Fed hält an lockerer Geldpolitik fest, deutet aber Tapering-Debatte an

Investing.com - Die Vertreter der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) haben zwar signalisiert, dass es angebracht sein könnte, einen Plan zur Drosselung der Anleihekäufe auf den kommenden Sitzungen zu diskutieren, blieben aber mit Blick auf die Wirtschaft, die noch weit von der Erfüllung ihrer Ziele entfernt ist, weiterhin zurückhaltend, wie aus dem am Mittwoch veröffentlichten Protokoll der Fed-Sitzung vom 27. und 28. April hervorgeht.

Zum Abschluss seiner letzten Sitzung am 28. April hielt der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (Federal Open Market Committee, FOMC) seinen Leitzins in einer Spanne von 0% bis 0,25% und die Anleihekäufe konstant bei monatlich 120 Mrd. Dollar.

Es gibt jedoch Anzeichen dafür, dass sich die Fed-Mitglieder allmählich mit dem Gedanken anfreunden, das Tapering der Anleihekäufe auf den kommenden Sitzungen zu thematisieren, sollte sich die Wirtschaft weiter verbessern.

"Eine Reihe von Teilnehmern wies darauf hin, dass, wenn die Wirtschaft weiterhin rasche Fortschritte in Richtung der Ziele des Ausschusses macht, es zu irgendeinem Zeitpunkt an den kommenden Sitzungen angebracht sein könnte, einen Plan zur Anpassung des Tempos der Wertpapierkäufe zu erörtern", so das Protokoll.

Dennoch halten die Mitglieder der Zentralbank weiterhin an einem akkommodierenden geldpolitischen Kurs fest. Es sei noch ein langer Weg zu gehen, bis die Wirtschaft "nachhaltige Fortschritte" in Richtung der maximalen Beschäftigungs- und Inflationsziele der Fed mache.

"Die Mitglieder waren sich einig, dass es für die Federal Reserve angemessen wäre, ihre Bestände an Staatsanleihen um mindestens 80 Milliarden Dollar pro Monat und an von Agenturen gehaltenen hypothekenbesicherten Wertpapieren um mindestens 40 Milliarden Dollar pro Monat zu erhöhen, bis weitere substanzielle Fortschritte bei der Erreichung der Ziele des Ausschusses für maximale Beschäftigung und Preisstabilität erzielt worden sind", heißt es im Protokoll.

Die Zentralbank nannte drei Bedingungen, die erfüllt sein müssen, bevor sie ein Zurückfahren der ultralaxen Geldpolitik in Betracht ziehen würde. Dazu gehören maximale Beschäftigung, eine Inflationsrate von 2% und die Aussicht, dass sie für einige Zeit moderat über 2% liegen wird. Doch der jüngste Anstieg der Teuerung hat die Auffassung der Fed nicht geändert, dass sich der Preisdruck als vorübergehend erweisen wird.

"Die Teilnehmer merkten auch an, dass der erwartete Nachfrageschub im Zuge der weiteren Konjunkturbelebung zusammen mit einigen vorübergehenden Engpässen in den Versorgungsketten dazu beitragen würde, dass die PCE-Preisinflation vorübergehend etwas über 2% liegt. Nach dem Abklingen der vorübergehenden Auswirkungen dieser Faktoren erwarteten die Teilnehmer im Allgemeinen einen Rückgang der gemessenen Inflation."

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Die Entschlossenheit der Fed, die akkommodierende Geldpolitik beizubehalten, wurde in letzter Zeit dadurch gestärkt, dass der Arbeitsmarktbericht für April deutlich hinter den Erwartungen zurückblieb.

"Uns fehlen im Vergleich zu vor 14 Monaten immer noch mehr als acht Millionen Arbeitsplätze, es besteht also immer noch ein tiefes Loch am Arbeitsmarkt", sagte der stellvertretende Vorsitzende der Federal Reserve, Richard Clarida, Anfang dieser Woche. "Die Jobdaten belegen, dass wir keine wesentlichen weiteren Fortschritte gemacht haben", fügte er hinzu.

Die steigende Inflation, die sich sowohl im Verbraucher- als auch im Erzeugerpreisindex widerspiegelt, hat die Sorge geschürt, dass die Fed hinter der Kurve zurückbleibt und sich zu einer aggressiven Straffung der Geldpolitik gezwungen sieht, sollte sich ihre Annahme, dass die Inflation nur vorübergehend ist, als falsch erweisen.

Aber einige an der Wall Street stimmen mit der Einschätzung der Fed zur Inflation überein.

Die Inflation im Dienstleistungssegment und die Störungen in der Lieferkette sind zwei Ursachen für die diesjährige Inflation, aber das Ausmaß der Inflation dürfte "moderat" ausfallen, so Wells Fargo (NYSE:WFC).

Die Inflation im Dienstleistungssegment, die während der Corona-Pandemie auf den tiefsten Stand seit zehn Jahren gesunken war, nimmt allmählich wieder zu, und obwohl Engpässe in der Versorgungskette die Inputkosten für Waren "in den nächsten sechs bis zwölf Monaten erhöhen könnten [...], sehen wir bereits, dass die Engpässe in der Versorgung nachlassen", so Wells Fargo weiter.