NFP Preview: Wird die Fed vom Arbeitsmarktbericht kalt erwischt?

Investing.com – Der NFP-Bericht zu den neu geschaffenen Arbeitsplätzen in den USA wird am Freitag um 13:30 Uhr erwartet und ist ohne Zweifel das wichtigste makroökonomische Ereignis des Tages.

Obwohl sich die Fed derzeit auf ihren Kampf gegen die Inflation konzentriert, berücksichtigt sie auch die Gesundheit des Arbeitsmarktes, um ihre Politik zu steuern. Daher können miserable Zahlen dazu führen, dass die Zinsen langsamer steigen, während starke Daten die Fed dazu ermutigen sollten, die Zinsen weiter aggressiv anzuheben.

Obwohl die Fed-Sitzung diese Woche die Weichen für eine Zinserhöhung um 0,5 Prozent statt 0,75 Prozent auf der Dezember-Sitzung gestellt hat, bleibt der weitere Verlauf höchst ungewiss. Die heute erwarteten US-Arbeitsmarktdaten werden dazu beitragen, die Erwartungen zu präzisieren.

Um zu beurteilen, ob die heute veröffentlichten Daten eine positive oder negative Überraschung darstellen, müssen sie mit den Konsenserwartungen verglichen werden.

Im Folgenden finden Sie die Konsensprognosen für die NFP-Daten und den Arbeitsmarktbericht:

• Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze: +200k gegenüber +263k zuvor
• Arbeitslosenquote: 3,6 % gegenüber 3,5 % zuvor
• Durchschnittlicher Stundenlohn (Jahr): +4,7 % nach zuvor +5,0 %
• Durchschnittlicher Stundenlohn (Monat): +0,3 % nach zuvor +0,3 %
• Durchschnittliche Wochenarbeitsstunden: 34,5 gegenüber 34,5 zuvor

Bevor wir erfahren, wie die Zahlen aussehen, stellt sich also die Frage, ob eine böse oder eine gute Überraschung am wahrscheinlichsten ist.

Um eine Antwort zu finden, kann man sich verschiedene US-Arbeitsmarktindikatoren ansehen, die denselben Zeitraum abdecken, aber bereits veröffentlicht wurden.

In diesem Zusammenhang sei darauf hingewiesen, dass der ADP-Bericht zur privaten Beschäftigung, der im Verlauf der Woche veröffentlicht wurde, für Oktober 239k neue Arbeitsplätze ausweist, was weit über den erwarteten 195k lag. Der ISM-Subindex für die Beschäftigung im verarbeitenden Gewerbe im Oktober sorgte ebenfalls für eine positive Überraschung: Der Index stieg auf 50 Punkte von zuvor 48,7 Punkten. Die Dienstleistungsversion desselben Index enttäuschte hingegen mit 49,1 Punkten gegenüber 53 Punkten zuvor.

Um den NFP-Bericht besser vorhersehen zu können, ist es auch interessant, die Prognosen der größten Banken zurate zu ziehen.

Goldman Sachs (NYSE:GS) rechnet mit 225k neuen Arbeitsplätzen, was über dem Konsens liegt, und einer Arbeitslosenquote von 3,5 %, während der Konsens bei 3,6 % liegt.

Auch die Commerzbank (ETR:ETR:CBKG) ist bei der Schaffung von Arbeitsplätzen mit einer Prognose von 220k etwas optimistischer als der Konsens. Die deutsche Bank rechnet jedoch mit einer Arbeitslosenquote von 3,6 %, wie der Durchschnitt der Ökonomen.

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Die Société Générale (EPA:EPA:SOGN) ist ihrerseits mit einer Prognose von 300k neuen Arbeitsplätzen bei einer Arbeitslosenquote von nur 3,4 % besonders optimistisch.

Die Deutsche Bank (ETR:ETR:DBKGn) rechnet mit 220k neuen Arbeitsplätzen und einer stabilen Arbeitslosenquote von 3,5 %.

Es gibt also mehrere Indizien, die auf das Risiko einer positiven Überraschung bei den Zahlen hindeuten. Allerdings mahnt die Saisonalität zur Vorsicht.

Wie die BMO Bank feststellte, neigen die US-Arbeitsmarktdaten im Oktober dazu, die Erwartungen zu übertreffen. In 52 Prozent der Fälle übertrafen sie die Schätzungen und in 48 Prozent der Fälle verfehlten sie diese, was ein Risiko nahe der saisonalen Neutralität bedeutet.

Bei der Arbeitslosenquote lagen im Oktober nur 16 % der Erhebungen über den Erwartungen, während 48 % die Schätzungen unterschritten und 36 % den Erwartungen entsprachen.

Der Chefökonom von Pantheon Macroeconomics, Ian Shepherdson, sagte:

„Wir erwarten einen Anstieg der Beschäftigtenzahlen im Oktober um 175K, aber die Unsicherheitsspanne ist groß.

Ein einzelner 175k Beschäftigungsbericht würde den Vorsitzenden Powell wahrscheinlich nicht davon überzeugen, dass seine Absicht, die Zinssätze im nächsten Jahr weiter anzuheben, zu aggressiv ist, als es der Dot-Plot vom September signalisierte. Allerdings wird auch der November-Arbeitsmarktbericht vor der Dezember-Sitzung des FOMC veröffentlicht, und eine zweite schwache Lesung in Folge würde den Markt unter erheblichen Druck setzen, von weiteren Zinserhöhungen im nächsten Jahr Abstand zu nehmen. Der Druck wird umso größer, wenn die Abfolge der im August und September ermittelten Zuwächse der Stundenlöhne von 0,3 % in den nächsten beiden Monaten ausgedehnt wird. Das würden wir zwar gerne sehen, aber wir können noch nicht davon ausgehen, dass dies ein vernünftiges Basisfall-Szenario ist.“