Dollar-Ausverkauf als Vorbote für höhere Kursnotierungen bei Zucker und Kaffee?
Andy Hecht | 11.08.2020 08:54
- Agrarrohstoffe können hoch volatil sein
- Zucker bricht nach oben aus
- Kaffee steigt ausgehend von höherem Tief
- 2008-2011 war eine gute Zeit - 2020 und die kommenden Jahre könnten eine Wiederholung bringen
Zucker und Kaffee gehören zu den sogenannten "Soft Commodities". Brasilien ist der führende Produzent beider Agrarrohstoffe. Das Klima der südamerikanischen Nation ist ideal für den Anbau von Arabica-Kaffeebohnen und Zuckerrohr.
Kaffee- und Zucker-Futures werden an der Intercontinental Exchange gehandelt und in US-Dollar notiert. Da die lokalen Produktionskosten im brasilianischem Real entstehen, wirkt sich das Wechselkursverhältnis zwischen der brasilianischen Währung und dem US-Dollar auf die Preise dieser Rohstoffe aus. Ein Anstieg des Reals verbunden mit einer Dollarschwäche ist tendenziell gut für Kaffee und Zucker, während eine schwächere brasilianische Währung und ein starker US-Dollar häufig die Preise belasten.
Während Kursbewegungen die Preise beeinflussen können, bestimmen die Fundamentaldaten von Angebot und Nachfrage den Weg des geringsten Widerstands für die Preisentwicklung. Ungünstige Wetterbedingungen oder Ausbrüche von Pflanzenkrankheiten können zu einem Rückgang der Produktion führen. Im Jahr 2020 könnte die globale Pandemie die Produktion beeinträchtigen. Brasilien ist weltweit das Land mit der zweithöchsten Zahl an Corona-Infektionen und -Todesfällen.
Die Zucker- und Kaffeepreise fielen Anfang dieses Jahres auf den Boden ihrer Preiszyklen. Kaffee lag unter 1 USD pro Pfund, und die Zucker-Futures erreichten im April mit 9,05 Cent den niedrigsten Stand seit 2007. In den letzten Wochen haben die Preise für beide Softs beeindruckende Comebacks hingelegt.
h3 Agrarrohstoffe können hoch volatil sein/h3Weiche oder tropische Rohstoffe haben eine lange Geschichte extremer Volatilität. Das Wetter, Pflanzenkrankheiten und Währungsschwankungen tragen alle zur hohen Preisvarianz über die Zeit bei.
Bei Zucker lag die Preisspanne seit Anfang der 1970er Jahre zwischen 2,29 Cent und 66,00 Cent pro Pfund. Das jüngste Hoch gab es in 2011 mit 36,08 Cent, und das Tief in diesem Jahrhundert lag bei 4,62 Cent pro Pfund für den nächstfälligen ICE-Weltzucker-Futureskontrakt.
Kaffee wurde seit 1973 in einem Bereich von 41,50 Cent bis 3,3750 USD pro Pfund gehandelt. Seit dem Jahr 2000 lag das Tief bei 41,50 Cent und das Hoch bei 3,0625 USD.
h3 Zucker bricht nach oben aus/h3
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Ende Juli durchbrach Zucker sein kurzfristiges Widerstandsniveau von 12,29 Cent pro Pfund beim kontinuierlichen Terminkontrakt. Seit März waren nahegelegene Futures unter dem Niveau von 12,30 gehandelt wurden und hatten im April mit 9,05 Cent pro Pfund den niedrigsten Preis seit 2007 erreicht. Quelle, aller Charts:
Der Wochenchart zeigt, dass es in der letzten Januarwoche einen Ausbruch nach oben gab. Letzte Woche wurden die Zucker-Futures zum Oktober auf einem Hoch von 13,00 Cent gehandelt und schlossen die März-Kurslücke bei 12,95 auf 12,93. Die nächste Zielmarke nach oben ist das Hoch vom Februar 2020 von 15,90 Cent pro Pfund.
Die Indikatoren für Preisdynamik und relative Stärke stiegen Ende letzter Woche in Richtung überkaufter Bedingungen auf dem Zuckermarkt. Die wöchentliche historische Volatilität lag mit über 38% über dem Durchschnitt dieses Jahres.
Die Gesamtzahl der offenen Long- und Short-Positionen bewegte sich zum 6. August knapp über dem Niveau von einer Million Kontrakten. Die Metrik erreichte Mitte Februar einen Höchststand von über 1,26 Millionen, als Zucker zu seinem höchsten Preis seit 2017 gehandelt wurde. Der Gipfel im offenen Interesse war ein Rekordhoch für den Zuckermarkt. Der Rückgang war eine Funktion des durch die globale Pandemie verursachten Umfelds der Risikoaversion.
h3 Kaffee steigt ausgehend von höherem Tief/h3Mitte Juni fielen die Arabica-Kaffee-Futures an der Intercontinental Exchange auf ihren niedrigsten Stand in 2020. Damals wurden sie zu 92,70 Cent pro Pfund gehandelt. Der diesjährige Tiefpreis lag über dem Tief von 2019 (86,35 Cent).
Der Wochenchart zeigt die Erholung des Marktes für Kaffee-Futures, die den Preis letzte Woche auf ein Hoch von 1,2725 USD pro Pfund schickte.
In weniger als zwei Monaten stiegen die Kaffee-Futures um 37,3%. Die Preisdynamik und die relativen Stärkekennzahlen lagen über dem neutralen Bereich.
Die wöchentliche historische Volatilität lag mit fast 40% näher am Hoch als am Tief für 2020. Das Open Interest ist mit knapp über 265.000 Kontrakten Ende letzter Woche seit Mitte Juni konstant geblieben.
Das nächste Ziel ist das Hoch von Ende März bei 1,3065 USD und der Höchststand im Dezember 2019 bei 1,3840 USD pro Pfund Kaffee. Der Preis machte Ende letzter Woche einen Pullback und lag für den September-Futures-Kontrakt bei 1,1545 USD pro Pfund.
h3 2008-2011 war eine bullische Zeit; 2020 und die kommenden Jahre könnten eine Wiederholung sehen/h3Zucker ist in den letzten Monaten viel süßer geworden und seit Mitte Juli köchelt auch der Kaffee hoch. Ein fallender US-Dollar, ein Wertanstieg des brasilianischen Real gegenüber dem Dollar und ein Rekordniveau an Anreizen von Regierungen und Zentralbanken waren für die beiden Softs ein Segen.
Darüber hinaus ist Brasilien das Land mit der zweithöchsten Anzahl von Coronavirus-Infektionen und Todesfällen. Die globale Pandemie könnte die Produktion und Logistik für den Zucker- und Kaffeemarkt in den kommenden Monaten erheblich beeinträchtigen. In der Zwischenzeit hat ein Mangel an Robusta-Kaffeebohnen aus Vietnam den Preis für Arabica-Bohnen hochgetrieben.
Ich glaube, dass die Preisbewegungen an den Rohstoffmärkten von 2008 bis 2011 ein Modell für die kommenden Jahre sind. Nach der globalen Finanzkrise von 2008 sorgten Zentralbanken für eine Liquiditätsflut, die eine Rallye in der Rohstoffklasse auslöste. Im Jahr 2020 dürften weitaus höhere Anreize von Zentralbanken und Regierungen dasselbe tun.
Der Quartalschart zeigt, dass der Preis für nahegelegene Zucker-Futures von einem Tief von 9,44 Cent im Jahr 2008 auf ein Hoch von 36,08 im Jahr 2011 gestiegen ist, sich der Wert des süßen Rohstoffs also fast vervierfacht hat.
Kaffee bewegte sich von einem Tief von 1,0170 USD pro Pfund im Jahr 2008 auf ein Hoch von 3,0625 USD im Jahr 2011, mehr als eine Verdreifachung des Preises.
Wenn die Zeitspanne von 2008 bis 2011 ein Modell für 2020 ist, rechnen Sie damit, dass Zucker in den kommenden Monaten und Jahren viel süßer wird und der Kaffee noch höher steigen wird.
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