlpreise und die Rentabilität der Hütten erhöht, was es ihnen ermöglichte, die höheren Kosten für Eisenerz besser zu kompensieren und die Produktion vor weiteren Umweltauflagen zu steigern.
"Es besteht die Chance, dass die Nachfrage außerhalb Chinas in einem solchen Ausmaß zurückkommt, dass wir immer noch eine globale Belebung der Stahlnachfrage sehen, und das würde dazu führen, dass die Eisenerznachfrage auf diesem hohen Niveau bleibt", sagte Dhar von der Commonwealth Bank of Australia.
Schiffs- und Haushaltswarenhersteller werden den erhöhten Stahlpreisen irgendwann nicht mehr trotzen können, berichtete die staatliche Nachrichtenagentur Xinhua am Sonntag unter Berufung auf eine Analyse der China Iron & Steel Association. Dem Bericht zufolge dürfte dem Stahlpreisanstieg allmählich die Puste ausgehen.
S.K. Dixit Charting sieht auch für Eisenerz an der COMEX einen Widerstand voraus, das seiner Meinung nach als nächstes die Marke von 220 Dollar ins Visier nehmen wird.
"Es gibt einen Mangel an Volumen und Liquidität für Eisenerz-Futures", sagt Chef-Chartist Dixit. "Es ist sehr gut möglich, dass die Runaway Gap die Preise nach unten bringt, sodass sich die Kurslücke bei 180 Dollar schließt. Es bestehen aber auch weitere Chancen nach oben bis 220 Dollar."
Haftungsausschluss: Barani Krishnan nutzt eine Reihe von Ansichten außerhalb seiner eigenen, um Vielfalt in seine Analyse eines Marktes zu bringen. Um neutral zu bleiben, stellt er manchmal konträre Ansichten und Marktvariablen vor. Er hält keine Position in den Rohstoffen und Wertpapieren, über die er schreibt.