Starker Euro bedroht EZB-Tauben
Swissquote Ltd | 20.11.2017 21:28
Diese Woche bringt eine Reihe von Einkaufsmanagerindizes für die Eurozone, die das Argument für eine solide Wachstumsdynamik im Jahr 2018 verstärken sollten. Die Zahlen für das PMI bleiben nach einer Beschleunigung seit Mitte 2016 hoch. Mit diesen Daten scheint die optimistische Ansicht der Europäischen Kommission über die Wirtschaft nicht unangebracht zu sein.
In den gerade veröffentlichten Herbstprognosen der EU für die Wirtschaft wird die Wirtschaft 2017 um 2,2% und 2018 um 2,1% wachsen. Sie sagt, sie sei „auf dem besten Weg, in diesem Jahrzehnt mit dem schnellsten Tempo zu wachsen." Der starke globale Hintergrund hat die sinkende Arbeitslosigkeit unterstützt, die die Erholung der Bleiverbräuche im privaten Sektor angeheizt hat. Jahre der Sparsamkeit schufen die Binnennachfrage, die jetzt die Fähigkeit hat, sich zu entspannen.
Das starke Wachstums- und Beschäftigungsszenario hat deutliche Auswirkungen auf die Inflation. Die Gesamtinflation in der Eurozone ging im Oktober geringfügig von 1,5% auf 1,4% zurück. Die Kerninflation stieg jedoch höher als erwartet und stieg von 0,9% auf 1,1%. Der Anstieg scheint die Erwartung der EZB, dass ein Abwärtstrend kurz ausfallen würde, zu bestätigen.
Im vergangenen Monat hat die Europäische Zentralbank bekannt gegeben, dass sie ihr quantitatives Lockerungsprogramm ab Januar von 60 Milliarden Euro auf 30 Milliarden Euro reduzieren wird. Der Anleihekauf wird bis September 2018 andauern, während die Bank eine nachhaltige Rückkehr der Inflation in Richtung ihres 2%-Ziels vor dem offiziellen Abbau des Konjunkturprogramms erwartet. Draghi hat zwar erwähnt, dass das Ende des Anleihekaufs kein Vorbote einer bevorstehenden geldpolitischen Straffung ist. Es fällt uns jedoch schwer zu sehen, wie das geschehen würde.
Der EZB-Präsident war in der Lage, den Markt mit einem gemäßigten Treffen zu versorgen, indem er die Tür für weitere Einkäufe über das aktuelle Enddatum hinaus offen hielt. Aber es gibt immer mehr Beweise dafür, dass Draghi nicht im Einklang mit anderen EZB-Mitgliedern war. Und wenn die Daten weiterhin auf weitere Beschleunigungen hindeuten, wird sich die Divergenz wahrscheinlich vergrößern.
Sabine Lautenschläger, Vorstandsmitglied: „Ich habe im Oktober deutlich gemacht, dass ich gerne einen klaren Ausstieg gesehen hätte. Es gab eine andere Entscheidung, und wir werden im nächsten Jahr sehen, wie sich die Dinge entwickeln." Ewald Nowotny, österreichischer Notenbankgouverneur, sagte: „Irgendwann wird es eine gewisse Reduktion und ein Enddatum geben, aber es ist zu viel früh für diese Diskussion." Die Kommunikation der EZB wird, besonders angesichts der starken Wirtschaftsaktivität, für politische Strategien zunehmend von Bedeutung sein.
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