Lockerung der Kreditvergabestandards viele Datensätze
Folker Hellmeyer | 25.04.2018 09:42
Der Euro eröffnet heute gegenüber dem USD bei 1,2215 (07:09 Uhr), nachdem der Tiefstkurs der letzten 24 Handelsstunden bei 1,2182 im europäischen Geschäft markiert wurde. Der USD stellt sich gegenüber dem JPY auf 109.06. In der Folge notiert EUR-JPY bei 133.23. EUR-CHF oszilliert bei 1.1987.
Unternehmen im Euro-Raum sind laut einer Umfrage der EZB, an der 149 Banken teilnahmen, zum Jahresbeginn leichter an Kredite gelangt. So weit, so gut!
Die Banken lockerten die Vergabestandards für Firmenkredite im 1. Quartal nachhaltig. In den Sektoren der Hypotheken und Verbraucherkredite kam es auch zu Erleichterungen.
Hintergründe liefern erhöhter Wettbewerbsdruck und die gestiegene Risikotoleranz der Kreditinstitute. Für das 2. Quartal erwarten die befragten Institute in allen drei Sektoren eine fortgesetzte Lockerung der Vergabestandards. Wir nehmen das Resultat der Umfrage zur Kenntnis. Wir haben nichts gegen Kreditvergabe basierend auf nachhaltigen Kriterien.
Werden Standards in einem reifen Prozess des Konjunkturzyklus gelockert, stellt sich aber die Frage, ob die Banken das Thema Antizyklik, das jeden Banker ins Herz gepflanzt sein sollte, in ihren Geschäftsmodellen verinnerlichen.
Der Fehler, der zur Krise 2007/2009 führte, lag in der Prozyklik der finanzierenden Institute. Anders ausgedrückt haben die Banker wie Broker, wie Makler agiert. Ergo gilt es hier, wachsam zu sein, dass hier nicht die Grundlagen für eine zukünftige Krise aus Gründen des Opportunismus im Rahmen kurzfristig orientierten Gewinnstrebens gelegt werden. Man muss nicht die Fehler der USA und der Vergangenheit wiederholen. Lernen aus Fehlern der Vergangenheit ist das Thema, das im Mittelpunkt stehen sollte.
Bezüglich Europas gilt, dass die Regulierungen der letzten Jahre für Banken ausgeprägt waren und damit aktuell kein virulentes Problem erkennbar ist.
Der Datenpotpourri des gestrigen Tages lieferte viele Erkenntnisse:
Der IFO-Geschäftsklimaindex sank das fünfte Mal in Folge. Nach der Indexumstellung kam es zu einem Rückgang per April von 103,3 auf 102,1 Punkte. Die Prognose lag bei 102,7 Zählern. Der Lageindex verlor von 106,6 auf 105,7 Punkte, während der Erwartungsindex von 100,0 auf 98,7 Zähler sank.
Fakt ist, dass die geo- und handelspolitischen Zankäpfel, die uns derzeit beschäftigen, auf die Stimmungslagen auf globaler Ebene mit der partiellen Ausnahme der USA belastend wirken (vieles geht ja auch von den USA aus).
Die marginale Anpassung der Wachstumsprognose durch die Bundesregierung per 2018 von 2,4% auf 2,3% darf als eine Reaktion darauf interpretiert werden. Bisher ist die Widerstandskraft, die die realen Daten in einer Durchschnittsbetrachtung liefern, vor dem Hintergrund der Problemherde bemerkenswert.
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Das hängt in der Eurozone mit der Basis der wiederkehrenden Einkommen (nachhaltig) zusammen. Es hängt für die aufstrebenden Ländern mit dem Strukturprojekt Belt One (beides Themen Aristoteles) zusammen.
In den USA hat es mit S via Steuerreform, mit Öl, Gas, Konsumkredit und Hoffnung zu tun!
Aus den USA erreichten uns Datensätze zu der Entwicklung der Immobilienpreise. Der von FHFA ermittelte Preisindex offerierte per Februar einen Anstieg im Jahresvergleich um 7,2% nach zuvor 7,3%, während das Pendant von Case/Shiller (20 Städtevergleich) eine Zunahme um 6,8% nach zuvor 6,4% mit sich brachte.
Das sind sportliche Werte. Seit 2011/2012 steigen diese Preise deutlich stärker als die US-Einkommen. Daraus ergibt sich ein - .
Um den Immobilien-Absatz und das Preisniveau zu erhalten, nehmen Risiken zu. In den USA wurden in den letzten Jahren die Kreditvergabestandards gelockert. Wir sind noch nicht da, wo wir 2007 waren. Der Weg ist jedoch schon beschritten.
Das US-Verbrauchervertrauen nach Lesart des nahm unerwartet von 127,0 auf 128,7 Punkte zu. Die Prognose lag bei 126,0 Zählern. Dieser Index ist für hohe Volatilität bekannt er hat geliefert.
Der Blick auf den Chart belegt die profunde Stimmungslage der hier befragten Enklave der US-Gesellschaft. So gut war die Stimmung nur um die Jahrtausendwende.
Der Absatz neuer Wohnimmobilien legte in der auf das Jahr hochgerechneten Fassung von 667.000 auf 694.000 zu. Die Prognose lag bei 630.000.
Der Richmond Fed Composite Index sank unerwartet per April von 15 auf -3 Punkte und markierte den niedrigsten Stand seit September 2016.
Das Fazit zu den USA lautet bezüglich der gestern veröffentlichten Daten.
Bei weit über den Einkommenszuwächsen steigenden Immobilienpreisen und erhöhten Immobilienabsätzen ist wieder steigt die Verbraucherstimmung, während es aus den Regionen in der Realwirtschaft ansatzweise divergierende Signale gibt.
Aktuell ergibt sich ein Szenario, das den USD gegenüber dem Euro favorisiert. Erst ein Überwinden des Widerstandsniveaus bei 1.2400-20 neutralisiert den positiven Bias des USD.
Viel Erfolg!
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