Spielen die Entscheidungen des FOMC und der BoE überhaupt noch eine Rolle?
Kathy Lien | 05.11.2020 06:50
Das Ergebnis der US-Präsidentschaftswahlen 2020 hängt in der Schwebe. Bislang konnte noch kein Wahlsieger ermittelt werden, und es könnte Tage dauern, bis der neue Präsident feststeht. Trumps Wahlkampfteam hat bereits eine Neuauszählung der Stimmzettel in Wisconsin gefordert, dasselbe könnte auch in anderen Bundesstaaten passieren.
Ein ungewisser Wahlausgang mit einer gespaltenen Regierung galt als das Worst-Case-Szenario für Mittwoch, aber anstatt abwärts zu rutschen, zogen die Aktienmärkte kräftig an und der Dow Jones Industrial Average stieg in der Spitze um mehr als 700 Punkte. Diese Rallye mag zwar auf den ersten Blick nicht unbedingt plausibel erscheinen, aber die beiden wahrscheinlichsten Wahlausgänge (ein demokratisches Weißes Haus mit einem republikanischen Senat oder ein republikanisches Weißes Haus mit einem republikanischen Senat) sind beide für die Märkte positiv. Einige Analysten argumentieren mittlerweile sogar, dass ein Präsident Biden, ein von den Republikanern kontrollierter Senat und ein konservativer Oberster Gerichtshof das beste Ergebnis wäre.
Selbst wenn Biden gewinnt, wären bei einer gespaltenen Regierung umfassende politische Veränderungen wie Steuererhöhungen oder mehr Regulierung unwahrscheinlich. Sollte Trump doch noch gewinnen, können Investoren eine anhaltend unternehmensfreundliche Politik erwarten. Die Märkte begrüßten auch die Entscheidung der Wähler in Illinois, die Steueränderung zurückzuweisen, mit der schrittweise höhere Steuern für diejenigen mit einem Einkommen von mehr als 250.000 USD anstelle ihrer pauschalen Steuer von 4,95% unabhängig vom Einkommensniveau in Kraft getreten wären. In Kalifornien lehnten die Wähler den Vorstoß ab, Fahrer für Fahrdienste wie Uber (NYSE:UBER), Lyft (NASDAQ:LYFT) und DoorDash den Arbeitnehmerstatus zu gewähren. All diese Entscheidungen sind gut für die amerikanischen Unternehmen und damit für die Aktienmärkte.
Dennoch folgten die Devisenmärkte den Aktienkursen nicht nach oben. Die meisten der relevanten Devisenpaare, darunter der EUR/USD, der USD/JPY, der USD/CHF und der USD/CAD sind gegenüber gestern unverändert. Der GBP/USD fiel vor dem vierteljährlichen Inflationsbericht und der geldpolitischen der Geldpolitik der Bank of England, aber der AUD/USD und der NZD/USD konnten ihre jüngsten Kursgewinne ausweiten. Der Greenback hat keine klare Richtung eingeschlagen, als die Investoren auf die endgültigen Wahlergebnisse warten, die möglicherweise nicht vor Freitag vorliegen werden. Die Auszählung in Pennsylvania dürfte bis Freitag andauern, und auch die Staatssekretärin des Bundesstaates Michigan sagte, es könne bis zum Ende der Woche dauern, bis ein Gewinner bekannt gegeben werde. Erschwerend kam hinzu, dass Trump eine Klage einreichte, um die Auszählung der Stimmzettel in Michigan zu stoppen. Normalerweise orientieren sich die Währungen an den Renditen der Staatsanleihen, aber der Dollar folgte diesmal nicht den zehnjährigen Renditen, die mehr als -10% gefallen sind.
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Die Federal Reserve und die Bank of England rücken am Donnerstag mit ihren geldpolitischen Bekanntmachungen in den Fokus der Marktteilnehmer und die Frage ist, ob diese überhaupt noch eine Rolle spielen werden. FOMC - NEIN. BoE - JA.
Die jüngsten US-Wirtschaftsberichte waren alles andere als schlecht. Die Produktionstätigkeit ist gestiegen, die Aktivität im Dienstleistungssektor ist unverändert, aber nicht rückläufig. Die Aktienmärkte halten sich stabil auf hohem Niveau, und der jüngste Rückgang der Renditen macht die Kreditbedingungen laxer. All dies gibt der Zentralbank wenig Grund zum Handeln, zumal sich die Investoren derzeit mehr auf die Wahlen als auf die Konjunkturbelebung konzentrieren. Die Fed hat bereits mehrmals klargestellt, dass die Zinssätze in den nächsten Jahren unverändert bleiben werden, und das ist die Botschaft, die die Notenbanker auf der Sitzung am Donnerstag bekräftigen werden.
Von der Bank of England hingegen wird allgemein erwartet, dass sie die Geldpolitik lockert. Die Einkaufsmanagerindizes wurden am Mittwoch nach unten revidiert, was die allgemeine Schwäche der Wirtschaft unterstreicht. Bei den Brexit-Gesprächen wurden nur sehr geringe Fortschritte erzielt, und da die Uhr in Richtung der für nächste Woche angesetzten weichen Frist tickt, ist die Wahrscheinlichkeit eines "No Deal" Brexit hoch. Die Zentralbank hält am selben Tag, an dem das Land in den vierwöchigen Lockdown eintritt, ihre Sitzung ab. Die Schließung von Kneipen, Restaurants, Fitnessstudios und nicht wesentlichen Geschäften wird schwerwiegende Auswirkungen auf eine Wirtschaft haben, die bereits am Stottern war. Die Zentralbank dürfte nicht nur ihre Wirtschaftsprognosen senken, sondern möglicherweise auch Maßnahmen ergreifen, um eine Double-Dip-Rezession zu vermeiden. Weitere Käufe von Vermögenswerten sind zwar wahrscheinlich, aber der Markt will wissen, ob negative Zinssätze als nächstes anstehen.
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