Sind Wachstumsaktien von den Toten auferstanden?
Mike Zaccardi, CFA, CMT | 31.01.2023 06:31
Wachstumsaktien sind wieder gefragt - ganz ohne Vorwarnung. Der Vanguard Growth ETF (NYSE:VUG) hat den Vanguard Value ETF (NYSE:VTV) in den letzten drei Wochen um mehr als neun Prozentpunkte geschlagen. Die Outperformance der risikofreudigen Titel, bei denen es sich hauptsächlich um Technologiewerte handelt, ist so ausgeprägt wie nie seit der Auflegung dieser beiden börsengehandelten Fonds vor 19 Jahren.
Was ist hier los? Haben nicht alle Strategen die neue Ära des Investierens in Substanzwerte ausgerufen? Nach dem, was man im Finanzfernsehen erzählt bekommt und in Fachzeitschriften liest, hat sich da auch offiziell nichts dran geändert. Meiner Meinung nach handelt es sich bei dem Comeback der Growth-Aktien, das vielleicht durch die 75-% Rallye bei Tesla (NASDAQ:TSLA) in diesem Jahr angetrieben wurde, nur um einen kurzfristigen Trend.
Denken Sie nur an den Bärenmarkt der frühen 2000er Jahre zurück. Alte Hasen erinnern sich vielleicht an diese schwierige Zeit. Der damalige Abschwung war nicht nur wegen seiner Dauer, sondern auch wegen seiner Tiefe so zermürbend. Der Nasdaq Composite erreichte seinen Höchststand im März 2000, aber es dauerte bis Oktober 2002, bis er den Tiefststand mit einem Gesamtrückgang von 78 % erreichte. Während dieser 31 Monate kam es zu mehreren "Bärenmarkt-Rallyes." Kurzfristige Trendwechsel von 25 % oder mehr waren nicht ungewöhnlich.
Das aktuelle Comeback der Tech-Titanen ist nicht per se eine große Überraschung. Viele Anlageverwalter haben im Jahr 2023 einstmals attraktive Aktien wie Apple (NASDAQ:AAPL), Amazon (NASDAQ:AMZN) und Tesla (NASDAQ:TSLA) untergewichtet. Nach Angaben von Strategas Research haben 62 % der aktiv verwalteten Fonds den S&P 500 2022 geschlagen - der höchste Anteil seit 2005, nach einem Dutzend Jahren mit Werten unter 50 % in Folge. Diese Outperformance wurde durch Untergewichtungen großer Technologiewerte ermöglicht.
Könnte 2023 das Jahr sein, in dem die Wachstumswerte wieder Fuß fassen - und war 2022 nur eine Anomalie? Wir müssen abwarten, um das herauszufinden. Angesichts der Tatsache, dass die Aktien des Nasdaq Composite immer noch mit dem 26-fachen der letztjährigen Gewinne gehandelt werden, erscheinen Value-Aktien im Gegensatz dazu allerdings wirklich billig. Die erfolgreichen Anleger des Jahres 2023 könnten genau diejenigen sein, die ihre Allokation Ende letzten Jahres neu ausgerichtet haben, indem sie automatisch das zurückgefahren haben, was gut lief (Value/Substanz) und jetzt das gekauft haben, was unterdurchschnittlich performt hat (Growth/Wachstum).
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