StockBeat: ThyssenKrupp geht auf Nummer sicher
Investing.com
Veröffentlicht am 18.02.2020 11:27
Aktualisiert 18.02.2020 12:04
von Geoffrey Smith
Investing.com - ThyssenKrupp, ein Teil des Industrieadels in Europa, befindet sich im Wettlauf gegen die Zeit, um sein wertvollstes Gut zu verkaufen, bevor es von seinem Schuldenberg begraben wird - und dazu musste es sich gerade selbst verstümmeln.
Die Gruppe kündigte am Montag an, dass sie versuchen werde, ihre Aufzugseinheit an eines von zwei Private-Equity-Konsortien und nicht an den finnischen Rivalen Kone Oyj (HE:KNEBV) zu verkaufen. Kone zog daraufhin sein Angebot zurück, das mit über 17 Milliarden Euro (18,4 Milliarden US-Dollar) um mehr als 1 Milliarde Euro höher sein soll als jeder seiner Konkurrenten.
Infolgedessen fielen die Aktien von Thyssenkrupp (DE:TKAG) bis 11:30 Uhr MEZ um 6,3% auf ein Vier-Monatstief und fielen hinter den breiteren Markt zurück, an einem Tag, an dem die Märkte durch eine Warnung von Apple (NASDAQ:AAPL) über die Auswirkungen des Covid-19-Ausbruchs auf den Umsatz ohnehin schon verschreckt waren.
Der deutsche Dax fiel um 0,7%, während der Benchmark Stoxx 600 um 0,5 auf 430,02 sank.
Thyssenkrupp (DE:TKAG) hat sich für einen Verkauf entschieden, der von den Aufsichtsbehörden genehmigt werden dürfte und nicht für ein Geschäft, das wahrscheinlich monatelang durch eine kartellrechtliche Untersuchung festgefahren wäre. Thyssenkrupp und Kone haben einen Anteil von rund 30% am Weltmarkt für Aufzüge. Eine Kombination hätte die Konzentration in einem bereits von wenigen Firmen dominierten Markt erhöht. Die Aufsichtsbehörden sind besonders besorgt, wenn die Zahl der Hauptakteure in einem Markt von vier auf drei sinkt, was eine TK/Kone-Kombination getan hätte.
Es war jedoch eine knappe Sache. Thyssenkrupp (DE:TKAG) und Kone sind auf ihrem Gebiet die Nummer 3 bzw. 4 hinter Otis und Schindler. Die USA haben gerade eine Fusion von Sprint und T-Mobile durchgewinkt, die ähnliche Positionen auf dem US-amerikanischen Markt für Mobilfunknetzwerke haben. Die relevantere Analogie ist jedoch der gescheiterte Zusammenschluss von Siemens (DE:SIEGn) und Alstom (PA:ALSO), der von der EU-Kommission aufgrund des Nahezu-Monopols in Europa abgelehnt wurde.
Thyssenkrupp (DE:TKAG) keine Zeit zu warten, in welche Richtung sich der Daumen von EU-Kommissarin Margarete Vestager drehen wird. Aufgrund einer verpatzten Expansion in Brasilien, einer chronischen Margenverdichtung durch chinesische Stahlexporte nach Europa, eines Abschwungs auf dem Automobilmarkt und einer drückenden Pensionsbelastung (die nur umso schwerer wird, je länger die Zinssätze der Europäischen Zentralbank unter null bleiben) ist der Konzern finanziell ausgeblutet.
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Bereits vor seiner Ankündigung am Montag hatte Moody's Investor Service die langfristige Bonität des Unternehmens auf B1 herabgestuft - „hochspekulativ“ -, nachdem im ersten Quartal ein brutaler Mittelabfluss von 2,5 Milliarden Euro vor der Veräußerung von Vermögenswerten verzeichnet worden war.
"Das Ausmaß des Gewinnrückgangs und des Barmittelabflusses im ersten Quartal 2020 war schwerwiegender als erwartet", warnte Moody's und fügte hinzu, dass die Ziele von TK für das Geschäftsjahr bis September "zunehmend ambitioniert" erscheinen.
TK hat jetzt eine Auswahlliste von zwei Käufern: ein Konsortium aus Blackstone (NYSE:BX), Carlyle (NASDAQ: CG) und dem Canadian Pension Plan Investment Board; und auf der anderen Seite Advent und Cinven.
"Ziel ist es, schnell eine Einigung über einen Mehrheits- bzw. einen Vollverkauf zu erzielen", heißt es in einer Erklärung. Sollte kein Deal zustande kommen, wird es im Frühsommer einen Börsengang der Sparte anstreben.
Geschrieben von: Investing.com
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