Bankenkrise: Gewinnmitnahmen oder Einstiegschance – Experte klärt auf

Investing.com – Der unerwartete Zusammenbruch des Bankensektors im März, der als "schwarzer Schwan" bezeichnet wird, hat die Prognosen für das zweite Quartal auf den Kopf gestellt.

Aber wie kam es zu dem Zusammenbruch einer Schweizer Großbank und könnte dieser die nächste Finanzkrise auslösen?

Juan José del Valle, Analyst bei Activotrade, ist in seinem Bericht über die Aussichten für das zweite Quartal auf diese Frage näher eingegangen.

Für Del Valle liegt der Ursprung des Problems einmal mehr in den Schulden, die von Ländern ausgegeben wurden, die in den vergangenen 15 Jahren negative Realzinsen hatten.

"Das Ergebnis war, dass Banken ihre Bilanzen mit Staatsanleihen aufblähten, die ihnen in den meisten Fällen dazu dienten, von den Zentralbanken Finanzierungen zu erhalten, indem sie diese Schulden als Sicherheiten verwendeten. Aber niemand rechnete mit dem, was im Jahr 2022 geschah. Dass die Inflationsraten ein so hohes Niveau erreichen würden und die Zentralbanken mit einer rasanten Anhebung der Zinsen reagierten", erklärt er.

"Im Fall der Silicon Valley Bank (OTC:SIVBQ) führte dies dazu, dass sie angesichts eines gewissen Einlagenabzugs durch ihre Gläubiger, bei denen es sich in den meisten Fällen um Private-Equity-Gesellschaften oder Unternehmen mit einem hohen Engagement im Technologiesektor handelte, diese Schuldtitel vorzeitig verkaufen musste. Das ging jedoch nur mit erheblichen Verlusten. Es war aber kein reines US-Problem, denn es verlagerte sich schnell nach Europa. Die Credit Suisse (SIX:CSGN) war das nächste Opfer, nicht zuletzt wegen des massiven Abflusses von Einlagen in den letzten Quartalen (fast 40 Prozent im vierten Quartal 2022)", fügt er hinzu.

Was die Credit Suisse betrifft, so erinnert Juan José Del Valle daran, dass der Ursprung der Schwierigkeiten weit zurückliegt. Er weist auch darauf hin, dass der Großteil der Verbindlichkeiten einer Bank aus Einlagen besteht, während sich ein großer Teil der Aktiva aus den angebotenen Krediten zusammensetzt. "Wenn die Basis oder das Vertrauen in eine bestimmte Bank erschüttert ist und die Verbindlichkeiten oder Einlagen der Bank schwinden, ist die Schieflage in der Bilanz der Bank mehr als gesichert. Unabhängig von der Bank und unabhängig von den "guten" Kapitalquoten, die sie zuvor aufwies, und von ihrem Management", sagt der Analyst.

Ungeachtet dessen ist Activotrade der Ansicht, dass trotz des Einbruchs im Finanzsektor im zweiten Quartal kein Risiko besteht, dass er sich in den kommenden Quartalen ausbreitet und systemisch wird, zumindest nicht für den Rest des Jahres.

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Für del Valle "war das erste Quartal entgegen aller Vermutungen und nach den Ereignissen im Bankensektor überraschenderweise ein sehr gutes erstes Quartal für alle Risikoanlagen. Dies gilt für Aktien, festverzinsliche Wertpapiere und Alternativen wie Kryptowährungen. Es war sogar das beste Quartal für den Nasdaq 100 in den vergangenen zehn Jahren (20 %), begünstigt durch einen sehr starken Aufschwung im Technologiesektor und einen allgemeinen Rückgang der Anleiherenditen seit Jahresbeginn. Und das trotz der Zinserhöhungen, die im ersten Quartal in den meisten Fällen von den Zentralbanken vorgenommen wurden."

Was die Sektoren betrifft, so ist der Technologiesektor der Hauptgewinner, während der Finanzsektor, der Energiesektor und das Gesundheitswesen in den Vereinigten Staaten die größten Verlierer sind.

In Spanien hingegen waren laut der Beobachtung der von Anlegern bei Activotrade gehandelten Unternehmen mehr als die Hälfte spanische Finanzinstitute (wie BBVA (BME:BBVA), Sabadell (BME:SABE) oder Bankinter (BME:BKT)). Darüber hinaus waren 8 der 10 meistgehandelten Aktien spanische Unternehmen, während die anderen mit Technologie oder zyklischen Konsumgütern wie Amazon (NASDAQ:AMZN) und Tesla (NASDAQ:TSLA) zu tun hatten, die am Ende des ersten Quartals dieses Jahres Gewinne von mehr als 20 % bzw. 50 % verbuchen konnten.

Das Research-Team des Brokers Activotrade hält trotz der selbstgefälligen Stimmung am Markt an seinem konservativen Risikoprofil fest. Laut del Valle "wird sich die Wirtschaft früher oder später aufgrund der Auswirkungen des Anstiegs der Finanzierungskosten und der Inflation in den vergangenen Monaten eher abkühlen".

In diesem Sinne schlägt er einige Ideen für das zweite Quartal in Bezug auf Sektoren oder Unternehmen vor:

- Was den Banken-/Immobiliensektor anbelangt, sind wir der Ansicht, dass es für Anleger, die vor Jahresbeginn Bankaktien (NASDAQ:KBWB) gekauft haben, ein guter Zeitpunkt sein könnte, diese unterzugewichten oder einen Teil der Positionen zu verkaufen. Andererseits und insbesondere, wenn der Anleger vorher nicht engagiert war, hat das spezifische Problem im Bankensektor im März gute Möglichkeiten in mittelgroßen Banken wie Bankinter und CaixaBank (BME:CABK) geschaffen. Was den Immobiliensektor anbelangt, so können kurzfristig größere negative Auswirkungen nicht ausgeschlossen werden, doch langfristig ist ein Engagement in diesem Sektor zu Marktpreisen interessant. Wichtige Akteure in diesem Sektor in Europa könnten Vonovia (ETR:VNAn), Unibail, Merlin (BME:MRL) Properies oder Colonial (BME:COL) sein.

- Luxussektor in Frankreich oder ein Engagement in China: (LVMH (EPA:LVMH), Hermes (EPA:HRMS)), Versorger (NYSE:XLU) ( Iberdrola (BME: IBE), Vestas (CSE:VWS)) oder Basiskonsumgüter (Hormel Foods (NYSE:HRL), PepsiCo (NASDAQ:PEP), Mondelez (NASDAQ:MDLZ), Danone (EPA:DANO)).

- Ölsektor: Übergewichtung nach dem Rückgang im März (Beispiele sind Repsol (BME:REP), Exxon (NYSE:XOM), Chevron (NYSE:CVX), ConocoPhilips und Galp (ELI: GALP)) und untergewichtete Goldminenunternehmen, die seit Anfang des Jahres im Portfolio gehalten werden, um vom Anstieg von Gold im ersten Quartal um ca. 8 % zu profitieren.

- Technologiesektor oder China-Engagement: Das Portfolio profitiert vom Aufschwung und man ist sich der starken Umstrukturierung bewusst, die in diesem Sektor im Hinblick auf Kosten und niedrigere Zinssätze in den kommenden Quartalen stattfinden wird. Interessant sind auch die Möglichkeiten des E-Commerce-Sektors in China aufgrund des diesjährigen Preisnachlasses und unterstützt durch die Wiedereröffnung Chinas (wie Alibaba (NYSE:BABA), JD. com (NASDAQ:JD) oder Meituan) oder in gleicher Weise Elektrofahrzeughersteller in Asien, ähnlich wie Tesla in den USA (Beispiele sind NIO (NYSE:NIO), BYD (F:1211) oder Xpeng (NYSE:XPEV)).

- Verteidigungssektor: Achten Sie in diesem Sektor auf ein Engagement in Rüstungsunternehmen wie Lockheed Martin (NYSE:LMT) oder Dassault (EPA: AM) Luftfahrt in Frankreich, einem Markt, der derzeit vergleichsweise stärker ist als der Rest des Marktes und dessen CAC 40-Index fast auf einem Rekordhoch liegt, was ihn nach Ansicht von Activotrade zu einem Schlüsselmarkt macht, in den kommenden Wochen ein größerer Teil der Mittel fließen wird.