Schwellenländer profitieren von den niedrigen Zinsen
Swissquote Ltd | 04.12.2017 16:42
Die Volatilität hat in den Industrieländern zugenommen und hat sich in Schwellenländeranlagen ausgebreitet. Im Jahr 2017 waren die Anleger aufgrund massiver Vermögenszuwächse, periodisch restriktiver Notenbanken und allgemeiner Übertreibungen an den Aktienmärkten auf dem Vormarsch. Aus unserer Sicht ist steigendes Vol. wohl eher eine Funktion der Saisonalität, da die Anleger vor Jahresende eine solide Renditefestmachen, anstatt einer strukturellen Verschiebung, die eine anhaltende Korrektur verursachen würde.
2017 scheiterte die EZB an der Straffung, die viele Analysten erwartet hatten, da die Inflation (insbesondere die Lohninflation) nicht zum Tragen kam. Das Ergebnis war, dass 2018 als das „neue" Jahrausgerufen wurde, in dem die großen Zentralbanken die Zinsen erhöhen und die quantitative Lockerung reduzieren. Die Märkte haben drei Zinserhöhungen von 25 Basispunkten eingepreist. Basierend auf offiziellen Projektionen, die immer wieder fehlten, würden wir die strafferen Erwartungen begrenzen. Insbesondere angesichts der jüngsten Kommentare von politischen Entscheidungsträgern sind sie von der Inflationsdynamik verwirrt. Dass die CPI-Daten der Eurozone letzten Donnerstag die Erwartungen in Headline und Core verfehlt haben, unterstreicht diesen Punkt. Eine schwache DM-Inflation wird das Tempo der Verschärfung gedämpft halten. Der Mangel an höheren Renditen wird weitere Risikobereitschaft ermöglichen und helfen, in Währungen der Schwellenländer zu fließen. Schwellenländer werden generell ein verbessertes Wachstum erfahren, aber eine niedrige Inflation wird ihre Attraktivität erhöhen.
Es ist klar, dass der Lärm, der Präsident Trump ist, das Vertrauen der Investoren nach dem Zufallsprinzip erschüttern wird, einschließlich der Kommentare über NAFTA und Mexiko. Dennoch plädieren wir weiterhin dafür, sich auf die Daten und nicht auf das Spektakel zu konzentrieren. Die Verlangsamung der Inflation in Mexiko aufgrund des schwächeren Wachstums sollte der Haupttreiber der MXN-Preisbildung bleiben.
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