US-Dollar steigt nach FOMC-Entscheid, aber Evergrandes USD-Anleihe stellt nun das größte Risiko für die Märkte dar
Kathy Lien | 22.09.2021 23:04
Die Investoren gaben dem US-Dollar einen kräftigen Schub, nachdem die US-Notenbank Fed deutlich gemacht hatte, dass sie bereit ist, ihre Wertpapierkäufe zu reduzieren. Laut Fed-Chef Jerome Powell ist es "an der Zeit, mit dem Tapering zu beginnen", und "wenn sich die Wirtschaft wie erwartet entwickelt, könnten sie bei der nächsten Sitzung aktiv werden." Die wichtigste Aussage war jedoch, dass ein Ende des Taperings bis Mitte 2022 angemessen sein könnte.
Die 6 wichtigsten Punkte aus dem FED-Meeting:
- Taper-Ankündigung könnte bereits auf der November-Sitzung erfolgen
- Das Tapering könnte Mitte 2022 enden
- 9 Mitglieder favorisieren eine erste Zinserhöhung im Jahr 2022, zuvor waren es 7
- Deutlich höhere PCE-Prognose für 2021-2023
- Niedrigeres BIP für 2021, höheres für 2022, 2023
- Höhere Arbeitslosenquote für 2021-2023
Dass die Zentralbank den Zeitpunkt für das Tapering so präzise angibt, ist äußerst hawkish zu interpretieren, wenngleich sie sagt, dass Zinserhöhungen noch in weiter Ferne liegen. Die Anleger hatten sich auf ein Tänzchen um den genauen Zeitpunkt für das Tapering eingestellt, aber da die Inflation voraussichtlich noch "monatelang hoch bleiben wird, bevor sie sich abschwächt", ist die Zeit zum Handeln endlich gekommen. Der Dot Plot lieferte den ersten Hinweis auf eine hawkische Haltung: 9 Mitglieder sprachen sich für eine Zinserhöhung im Jahr 2022 aus, zuvor waren es 7. Auch die PCE-Prognosen, also die Messgrößen für die Inflation, wurden für 2021, 2022 und 2023 deutlich nach oben korrigiert. Powell bestätigte auf seiner Pressekonferenz, dass bei der nächsten Sitzung im November eine Drosselung der Wertpapierkäufe angekündigt wird, sofern es keine unerwarteten Schocks gibt. Auch wenn die anfänglichen Gewinne des Dollars begrenzt waren, dürfte die heutige Ankündigung positiv für den Dollar sein, insbesondere gegenüber dem japanischen Yen.
Der einzige Grund, warum der Dollar nicht durch die Bank zulegte, waren die steigenden Aktienmärkte, schließlich handelt es sich beim Dollar um einen sicheren Hafen. Die Befürchtungen, dass der chinesische Immobilienentwickler Evergrande (HK:3333) eine große Zinszahlung versäumen könnte, ließen nach, als das Unternehmen mitteilte, dass es in der Lage sein würde, die Zinsen für eine Onshore-Anleihe zu zahlen. Es kursieren auch Gerüchte, wonach die chinesische Regierung das Unternehmen in drei separate Einheiten aufteilen will. Nichts davon ist bestätigt, so dass immer noch eine große Unsicherheit besteht.
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Die echte Wildcard ist die Kuponzahlung für Evergrande-Anleihen in Höhe von 83,5 Millionen Dollar. Die Zahlung der Dollar-Anleihe ist mehr als doppelt so hoch wie die Yuan-Zahlung, und obwohl es eine 30-tägige Nachfrist gibt, könnten die potenziellen Folgen eines Zahlungsausfalls bei ausländischen Anleihen die Risikoanlagen dynamisch abstürzen lassen.
China und nicht die Fed wird bestimmen, wie der Dollar und die Risikoanlagen für den Rest der Woche gehandelt werden.
In den nächsten 24 Stunden steht noch einiges Evergrande an. Neben Evergrande stehen die PMI-Berichte aus Australien, der Eurozone und Großbritannien auf dem Programm. Die Bank of England und die Schweizerische Nationalbank geben ebenfalls geldpolitische Erklärungen ab, gefolgt von den Einzelhandelsumsätzen aus Kanada. Zuvor hatte bereits die Bank of Japan ihre Zinssätze unverändert gelassen, was allgemein erwartet wurde. Ihr Ausblick für die Ausfuhren und die Produktion war eher düster, aber sie glaubt immer noch, dass ein stärkeres globales Wachstum die Erholung Japans auf Kurs halten wird.
Die europäischen Währungen stehen unter Druck, während die Rohstoffwährungen gut gelaufen sind, was angesichts der Tatsache, dass es in Australien und Neuseeland größere Probleme hinsichtlich der Finanzmärkte und der COVID-Lage gibt als in Deutschland und Großbritannien, etwas überraschend ist. Dennoch signalisiert der starke Rückgang der deutschen ZEW-Umfrage eine potenzielle Schwäche für die PMIs der Eurozone. Von der Bank of England und der Schweizerischen Nationalbank wird allgemein erwartet, dass sie ihre Politik unverändert lassen. Die BoE ist zwar eine der weniger dovishen Zentralbanken, aber angesichts der fallenden Aktienkurse und der sich ausbreitenden Delta-Variante dürfte sie sich hüten, auch nur über eine Anhebung der Zinssätze zu sprechen.
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