StockBeat: BHP & Glencore mit Dividendenausschüttung - Superzyklus bei Rohstoffen?

von Geoffrey Smith 

Investing.com - Jeder, der sich die Ergebnisse der BHP (ASX:BHP) Group (NYSE:BHP) heute Morgen ansieht, könnte darauf schließen, dass ein neuer Rohstoff-Superzyklus vor uns liegt .

Der in Australien ansässige, in London notierte Bergbaukonzern macht Geld wie nie zuvor und kündigt nach der ersten Hälfte seines Geschäftsjahres eine Sonderdividende von 5,1 Milliarden US-Dollar an. In dieser Zeit sind die Preise für Eisenerz auf den höchsten Stand seit über acht Jahren gestiegen. Der Grund: die unstillbare Nachfrage aus China.

Dies ist allerdings mehr als der Nettogewinn des Unternehmens in dem Zeitraum, der durch Abschreibungen auf Vermögenswerte in Höhe von 2,2 Mrd. USD belastet wurde und spiegelt BHPs Willen wider, die Aktionäre auf der Grundlage des zugrunde liegenden Gewinns und nicht des ausgewiesenen Nettogewinns auszuzahlen.

Und es scheint noch viel mehr zu geben, wo das herkommt. In einer Erklärung zu den Ergebnissen stimmte CEO Mike Henry "politischen Entscheidungsträgern in Schlüsselwirtschaften zu, die ein dauerhaftes Engagement für Wachstum und Ambitionen zur Bekämpfung des Klimawandels signalisieren".

"Diese Faktoren werden zusammen mit dem Bevölkerungswachstum und dem steigenden Lebensstandard voraussichtlich zu einem anhaltenden Wachstum der Nachfrage nach Energie, Metallen und Düngemitteln führen", sagte Henry.

Glencore (LON:GLEN) (OTC:GLNCY) blies ins gleiche Horn und nahm die Dividendenzahlungen wieder auf, nachdem der Gewinn für das letzte Jahr in der Größenordnung von 2,5 Milliarden US-Dollar lag. Im Gegensatz zu BHP verursachten die Wertminderungen einen Nettoverlust von rund 1,9 Milliarden US-Dollar. Die Wiedereinsetzung der Dividende ist jedoch ein ziemlich klares Zeichen des Vertrauens in den kurzfristigen Ausblick.

Sicherlich scheinen viele Faktoren vorhanden zu sein, die einen neuen Superzyklus erzeugen könnten - ein allgemeiner Boom, der aus einem soliden und synchronisierten wirtschaftlichen Aufschwung auf der ganzen Welt resultiert: Erstens ist die US-Fiskal- und Geldpolitik außerordentlich expansiv und verbilligt den Dollar. Das allein wirkt bei den meisten Rohstoffpreisen als Raketentreibstoff.

Zweitens könnte das derzeit in den USA in Arbeit befindliche Konjunkturpaket in Höhe von 1,9 Billionen US-Dollar - obwohl dies nicht sicher ist - einen Boom bei Infrastrukturinvestitionen in der größten Volkswirtschaft der Welt bringen, der die Quellen der Nachfrage nach Rohstoffen geografisch verbreitern würde.

Drittens gab es seit dem letzten Boom- und Bust-Zyklus auf vielen Metallmärkten der Welt keine wirklich signifikante Kapazitätserweiterung und insbesondere Eisenerz hatte einige Engpässe, die durch Zwischenfälle wie die Staudammkatastrophen in Brasilien verursacht wurden. Auch die Kupferminen in Südamerika hatten letztes Jahr Probleme, die Produktion aufrechtzuerhalten, als Covid-19 ihre Belegschaft heimsuchte. Beim Öl haben massive Kürzungen bei den Investitionen in Produktion und Exploration im letzten Jahr die Voraussetzungen für eine deutliche Verknappung geschaffen.

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Viertens hat die Umstellung auf eine umweltfreundlichere Wirtschaft zu einer strukturellen Erhöhung der Nachfrage nach Kupfer, Nickel und Silber geführt, die alle in größeren Mengen für Elektroautos, Photovoltaikmodule und dergleichen benötigt werden.

Dieser Faktor scheint sogar stärker zu sein als der schwache Dollar: Untersuchungen der Saxo Bank zeigen, dass sich die Spanne zwischen Gold und Platin in letzter Zeit stark zugunsten des letzteren verschoben hat, was größtenteils auf seine industriellen Anwendungen zurückzuführen zu sein scheint. Platin-Futures sind seit Ende Januar um rund 30% gestiegen, haben Gold leicht übertroffen und am Montag ihren höchsten Stand seit 2014 erreicht.

Aber dieses vierte Argument ist ein zweischneidiges Schwert. Der Fortschritt der grünen Technologie ist der Hauptgrund, warum BHP und Glencore ihre Öl- und Kohlevorkommen veräußert oder abgeschrieben haben. Wie Caroline Bain von Capital Economics argumentiert, deutet dies sicherlich darauf hin, dass nicht alle Rohstoffe den gleichen Anstieg genießen werden. Nicht nur Öl, sondern auch landwirtschaftliche Produkte, die für Biokraftstoffe verwendet werden, sind einem langfristigen Gegenwind ausgesetzt, da Elektroautos Fahrzeugen mit Verbrennungsmotoren Marktanteile abnehmen.

In einer Mitteilung an die Kunden argumentiert Bain, dass die Erholung vorerst der nach der Krise von 2008 ähnelt, da sie auf chinesische Konjunkturhilfen angewiesen ist.

"Wir gehen davon aus, dass dies später in diesem Jahr wahrscheinlich zu Ende gehen wird, wenn die Stimulus-Maßnahmen auslaufen und die Preise zurückfallen werden", schrieb Bain in einer Kundenmitteilung und verwies darauf, dass die meisten Rohstoffpreise bis 2015 wieder auf den Niveaus ihrer Tiefststände von 2009 zurückgefallen waren.