Rohstoffmarkt 2018: Boom to Bust - die Hintergründe
Investing.com | 27.12.2018 09:17
Von einem Präsidenten auf Twitter zu einem ermordeten Journalisten, die Preise von Rohstoffen wurden in 2018 von allem beeinflusst, von Merkwürdigkeiten in der Politik zu wirklich Makabren. Von Öl zu Orangensaftpreisen, die überraschendsten Dinge hielten den Markt in Atem und mehr wird wahrscheinlich bis zur Schlussglocke in an Silvester kommen.
Dominick Chirichella vom New Yorker Energy Management Institute, der fast alles miterlebt hat, was es am Ölmarkt in den vergangenen vier Jahrzehnten zu sehen gab, hätte es nicht besser ausdrücken können, als er vor einer Woche in seiner letzten Analyse für das Jahr schrieb: “Das Ende von 2018 könnte nicht verschiedener sein, als das von 2017”.
Das Ausmaß der Abweichungen unter den Preisentwicklungen der verschiedenen Rohstoffe in den beiden vergangenen Jahren allein, würde diese These untermauern.
h3 Große Verluste bei Öl und Metallen, gewaltige Preisausschläge bei Erdgas/h3In 2017 beendete US-Rohöl das Jahr 13% höher. Die stärkste Tagesbewegung betrug nicht mehr als 3%, obwohl der Markt sich von seinem ersten durch Schieferöl ausgelösten Überangebot erholte. In diesem Jahr, mit seiner weniger ausgeprägten Schieferölschwemme '2.0', sieht der Markt einem 40 prozentigen Verlust entgegen, nachdem er seinen schlimmsten Talfahrt der Geschichte erlebt hatte: einen ununterbrochenen Ausverkauf, der sich über 12 Handelstage hinzog.
Aber die Volatilität beim Öl auf das Jahresende hin, was genauso heftig, mit Tagesverlusten von 7% und Tagesgewinnen von 9%, die die Händler bis zum letzten Handelstag in Atem halten könnten.
Und wenn wir von Volatilität reden, nicht kommt an die 18 prozentige Bewegung beim Erdgas an einem einzigen Tag heran—dreimal mehr als seine stärkste Preisbewegung in 2017. Die Achterbahnfahrt ließ Gas die Spitzenposition am Rohstoffmarkt in 2018 verlieren und es zum Zeitpunkt des Artikels auf den dritten Platz hinter Kakao und Weizen zurückfallen, trotz der niedrigen Winterreserven für den Brennstoff, was den Jahresgewinn bei dem Rohstoff von bis zu 60% vor einem Monat auf jetzt noch rund 16% verminderte.
Am Metallmarkt ist die Lage genauso außergewöhnlich. Es ist ein seltenes Phänomen, dass fast jedes Industriemetall in London und New York davor steht, das Jahr mit einem zweistelligen Verlust zu beenden, obwohl der größte Rohstoffverbraucher der Welt, China, seinen Zollkonflikt mit den Vereinigten Staaten ausgesetzt hat, was Erwartungen auf eine unmittelbar bevorstehende Einigung zwischen den beiden wirtschaftlichen Supermächten geweckt hat. Kupfer, das den globalen Metallmarkt anführt steht 17% im Minus, während Zink und Blei beide Verluste von über 20% erlitten haben.
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Am Agrarmarkt kommen Sojabohnen ebenfalls an Verluste in zweistelliger Höhe heran und bleiben damit von der Zuversicht über den schon erwähnten Waffenstillstand im amerikanisch-chinesischen Handelskonflikt unberührt, nachdem in diesem Jahr verhängte Strafzölle die Verkäufe von amerikanischem Soja in China abgewürgt hatten.
(PC-Nutzer können hier klicken und auf “Performance” gehen, um die Entwicklungen aller Rohstoffe in 2018 im Überblick zu sehen).
h3 Bizarre Akteure verzerren das Bild/h3Aber der Rohstoffmarkt von 2018 bot mehr als nur die Bewegung der Preise. Er wurde auch von bizarren Akteuren beeinflusst, die niemals Teil des Skripts hätten sein dürfen.
Jeder weiß mittlerweile, dass US-Präsident Donald Trump es liebt, sich auf Twitter über Einwanderung, Außenhandel, Klimawandel und sogar Entlassungen im Weißen Haus auszulassen. Aber niemand hatte damit gerechnet, dass seine Leidenschaft für 140 Zeichen lange Texte den Ölmarkt auf den Kopf stellen könnte, der gerade dabei war, sich von einer seiner schlimmsten Ölschwemmen aller Zeiten zu erholen.
Der @realDonaldTrump Twittername machte sein Ölmarktdebüt im Frühling, gleich nachdem der Präsident das Obamas Nuklearabkommen mit dem Iran aufgekündigt und angedroht hatte, die Ölexporte des Landes mit Sanktionen belegen zu wollen. Als die Ölpreise dann wegen der befürchteten Angebotsverknappung durch die Sanktionen in die Höhe schoss, holte Trump auf Twitter zum Rundumschlag aus und forderte mehr Öl von Saudi-Arabien und anderen Lieferanten der Organisation Erdölexportierender Länder (Organization of the Petroleum Exporting Countries, OPEC) ein. Auf dem Spiel standen die Halbzeitwahlen zum US-Kongress im November und eine mögliche Protestwahl gegen Trump und seine Republikaner, sollten die Ölpreise hoch bleiben.
Nachdem die vergrößerte OPEC+ Staatengruppe, zu der auch Russland gehört, die Ölhähne voll aufgedreht hatte, erteilte der US-Präsident aus dem blauen Himmel heraus Sondergenehmigungen für iranische Ölexporte, die verbunden mit einer Rekordproduktion in den USA, die Grundlage für eine weitere Ölschwemme legten, nach der Überproduktion von 2014 bis 2017. Als die Ölpreise versumpften, entschloss sich die OPEC die Produktion zu senken, aber Trump sagte wiederum auf Twitter, dass das Kartell dies nicht tun sollte, was den Markt neuerlich unter Druck setzte.
Wenn Trump ein wissender—wenn auch seltsamer—Teilnehmer am Ölmarkt in diesem Jahr war, ist die posthume Rolle des saudischen Journalisten mit US-Wohnsitz Jamal Khashoggi noch merkwürdiger, der für mehr als zwei Monate nach seiner grausamen Ermordung Anfang Oktober ein Albtraum für den saudischen Kronprinzen und Ölbullen in aller Welt geblieben ist. Seine Ermordung in dem saudischen Konsulat in der Türkei gab Trump die notwendige Munition, um das Königreich und die OPEC auf Twitter aufzufordern, dass diese die Produktion nicht beschränken oder die Preise erhöhen sollten.
h3 Gegenwärtige Druckpunkte: Rezessionsangst, US-Regierungsschließung/h3So effektiv war Trumps Kampf gegen hohe Ölpreise, dass die eventuelle Ankündigung der OPEC, das globale Ölangebot bis Juni 2019 um 1,2 Mio Fass am Tag (barrels per day, bpd) senken zu wollen, dem Preis kaum Erholung verschaffen konnte.
Während der Ausreißer am Mittwoch von 9% nach oben nahelegt, dass es zu einem heftigen Zurückfedern der Preise kommen könnte, wenn erst einmal ein Boden erreicht ist, sagen Analysten, dass Ängste vor einer globalen Rezession die Erholung begrenzen könnten. Zum jetzigen Zeitpunkt, könnte die teilweise Schließung der US-Regierung wegen Trumps Forderungen, dass seine demokratischen Widersacher im Kongress 5 Mrd USD für den Bau einer Mauer gegen illegale Einwanderer aus Mexiko bewilligen sollen, den Markt auf der Kippe stehen lassen.
Trump war keineswegs der einzige Politiker, der in diesem Jahr einen überhöhten Einfluss auf die Rohstoffpreise ausübte.
Indem er sich einen eskalierenden Zollkrieg mit Trump einließ, hat der chinesische Präsident Xi Jinping zur Talfahrt der Preise von Kupfer und Sojabohnen beigetragen—zwei der größten Importe Chinas aus den Vereinigten Staaten.
Der brasilianische Präsident Javier Bolsonaro war unterdessen verantwortlich für eine zwei Monate währende Rallye bei Rohzucker, Kaffee und Orangensaft—alle drei wichtige Exportgüter des lateinamerikanischen Landes, deren Preise jetzt zweistellig tiefer stehen, als Spekulanten auf den Erfolg von Bolsonaros Reformversprechen zur Wahl wetteten. Ironisch als “Tropen-Trump” bezeichnet, überlebte Bolsonaro eine Messerattacke während der Wahlkampagne, die kurzzeitig seine Popularität beflügelte—und die Kurse dieser Rohstoffe anfachte.
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