Nvidia und KI: Blasengefahr wie 1999? Citi-Analysten warnen!

Noch vor fünf Jahren lag der Börsenwert von Nvidia bei rund 100 Milliarden Dollar. Jetzt, im Jahr 2024, ist der Chiphersteller mit einer Marktkapitalisierung von 2,3 Billionen Dollar das drittwertvollste Unternehmen der Welt. Zugleich steuert der Aktienkurs von Nvidia (NASDAQ:NVDA) auf die 1.000-Dollar-Marke zu.

Das ist eine Verzwanzigfachung des Aktienkurses von Nvidia, die vor allem auf einen Faktor zurückzuführen ist: die Nachfrageexplosion im KI-Bereich.

Dieses gigantische Wachstum bei Nvidia und in der KI-Branche im Allgemeinen lässt Anleger und Analysten jedoch spekulieren, ob es sich um eine weitere Marktblase handelt. Inzwischen wird die Nachhaltigkeit der hohen Bewertungen des Chipherstellers und anderer Technologiegiganten zunehmend in Frage gestellt.

Viele kennen Nvidia als Hersteller von Grafikprozessoren (GPUs), die für Videospiele und Rendering verwendet werden. Doch die Produkte von Nvidia spielen in fast allen modernen Technologien eine wichtige Rolle.

Die Chips des Unternehmens treiben beispielsweise die selbstfahrenden Funktionen in den Elektroautos von Tesla (NASDAQ:TSLA) an und sind auch ein grundlegender Bestandteil der Cloud-Computing-Dienste, die von fast allen großen Technologieunternehmen genutzt werden.

Diese Dienste sind für zahlreiche Aspekte unserer täglichen Online-Aktivitäten von entscheidender Bedeutung: vom Streaming von Unterhaltungsprogrammen auf Plattformen wie Netflix (NASDAQ:NFLX) bis hin zur Nutzung verschiedener Büro- und Produktivitätsanwendungen.

Die Haupttriebfeder für das starke Wachstum von Nvidia im vergangenen Jahr findet sich aber in der Rolle des Unternehmens im Bereich der künstlichen Intelligenz wider.

Mit dem Aufkommen von ChatGPT und anderen generativen KI-Produkten verzeichnete der Tech-Gigant eine noch nie dagewesene Nachfrage nach seinen hochentwickelten Chips.

Diese Nachfrage ist insbesondere auf die hohen Rechenanforderungen von GenAI-Plattformen zurückzuführen, die für ihre Operationen auf leistungsstarke GPUs angewiesen sind. Nvidia, das den GPU-Markt mit einem geschätzten Anteil von 80 % laut Analysten kontrolliert, wurde in dieser Wachstumsphase zu einem Schlüsselakteur.

Die gestiegene Nachfrage nach Grafikprozessoren von Nvidia hat zu einem bedeutenden Umsatzboom geführt, was auch durch die jüngsten Geschäftszahlen des Unternehmens unterstrichen wird. Folglich entwickelte sich auch der Aktienkurs von Nvidia ähnlich erfolgreich, der im Vergleich zum Vorjahr einen astronomischen Kursanstieg von 255 % verzeichnet.

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Nvidia ist nicht der einzige Nutznießer des anhaltenden KI-Booms. Vielmehr ist diese aufkeimende Technologie aufgrund ihres rasanten Wachstums der Haupttreiber für die außergewöhnliche Entwicklung des Aktienmarktes und seinen Aufstieg zu mehreren aufeinanderfolgenden Allzeithochs.

Es ist daher nur eine Frage der Zeit, bis sich Investoren und Analysten fragen, ob es sich bei diesem KI-getriebenen Wachstum nicht um eine weitere Marktblase handelt und wie lange die Nvidia-Aktie und andere wichtige Akteure diese Bewertungen halten können.

Die Strategen der Bank Citi sehen das Jahr 2024 als „Wiederholung des Jahres 1999“. Auf die Frage, ob KI eine Blase sei, antwortete Citi-Analyst Christopher Danely: „Ja [...] aber sie könnte bis 2025 anhalten“.

„Wir weisen darauf hin, dass diese Blase noch ein Jahr oder länger anhalten kann, ähnlich wie die Technologieblase 1999“, fügte er hinzu. „Das ist 1999 schon einmal passiert. Und obwohl es schlecht endete (und wahrscheinlich auch diesmal schlecht enden wird), können die Bewertungen noch über ein Jahr lang so hoch bleiben, solange die Schätzungen schnell genug ansteigen.“ Danely betont, dass die Bewertungen nicht vor Ende 2000 eingebrochen seien.

Michael Hartnett, Chef-Anlagestratege bei der Bank of America (NYSE:BAC), sieht in der Begeisterung für KI und Kryptowährungen ebenfalls Merkmale einer Blase. „Die Fed will die Zinsen senken, komme was wolle. Und die Märkte spielen das in Gold, Kryptowährungen, Aktien und sogar Anleihen aus“, sagte Hartnett in einem Interview mit Bloomberg. Die anhaltend hohe Inflation und das leicht verlangsamte Wirtschaftswachstum, gepaart mit der Widerstandsfähigkeit risikoreicher Vermögenswerte, „sind sehr symptomatisch für eine Blasenmentalität“, so Hartnett.

Er betont, dass die Indikatoren für eine Blase durch Aspekte wie die Preisbewegungen, die Geschwindigkeit dieser Bewegungen, die Bewertungen und die Marktbreite identifiziert werden können.

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