Täglicher Kommentar der apano-Fondsberater - 04. September 2023
apano GmbH | 04.09.2023 12:43
Erneut kamen aus den USA fast perfekte Konjunkturdaten: die Zahl der Neubeschäftigten stieg im August moderat, aber stärker als erwartet – das spricht gegen eine aufziehende Rezession. Die Stundenlähne kletterten ggü. Juli um 0,2%, damit etwas weniger als prognostiziert - das spricht gegen die Befürchtung einer Zweitrundeninflation. Der ISM Index für das verarbeitende Gewerbe war mit 47,6 zwar auch im August kontraktiv, lag aber über dem Juli (46,4) und den Schätzungen (46,9). Eigentlich war dieser Datenkranz der perfekte Nährboden für einen festen Handelstag. Dann grätschte jedoch Loretta Mester dazwischen. Die einflussreiche FED-Gouverneurin beklagte sich über das weiterhin zu hohe Inflationsniveau. Es stelle sich die Frage, ob der derzeitige Zinslevel ausreichend restriktiv sei und wie lange die FED dieses Niveau halten müsse, um die Inflation dauerhaft und zeitnah zum 2% Ziel zurück zu bringen. Zwar machte Mester keine Aussage darüber, ob sie eine Zinserhöhung im September befürworte, aber die Anleihemärkte reagierten über alle Laufzeiten empfindlich: die Rendite der 10y US-Staatsanleihen sprang von zwischenzeitlich 4,05% auf im Hoch 4,20%. Im Sog dieser Entwicklung drehten die Börsen am Freitagnachmittag. Zudem belastete auch die Tesla-Aktie (NASDAQ:TSLA), nachdem das Unternehmen eine neue Preissenkungsrunde in China eingeläutet hatte. Wegen eines Feiertages bleiben die US-Börsen (ETR:SXR4) heute geschlossen.
Dem wichtigen chinesischen Bauträger Country Garden (HK:2007) ist es gelungen, mit seinen Gläubigern die Prolongation einer endfälligen (onshore) Yuan-Anleihe mit einem Gegenwert von ca. 500 Mio Euro bis zum Jahr 2026 zu erreichen. Das verschafft dem Unternehmen Luft und beflügelte heute die Aktien des Property-Sektors in China / Hongkong. Sehr hilfreich war zudem die am Freitag von der People Bank of China angekündigte Absenkung der Eigenkapitalpflicht auf 20% für Ersterwerber von Immobilien und auf 30% für Personen, die eine weitere dazu erwerben wollen. Zudem sollen, wie im apano-Blog vom Freitag geschrieben, die Zinssätze auf Immobilienkredite gesenkt werden. Insgesamt werden die Maßnahmen der chinesischen Regierung als in der Summe inzwischen doch ganz ordentlich bezeichnet. Kurzfristig ist es für das Vertrauen insbesondere der ausländischen Investoren noch wichtig, ob Country Garden zwei kleinere USD-Anleihen bedienen wird. Die Fernostmärkte hatten einen guten Handelstag, die Kursgewinne lagen großenteils bei 1% und mehr.
Bloomberg stellte die Frage, was der S&P 500 machen wird, sollten die 10y US-Renditen auf 4,5% klettern. 56% der 331 Teilnehmer gehen von einem Rückgang von max. 10% aus. 24% glauben, dass der Markt weiter steigen wird und 20% sehen eine Korrektur von 10% oder mehr. Viele sagen, dass die 4,5% nur dann erreicht werden, wenn der Auslöser gute Konjunkturdaten sind, was wiederum für die Unternehmen positiv wäre. Daher die insgesamt recht hohe Gelassenheit.
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Der Auftragseingang im deutschen Maschinenbau lag im Juli 11% niedriger als im Vorjahr. Der Handelsverband Deutschland meldet, dass die zuletzt gesehene marginale Erholung der Verbraucherstimmung aktuell wieder in sich zusammen fällt. Trotzdem sei die Anschaffungsneigung weiterhin hoch und auch die Konjunkturerwartungen der 1600 befragten Personen hätten sich aufgehellt. Die deutschen Exporte sind ggü. Juli um 0,9% gefallen, was aber besser war als befürchtet: -1,5%. Die Importe sind um 1,4% geklettert. Was den Export betrifft, ist die Schwäche wohl nicht nur ein temporäres Problem: das bislang wichtige Importland China produziert viele der bislang eingeführten Waren mittlerweile selbst. Der STXE 600 legt aktuell 0,8% zu, alle Sektoren klettern. Besonders gut performen erneut Basisrohstoffe, weiterhin stimuliert dort die Hoffnung auf eine Belebung der Wirtschaftsaktivität in China.
APX: der US-Renditeanstieg schlägt sich bei Euro-Staatsanleihen mit -6 nieder. EM-Aktien +1. Shanghai Composite: +2. DAX knapp unter 100- und 50-Tage: -2.
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