Täglicher Kommentar der apano-Fondsberater - 07. November 2023
Martin Garske | 07.11.2023 11:47
Unser gestern geäußertes Misstrauen gegenüber dem extremen Stimmungsumschwung der letzten Woche erscheint begründet. Außer den Megacaps wie Microsoft (NASDAQ:MSFT), Apple (NASDAQ:AAPL) und Nvidia (NASDAQ:NVDA) zeigte sich der Großteil der weltweiten Aktien schwächer. Möglicher Hintergrund: der Wiederanstieg der US-Renditen. Diese litten unter der Ankündigung massiver Anleiheemissionen seitens des Schatzamtes als auch von Unternehmen. Zudem hat Neel Kashkari, FED-Präsident von Minneapolis, betont, dass es voreilig sei, jetzt schon den Sieg über die Inflation zu feiern. Problematisch ist, dass überbordender Optimismus an den Swap-Märkten herrscht: der Markt preist ein, dass die FED die Zinsen bis Ende 2024 um mindestens 100 Basispunkte senkt. Da diese Woche noch andere FED-Mitglieder, darunter auch Jerome Powell, offizielle Statements abgeben, könnte es – wie Bloomberg einen Marktstrategen zitiert – zu einem „Reality Check“ kommen. In Anbetracht der extremen Abhängigkeit der Aktienmärkte von den Bondmärkten werden uns voraussichtlich noch längere Zeit heftige Wechselbäder erwarten, bis sich dann irgendwann auf deutlich tieferem Zinsniveaus diese hohe Korrelation dann wieder auflöst. Laut CBOE (Commodity Futures Trading Commission) waren die netto Short-Positionen auf US-Staatsanleihen Ende Oktober auf dem höchsten Stand seit 2006. Powells „sanfte“ Rede führte deshalb zu massivsten Eindeckungen (also Anleihekäufen), was wiederum Auslöser für den Renditerutsch und damit die Rallye der Aktienmärkte war. Auch dort vermute ich zum großen Teil Short-Eindeckungen hinter dem sprunghaften Anstieg. Das wäre damit aber lediglich ein Einmal-Event, und damit abgehakt und nicht der Beginn eines neuen Aufwärtstrends der Börsen.
Die wieder eingekehrte Vorsicht/Ernüchterung ist im apano Börsen-Stimmungsindex ablesbar: sowohl deutsche als auch US-Staatsanleihen sind wieder in den Rentencrash-Modus zurückgefallen (-12 Punkte). An den globalen Aktienmärkten kam es ebenfalls zu einem für uns relevanten Rücksetzer: der Nikkei kostet den APX zwei weitere Punkte. Dass Koreas KOSPI fast seinen ganzen 4%-Tagesgewinn von gestern wieder abgeben musste, zeugt ebenfalls nicht von hohem Vertrauen, dass die Märkte zu ihrer Zuversicht zurückgefunden haben. Es wäre deshalb wichtig, dass es heute zu einem „Turnaround Tuesday“ kommt. Dann könnte der gestrige kleine Rücksetzer als gesunde Verschnaufpause abgehakt werden. Sollten die Kurse hingegen heute weiter fallen, dürfte sich Unbehagen breit machen, ob der bearische JPMorgan (NYSE:JPM) Stratege Michael Wilson nicht vielleicht doch recht hat mit seiner Aussage, dass der Anstieg der Vorwoche lediglich eine Bärenmarktrallye war.
Jetzt die App holen
Deshalb sind die Augen auf Europa gerichtet, wo gestern die Kursschwäche startete. Auch heute zeigt sich die Region lustlos. Zahlenmäßig überwiegen nach zwei Handelsstunden die Verlierer. Aus markttechnischer Sicht ist die 4355 im S&P 500 wichtig: das ist das 50%-Retracement, also der Mittelwert vom Juli-Hoch bis zum Oktober-Tief. Ziemlich genau dort steht der Index momentan. Taktische Bären nutzen diese Schwellen gern zum Aufbau von Short-Positionen. Auch Investoren sind dann geneigt, ihre Portfolios nach hälftiger Verringerung ihrer temporär gesehenen Buchverluste zu reduzieren. Andererseits wird ein Überschreiten dieser Hürde gern als prozyklisches Kaufsignal gewertet. Deshalb entbrennt bei solchen Marken oftmals ein „Kampf“ zwischen Optimisten und Pessimisten. Mit aktuell 4,61 nach 4,66% gestern verhindern die 10y US-Treasuries momentan einen größeren Kursrückgang an Europas Börsen. Stärker unter Druck hingegen die Rohstoffwerte. Diese leiden unter dem 6,4%-Rückgang der Exporte Chinas (erwartet war -3,3%), was die schwache globale Nachfrage im Oktober reflektiert. Dass die Importe über den Erwartungen gelegen haben, wird vorrangig mit Auffüllung der Lagervorräte begründet. Nun wird aber deshalb erwartet, dass z.B. Chinas Raffinerien im Nov-Dez weniger Rohöl importieren werden.
Der Handel mit Finanzinstrumenten und/oder Kryptowährungen birgt hohe Risiken. Sie können Ihren Kapitaleinsatz vollständig oder teilweise verlieren. Die Kurse von Kryptowährungen sind extrem volatil und können von externen Faktoren wie finanziellen, regulatorischen oder politischen Ereignissen beeinflusst werden. Der Handel auf Margin erhöht das finanzielle Risiko.
Stellen Sie unbedingt sicher, dass Sie die mit dem Handel der Finanzinstrumente und/oder Kryptowährungen verbundenen Risiken vollständig verstanden haben und lassen Sie sich gegebenenfalls von einer unabhängigen und sachkundigen Person oder Institution beraten, bevor Sie den Handel aufnehmen.
Fusion Media möchte Sie daran erinnern, dass die auf dieser Internetseite enthaltenen Kurse/Daten nicht unbedingt in Realtime oder genau sind. Alle Daten und Kurse werden nicht notwendigerweise von Börsen, sondern von Market-Makern bereitgestellt, so dass die Kurse möglicherweise nicht genau sind und vom tatsächlichen Marktpreis abweichen können, was bedeutet, dass die Kurse indikativ und nicht für Handelszwecke geeignet sind. Fusion Media und andere Datenanbieter übernehmen daher keine Verantwortung für etwaige Handelsverluste, die Ihnen durch die Verwendung dieser Daten entstehen könnten.
Es ist verboten, die auf dieser Website enthaltenen Daten ohne die vorherige schriftliche Zustimmung von Fusion Media und/oder des Datenanbieters zu verwenden, zu speichern, zu reproduzieren, anzuzeigen, zu ändern, zu übertragen oder zu verteilen. Alle Rechte am geistigen Eigentum sind den Anbietern und/oder der Börse vorbehalten, die auf dieser Website enthaltenen Daten bereitstellen.
Fusion Media kann von den Werbetreibenden, die sich auf der Website befinden, anhand Ihrer Interaktion mit den Werbeanzeigen oder Werbetreibenden vergütet werden.