Spannende EZB-Sitzung – geldpolitischer Fahrplan wird neu geschrieben

Von Laura Sanchez

Investing.com – Die europäischen Märkte verzeichnen am Donnerstag vor der geldpolitischen Sitzung der Europäischen Zentralbank (EZB) Verluste.

Bei den Zinssätzen, die um 13:45 Uhr bekannt geben werden, sind keine Änderungen zu erwarten. Die ganze Aufmerksamkeit richtet sich daher auf die anschließende Pressekonferenz von Christine Lagarde, Präsidentin der EZB, um 14:30 Uhr.

„Neben der Präsentation ihrer neuen Wachstums- und Inflationserwartungen für die Region wird sie voraussichtlich auch ihren neuen geldpolitischen Fahrplan vorstellen. Die Aufgabe, vor der die EZB derzeit steht, ist sehr kompliziert. Diesbezüglich ist daran zu erinnern, dass ihr wichtigstes und einziges Mandat darin besteht, die Inflation zu kontrollieren, was derzeit aus zwei Gründen schwierig ist: i) eine hohe Inflation ist ein Problem des Angebots und nicht der Nachfrage, sodass die Geldpolitik wenig tun kann, um sie zu kontrollieren; und ii) eine Rücknahme der Stimulierung durch die Zentralbank, wie sie vor dem Beginn des Krieges in der Ukraine erwartet wurde, würde die wirtschaftliche Erholung in Europa zweifellos abwürgen“, erklärte Link Securities.

„Eine radikale Änderung des Diskurses hin zu einer deutlich dovisheren Haltung ist nicht zu erwarten. Dies käme einem Signal der Schwäche an Russland gleich. Lagarde dürfte eher dazu neigen, Unterstützung anzubieten, wahrscheinlich durch eine Aufstockung des APP (reguläres Anleihekaufprogramm). Gleichzeitig hält sie daran fest, dass die Rücknahme des PEPP (außerordentliches Kaufprogramm) noch in diesem Monat erfolgen wird. Was die Zinssätze betrifft, so erwarten wir nicht, dass sie konkrete Einzelheiten nennen wird“, so Bankinter.

Germán García Mellado, Fixed Income Manager bei A&G, stimmt dem zu: „Wir gehen davon aus, dass die EZB die angekündigte Rücknahme der Stimulierungsmaßnahmen (Reduzierung des Ankaufsprogramms und Anhebung der Zinssätze) fortsetzen wird. Allerdings wird dies wahrscheinlich mit der Botschaft einer größeren Flexibilität einhergehen, je nachdem, wie sich der Krieg in der Ukraine entwickelt und welche Auswirkungen er auf die Wirtschaft haben könnte“.

Cristina Gavín, Leiterin des Bereichs Fixed Income and Investment Funds Management, weist darauf hin, dass „der Ausbruch des Krieges das von der Währungsbehörde vorgesehene Drehbuch durchkreuzt hat. Die erwartete Rekalibrierung der Geldpolitik, die nach der Botschaft vom Februar dieses Jahres für die Ratssitzung in diesem Monat erwartet wurde, scheint nicht einzutreten. Die vom Markt angenommene mögliche Anhebung des Zinssatzes noch vor Ende des Jahres steht zur Disposition“.

In diesem Zusammenhang unterstreicht Gavín, dass „verschiedene Mitglieder des EZB-Rates ihre Bereitschaft gezeigt haben, das Tempo der Normalisierung der Geldpolitik je nach den Ereignissen zu verändern. Andererseits haben sich die Spannungen bei den Rohstoffpreisen infolge des Krieges verschärft und verstärken den Druck auf die bereits angespannte Inflation, worauf die EZB reagieren sollte“.

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„Die morgige EZB-Sitzung könnte viel spannender werden, als der Markt derzeit zu erwarten scheint“, sagt Ulrike Kastens, Economist Europe bei der DWS. „Einerseits wegen des Dilemmas der Inflationsspitzen und möglicherweise der Maßnahmen, die in Kürze zur Stützung der Wirtschaft erforderlich sein werden. Zum anderen wegen der Gespräche über einen möglichen neuen EU-Fonds zur Finanzierung von Energie- und Verteidigungsausgaben“, stellt sie fest.

„Wenn sich die EU zu einem solchen zusätzlichen Schritt entschließen würde, würde dies eindeutig Druck von der EZB nehmen. Ein massiver fiskalischer Stimulus würde den Druck von der Geldpolitik nehmen und könnte der EZB helfen, sich mehr auf die Bekämpfung der Inflation zu konzentrieren“, schließt Kastens.