Microsoft Update: Die Activision Blizzard-Übernahme

Microsoft (NASDAQ:MSFT) Aktie und Update

• Konglomerat der Neuzeit. Microsoft ist Treiber und Profiteur der Digitalisierung zugleich. Als größtes Softwareunternehmen bietet das Unternehmen Privat- sowie Firmenkunden alles, was das Herz begehrt. Von Spielekonsolen bis zur Cloud-Infrastruktur. Somit bietet Microsoft ein einzigartiges Software-Ökosystem. Das ermöglicht einzigartige Profitabilität.
• Auf dem Weg zur #1 im Gaming. Durch die Übernahme von Activision Blizzard (NASDAQ:ATVI) könnte sich Microsoft viele der bekanntesten Marken in der Gaming-Industrie sichern. Diese Spiele könnten das Game Pass-Angebot verstärken und neue Nutzer gewinnen. Denn Activision Blizzard alleine hat 400 Mio. monatlich aktive Spieler. Das verspricht noch mehr wiederkehrende Umsätze und damit höhere Profite.
• Einzigartige Qualität, gestiegener Preis. Seit der letzten Analyse hat Microsoft fabelhaft abgeliefert. Doch der Aktienkurs ebenso. Hat der Markt den Erfolg von Microsoft schon vorweggenommen oder bleibt Microsoft ein attraktives Investment? Das erfährst du in diesem Update.

h2 Aktienkurs von Microsoft/h2 h2

Microsoft ist der weltweit größte Anbieter von Software. Die Umsätze teilen sich in drei etwa gleich große Geschäftsbereiche auf. Der am schnellsten wachsende Bereich ist die Intelligent Cloud. Das Hauptprodukt in diesem Bereich ist der Cloud-Dienst Microsoft Azure.

Doch das Schöne an Microsoft ist der diverse Kundenstamm. Etwa ein Drittel des Umsatzes stammt von Privatkonsumenten unter dem Bereich More Personal Computing. Das Kernprodukt ist das Windows Betriebssystem, doch Wachstumstreiber sind das Werbegeschäft sowie Gaming. Denn zu dem Segment zählt auch die Xbox, die #2 Konsole im Gaming-Markt. Außerdem gehören mittlerweile über 23 Spieleentwickler-Studios zu Microsoft. Sollte der Activision Blizzard Deal durchgehen, wären es 32.

Das wohl bekannteste Microsoft-Produkt sind allerdings ihre Office-Programme. Excel, PowerPoint & Co. sind zusammen mit LinkedIn und Dynamics 365 im Productivity and Business Processes-Segment gebündelt. Hier versorgt Microsoft Firmenkunden mit allem, was sie für eine effektivere Kommunikation und Produktivität benötigen.

Mit diesem breit gefächerten Angebot ist Microsoft ein wahres Softwarekonglomerat und seit über 40 Jahren sowohl Treiber als auch Profiteur der Digitalisierung.

h2 Microsoft wird zum Gaming-Powerhouse/h2 h3 Microsoft will Activision Blizzard übernehmen/h3

Am 18. Januar verkündete Microsoft die Übernahme von Activision Blizzard für einen Unternehmenswert von 68,7 Mrd. USD. Activision-Aktionäre kriegen somit 95 USD für jede Aktie geboten. Das entsprach einem 69 %-igen Aufpreis zum vorherigen Schlusskurs. Microsoft will den Deal aus der Kasse finanzieren und kein neues Kapital einsammeln.

Auf den ersten Blick wirkt die Übernahme teuer. Doch Microsoft zahlt nur das 7,5-fache des Umsatzes und den 28-fachen Gewinn für 2021. Beides liegt nahe dem historischen Durchschnitt. Die Missbrauchs-Skandale haben zwar zu einem Abgang einiger guter Mitarbeiter geführt und Projekte wurden verschoben. Doch für Microsoft ist der Deal strategisch. Der Wert von Activision Blizzard liegt in ihrer Vielzahl an bekannten Spielen.

h2 Mit der Übernahme will Microsoft zum wahren Gaming-Powerhouse werden/h2 h3 Durch die Übernahme könnte Microsoft Sony (T:6758) das Wasser reichen/h3

Mit der PlayStation ist Sony die #1 im Markt für Konsolen. Dabei ist die Hardware einer PlayStation nicht besser als die einer Xbox. Doch der japanische Medienkonzern setzt auf exklusive Spiele für die PlayStation. Ohne die Konsole können Gamer die Spiele nicht spielen. Die meisten Spiele von Microsoft sind hingegen auch auf der PlayStation verfügbar.

Durch die Übernahme von Activision Blizzard würde Microsoft viele der bekanntesten Spiele erwerben. Selbst wenn sie nur einen Teil davon exklusiv für die Xbox behalten, könnte das die Marktposition der PlayStation gefährden.

h3 Microsoft gewinnt 400 Mio. potenzielle Game Pass-Kunden/h3

Doch neben dem klassischen Geschäft mit Konsolen setzt Microsoft auf das Cloud-Gaming-Geschäft. Für 15 USD im Monat bekommen Nutzer Zugriff auf über 300 Spiele, bei einem Upgrade auf Game Pass Ultimate sogar noch auf mehr. Bis 2022 konnte Microsoft schon mehr als 25 Mio. Abonnenten gewinnen. Activision Blizzard zählt über 400 Mio. monatlich aktive Nutzer. Diese will Microsoft eventuell für den Game Pass gewinnen.

h2 Fazit: Fairer Preis für eine strategische Übernahme/h2

In unserer Activision Blizzard-Analyse haben wir das Unternehmen bei einem Kurs von 95 USD für kaufenswert eingestuft. Aufgrund der Skandale wäre die Renditeerwartung etwas gesunken, doch gegenüber Investoren hat Microsoft zwei Vorteile:

1. Die Übernahme ist wertschaffend. Microsoft ist mit dem 38-fachen Gewinn von 2021 bewertet. Für Activision Blizzard haben sie aber nur das 28-fache bezahlt. Somit besorgen sie sich „günstige“ Gewinne bei Activision Blizzard und lassen sie von ihren Aktionären höher bewerten.
2. Ausbau des Ökosystems. Anders als Activision Blizzard-Aktionäre kann Microsoft die Marken von Activision Blizzard nutzen, um ihr Ökosystem auszubauen und dadurch Umsatzsynergien zu schaffen. Beispielsweise kann Microsoft existierenden Activision Blizzard-Spielern ein Game Pass-Abonnement anbieten oder ihre Virtual Reality-Brille.

Somit ist die Übernahme in unseren Augen ein guter Deal für einen fairen Preis

h2 Bewertung der Microsoft-Aktie/h2 h3 AAQS: Microsoft erreicht 10 / 10 Punkten im AlleAktien Qualitätsscore/h3 h3 Microsoft bleibt das Sinnbild von Qualität/h3

Bei Microsoft gibt es nichts auszusetzen. Besonders in den letzten Jahren hat Microsoft zu alter Stärke gefunden und konnte das Umsatz- und Gewinnwachstum wieder ankurbeln. Was Microsoft von anderen Qualitätsunternehmen unterscheidet, sind die unglaubliche Rentabilität und die einzigartige Bilanz. Die Kombination bedeutet, dass sich Microsoft unglaublich günstig neues Kapital besorgen kann, welches dann sehr profitabel investiert wird. Dementsprechend ist Microsoft mit einem 38er KGV kein Schnäppchen mehr. Aber Qualität hat seinen Preis.

h2 Fazit zur Microsoft-Aktie: Weiterhin kaufenswert/h2

Ich halte die Microsoft-Aktie für kaufenswert

Microsoft ist Qualität pur. Microsoft ist der Digitalisierungsprofiteur schlechthin. Als größtes Softwareunternehmen der Welt unterstützt Microsoft Privat- und Firmenkunden mit Anwendungen in allen Bereichen, von Computerspielen bis zu Cloud-Computing. Das sieht man den Kennzahlen an. Trotz kontinuierlichem Wachstum wirtschaftet Microsoft extrem rentabel und erzielt traumhafte Gewinnmargen. Das spiegelt sich auch im AlleAktien Qualitätsscore wieder, wo Microsoft eine 10 / 10 erreicht.

Auf dem Weg zur #1 im Gaming-Bereich. Durch die geplante Übernahme von Activision Blizzard baut Microsoft sein Gaming-Ökosystem aus. Activision Blizzard bietet Microsoft viele der bekanntesten Marken im Gaming-Bereich, mit denen noch mehr Kunden für den Game Pass gewonnen werden können. Und die regelmäßigen Umsätze versprechen hohe Profitabilität.

Microsoft bleibt kaufenswert. Mit einer Renditeerwartung von 10 % pro Jahr bei dem aktuellen Kurs von 301 USD. Denn die Digitalisierung steht vielerorts noch am Anfang. Dementsprechend sehen wir keinen Grund, wieso das Wachstum in naher Zukunft abflachen sollte. Außerdem bietet Microsoft ein niedriges Risiko durch die extrem solide Bilanz und die starke Diversifizierung im Software-Sektor.

Aufrichtige Grüße,
Michael C. Jakob
AlleAktien Gründer und Geschäftsführer

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Geschrieben von: AlleAktien