Psst, die Bilanzsumme der Fed steigt nicht mehr...
Michael Kramer | 17.02.2020 18:20
Der Freitag verlief am Aktienmarkt eher ereignislos, mit dem S&P 500 um etwa 20 Basispunkte höher auf 3.380. Ich war etwas überrascht, dass die Aktien am Nachmittag angesichts des langen US-Feiertagswochenendes nicht gesunken sind. Unabhängig davon bleiben die Trends unverändert, und der S & P 500 steuert auf 3.400 zu, mit noch viel höheren Kursen im Visier. Sagen Sie es dem Markt nur nicht, die Fed ihre Bilanz seit Anfang Januar nicht mehr ausgeweitet hat.
Eine Blase?
Bären haben immer eine Entschuldigung dafür, warum die Rallye am Markt nicht von Dauer sein kann.
Überbewertet?
Ich sehe und verstehe nicht, wie die Bären den Markt als überbewertet ansehen können. Jeder weist schnell darauf hin, dass die Börsenrallye von 2019 durch reine Erhöhung der Bewertungen zustande kam, aber sie scheinen zu vergessen zu erwähnen, dass wir 2018 ein Gewinnwachstum von 22% und eine ganze Reihe von Rückgängen bei den KGV verzeichnet hatten.
Vielleicht war es auch nicht so, dass wir 2019 nur aufgrund höherer Bewertungen Kursanstiege sahen, sondern lediglich zum Normalzustand zurückkehrten, aus außerordentlich überverkauften und ungerechtfertigten Bedingungen, die auf einem Märchen beruhten, das eine „Rezession“ für 2019 forderte. Dieses Märchen führte dazu, dass das KGV auf den geschätzten Gewinn des nächsten Jahres von 18,5 zum Ende des dritten Quartals auf weniger als 16 zum Ende des vierten Quartals sank und bis Ende 2019 auf 18,5 zurückkehrte.
Muss es an der Fed liegen?
Interessant erscheint auch, dass Aktien heute noch billiger sind als in den Jahren 2014 und 2015, als die Zinsen deutlich über dem gegenwärtigen Niveau lagen. Vielleicht verstehe ich es einfach nicht. Ich weiß, ich weiß, es ist die Fed, die Geld in den Markt pumpt und damit die gesamte Marktkapitalisierung von 30 Billionen US-Dollar des S&P 500 anhebt, mit einer Ausweitung ihrer Bilanzsumme, die nebenbei gesagt, aufgehört oder zumindest eine Pause eingelegt hat.
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Die Rallye am Markt geht jedoch weiter. Ich meine, Sie können ziemlich deutlich sehen, dass der Markt kein Problem damit hatte, sich über einen Großteil des Jahres 2018 oder von den Tiefstständen im Dezember 2018 zu erholen, obwohl die Fed die Liquidität bis September 2019 abbauen wollte, oder zählen diese Rallyes nicht?
Und was nun für die Bären?
Seit Jahresbeginn ging die Rallye um weitere 5% weiter, obwohl sich die Bilanzausweitung in einem „Haltemodus“ befindet.
Was denken Sie darüber?
Es scheint mir ziemlich offensichtlich zu sein. Aber das ist in Ordnung, Bären, bleiben Sie negativ und machen Sie die Rallye des Marktes nieder, das bedeutet nur, dass er noch viel weiter steigen kann.
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