Warum ich trotz Kursrücksetzer nicht in Adidas investiere
The Motley Fool
Veröffentlicht am 30.08.2022 13:08
Aktualisiert 30.08.2022 13:35
Warum ich trotz Kursrücksetzer nicht in Adidas investiere
Die Aktie von Adidas (ETR:ADSGN) (WKN: A1EWWW) hat sich auf Sicht eines Jahres halbiert. Jetzt gibt es zwei Betrachtungsmöglichkeiten:
- Die Aktie war davor viel zu hoch bewertet und nur die schlimmste Übertreibung ist wieder aus der Bewertung.
- Das Unternehmen war bereits fair bewertet und die weltweite Nummer 2 der Sportartikelhersteller ist jetzt günstig bewertet.
Als Vergleich möchte ich die Firma LVMH (EPA:LVMH) (WKN: 853292) heranziehen. Der Luxuskonzern ist für mich der Maßstab für eine solide Bilanz, hohe Margen und Diversifizierung. Das Geschäft unterliegt deutlich weniger kurzfristigen Trends als die Branche für Sportartikel.
Die Profitabilität von Adidas gefällt mir nicht Das sieht man direkt an der Bruttomarge. Adidas kommt im ersten Halbjahr 2022 auf eine Bruttomarge von 50 %. Bei LVMH sind es 69 %. Das ist ein extremer Unterschied. Hier machen sich sicherlich auch die Skaleneffekte von LVMH bemerkbar, weil das Unternehmen mehr als den 3,5-Fachen Umsatz von Adidas erzielt. Aber vor allem sind die Kunden im Luxus-Segment wirklich dazu bereit, für ihre Marke mehr zu bezahlen. Im Bereich der Sportartikel sind die Kunden dagegen deutlich preissensibler.
Bei den Marketing- und Vertriebsaufwendungen sind die beiden Firmen tatsächlich gleichauf. Beide Firmen geben mehr als ein Drittel ihrer Umsätze für diese Unternehmensfunktionen aus. Das verwundert tatsächlich auf den ersten Blick, da Adidas die teuren Sponsoringverträge mit Sportteams und einzelnen Sportlern unterhält. Nichtsdestotrotz feuert auch LVMH aus allen Rohren, wenn es um Marketing und Vertrieb geht. Während der währungsbereinigte Umsatz bei Adidas im ersten Halbjahr 2022 stagnierte, konnte LVMH ein organisches Wachstum von 14 % verzeichnen.
Bei den Verwaltungskosten ist LVMH um einen Prozentpunkt sparsamer. Anhand der Größenunterschiede ist der Unterschied vernachlässigbar. Der geringe Unterschied ist aber auch sicherlich auf die Mehrmarkenstrategie von LVMH mit viel Dezentralität zurückzuführen. Dafür ist der französische Luxusgigant deutlich besser diversifiziert und ist nicht nur von einem Produktbereich abhängig.
Wie Take-Two weitersparen möchte Versteh mich nicht falsch. Adidas ist sicherlich kein schlechtes Unternehmen, aber das Bessere ist der Feind des Guten. Bei beiden Firmen spielt der chinesische Markt eine beträchtliche Rolle und stellt ein gewisses Risiko dar. Die Produkte von LVMH richten sich weltweit allerdings an eine Kundengruppe, die deutlich betuchter ist. Diese wird sich den Konsum auch in schwierigen Zeiten deutlich besser leisten können.
Jetzt die App holen
Adidas mag ein Stück weit günstiger bewertet sein. Für die Differenz bei der Unternehmensqualität würde ich allerdings noch einen wesentlich stärkeren Abschlag erwarten. Zumal es bei LVMH auch noch die Möglichkeit gibt, über die Aktien von Christian Dior (EPA:DIOR) (WKN: 883123) mit über 15 % Abschlag einzusteigen. Bei Adidas steht auch noch das Thema CEO-Nachfolge auf dem Plan. Bei LVMH hat Bernard Arnault unter Beweis gestellt, dass er ein Meister seines Fachs ist.
Florian besitzt Aktien von Christian Dior. The Motley Fool besitzt keine der erwähnten Aktien.
Motley Fool Deutschland 2022
Dieser Artikel erschien zuerst auf The Motley Fool
Geschrieben von: The Motley Fool
Der Handel mit Finanzinstrumenten und/oder Kryptowährungen birgt hohe Risiken. Sie können Ihren Kapitaleinsatz vollständig oder teilweise verlieren. Die Kurse von Kryptowährungen sind extrem volatil und können von externen Faktoren wie finanziellen, regulatorischen oder politischen Ereignissen beeinflusst werden. Der Handel auf Margin erhöht das finanzielle Risiko.
Stellen Sie unbedingt sicher, dass Sie die mit dem Handel der Finanzinstrumente und/oder Kryptowährungen verbundenen Risiken vollständig verstanden haben und lassen Sie sich gegebenenfalls von einer unabhängigen und sachkundigen Person oder Institution beraten, bevor Sie den Handel aufnehmen.
Fusion Media möchte Sie daran erinnern, dass die auf dieser Internetseite enthaltenen Kurse/Daten nicht unbedingt in Realtime oder genau sind. Alle Daten und Kurse werden nicht notwendigerweise von Börsen, sondern von Market-Makern bereitgestellt, so dass die Kurse möglicherweise nicht genau sind und vom tatsächlichen Marktpreis abweichen können, was bedeutet, dass die Kurse indikativ und nicht für Handelszwecke geeignet sind. Fusion Media und andere Datenanbieter übernehmen daher keine Verantwortung für etwaige Handelsverluste, die Ihnen durch die Verwendung dieser Daten entstehen könnten.
Es ist verboten, die auf dieser Website enthaltenen Daten ohne die vorherige schriftliche Zustimmung von Fusion Media und/oder des Datenanbieters zu verwenden, zu speichern, zu reproduzieren, anzuzeigen, zu ändern, zu übertragen oder zu verteilen. Alle Rechte am geistigen Eigentum sind den Anbietern und/oder der Börse vorbehalten, die auf dieser Website enthaltenen Daten bereitstellen.
Fusion Media kann von den Werbetreibenden, die sich auf der Website befinden, anhand Ihrer Interaktion mit den Werbeanzeigen oder Werbetreibenden vergütet werden.