US-Wirtschaft: Die Rolle des Arbeitsmarkts für die Fed-Politik
James Picerno | 25.03.2024 07:42
Die US-Wirtschaft bleibt im ersten Quartal auf moderatem Wachstumskurs, wenngleich die Expansion Anzeichen einer Verlangsamung zeigt.
Nach dem Median einer Reihe von Projektionen, die von CapitalSpectator.com zusammengestellt wurden, wird für den Zeitraum Januar bis März ein BIP-Wachstum von 2,0 % (saisonbereinigte reale Jahresrate) erwartet.
In diesem Fall würde der moderate Clip eine weitere Verlangsamung des Wachstums gegenüber dem kräftigen Plus von 3,2 % im vierten Quartal bedeuten.
Ein BIP-Wachstum von 2,0 % liegt zwar deutlich über der Schwelle, ab der Rezessionsgefahr droht, aber die heutige revidierte Medianprognose deutet auf eine weitere Abwärtskorrektur für das laufende Quartal hin.
Die vorherige Medianschätzung für das erste Quartal lag bei 2,1%. Ende Februar lag der Median der Nowcasts mit 2,3 % noch höher. Obwohl die jüngsten Abwärtskorrekturen nur geringfügig ausfielen, lässt der Trend darauf schließen, dass die Konjunktur - wenn auch nur leicht - an Schwung verliert. Die entscheidende Frage ist, ob sich der schwächere Trend auf oder um das aktuelle Niveau stabilisiert oder ob er sich in den kommenden Monaten weiter verschlechtert.
Ein ähnliches Profil einer leichten Wachstumsverlangsamung zeigte sich auch in den jüngsten PMI-Ergebnissen. Der PMI-Composite (ein Indikator für das BIP) sank im März auf 52,2 und lag damit leicht unter dem Wert vom Februar (52,5).
In beiden Fällen liegen die Werte leicht über der neutralen Marke von 50, die Wachstum von Schrumpfung trennt. Laut S&P Global, dem Herausgeber der PMI-Daten, signalisiert das jüngste Update weiterhin "eine solide monatliche Verbesserung der Geschäftstätigkeit der US-Unternehmen".
Dass die Fed trotz der anhaltenden Inflationsängste die Zinsen im Laufe des Jahres senken will, ist möglicherweise ein Zeichen dafür, dass die wirtschaftliche Dynamik nachlässt und der aktuelle Leitzins zu hoch ist, um die Konjunktur zu stützen.
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Trotz der Verlangsamung der US-Wirtschaft ist die Wahrscheinlichkeit einer Stagnation oder Verschlechterung in naher Zukunft gering. Ein Grund dafür ist der nach wie vor robuste US-Arbeitsmarkt, der eine wichtige Stütze der Wirtschaft darstellt.
Die zuletzt aktualisierten wöchentlichen Arbeitslosenanträge unterstreichen den anhaltend positiven Trend, gehen doch die Neuanträge auf Arbeitslosenunterstützung weiter zurück und nähern sich dem niedrigsten Stand seit mehreren Jahrzehnten.
"Der Arbeitsmarkt kommt allmählich wieder ins Gleichgewicht, die Anpassung scheint aber eher auf weniger Neueinstellungen als auf mehr Entlassungen zurückzuführen zu sein", so Rubeela Farooqi, leitende US-Ökonomin bei High Frequency Economics. "Wir gehen davon aus, dass sich das Beschäftigungswachstum etwas verlangsamen wird, die Arbeitslosenquote in diesem Jahr jedoch niedrig bleiben wird."
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