Lithium war erneut der beste Rohstoff - was kommt als Nächstes?
Frank Holmes | 14.01.2023 08:56
Zu Beginn eines jeden Jahres bringen wir unsere beliebte Periodentabelle der Rohstoffrenditen auf den neuesten Stand. Sie ist vollständig interaktiv und enthält Daten aus 10 Jahren. Die Tabelle steht auch als pdf-Datei zum Download zur Verfügung.
Langjährige Fans werden einen neuen Eintrag in der diesjährigen Tabelle bemerken: Lithium. Das weiche, silbrige Metall, ein immer wichtigeres und gefragteres Material, das bei der Herstellung von Batterien zum Einsatz kommt, steht das zweite Jahr in Folge an der Spitze der Liste mit den am besten abschneidenden Rohstoffen.
Lithium ist vielleicht kein so bekanntes Metall wie Gold und Kupfer, aber das ändert sich schnell. Nachdem die Preise für das "weiße Gold" im Jahr 2021 um 442,8 % in die Höhe geschnellt waren, legten sie 2022 um 72,5 % zu. Grund dafür ist, dass die Verkaufszahlen von Elektrofahrzeugen (EVs) einen immer größeren Anteil an den gesamten Fahrzeugverkäufen auf der Welt ausmachen. In vielen Ländern gibt es Pläne zur schrittweisen Ausgliederung von Verbrennungsmotoren bis zum Ende dieses oder des nächsten Jahrzehnts. Kalifornien, das zu den zehn größten Automärkten der Welt gehört, hat sich als erster US-Bundesstaat das Ziel gesetzt, bis 2035 nur noch Elektrofahrzeuge zu verkaufen.
Auch 2023 sollen die Verkäufe von E-Fahrzeugen weiter steigen, wenn auch langsamer. S&P Global schätzt, dass insgesamt 3,3 Millionen Fahrzeuge verkauft werden, gegenüber 3,6 Millionen im vergangenen Jahr. Kurzfristiger Gegenwind könnte von den Herausforderungen der Wiedereröffnung in China sowie von höheren Kreditkosten in den USA und Europa ausgehen. Dennoch bleibt das Institut hinsichtlich der künftigen Nachfrage nach Elektrofahrzeugen optimistisch, was den Verbrauch von Lithium und anderen wichtigen Metallen erhöhen dürfte.
h2 Der Ukraine-Konflikt katapultiert Energie an die Spitze/h2Mit Ausnahme von Kohle hatten fossile Brennstoffe ein herausragendes Jahr: Erdgas stieg um rund 20 % und Rohöl um 6,7 %. Dies war hauptsächlich auf die durch Russlands Einmarsch in die Ukraine und die daraus resultierende Energiekrise in Europa verursachten Angebots-Nachfrage-Störungen zurückzuführen.
Den Ölpreis würde ich noch nicht ganz abschreiben. UBS (SIX:UBSG) schätzt, dass der globale Rohölverbrauch im Jahr 2023 um 1,6 Millionen Barrel täglich (mbpd) steigen wird. Das würde den bisherigen Rekord von 103 Mbpd übertreffen.
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Die Nachfrage werde in erster Linie von den asiatischen Schwellenländern, insbesondere von China, ausgehen, so die UBS. Die lang erwartete Wiedereröffnung des Landes dürfte die Ölnachfrage über das Niveau von 2019 hinaus ankurbeln und in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 ein neues Allzeithoch erreichen.
Und dann ist da noch das Kerosin, das nach Einschätzung der UBS im Jahr 2023 das stärkste Nachfragewachstum unter den Erdölprodukten aufweisen dürfte. Hintergrund dieser Prognose ist die jüngste Ankündigung Chinas, dass ankommende Flugpassagiere nicht mehr unter Quarantäne gestellt werden müssen. Wie ich bereits kürzlich berichtet habe, sind die Aktien der asiatischen Fluggesellschaften (NYSE:JETS) aufgrund dieser Nachricht stark angestiegen.
h3 Die Gelegenheit: Rohstoffe sind unterinvestiert/h3China ist seit langem der wichtigste Verbraucher zahlreicher Waren und Rohstoffe, und die drei Jahre andauernde Wiederöffnung des Landes stimmt mich unglaublich optimistisch. Darüber hinaus hat die chinesische Regierung kürzlich neue Investitionen zugesagt, um ihr Ziel für 2030 zu erreichen, nämlich 25 % des gesamten Energieverbrauchs durch erneuerbare Energien zu decken.
Auch die jüngste US-amerikanische Gesetzgebung ist konstruktiv. Um das heimische Angebot an Lithium, Nickel, Graphit und anderen wichtigen Metallen für Elektrofahrzeuge zu erhöhen, hat die Biden-Regierung im Oktober knapp 3 Milliarden Dollar an US-Unternehmen bereitgestellt. Weitere Förderungen und Zuschüsse werden im Rahmen des im November 2021 unterzeichneten Infrastrukturgesetzes und des Inflation Reduction Act (IRA), der im August 2022 verabschiedet wurde, folgen.
Trotz der guten Nachrichten bleiben Rohstoffe laut einem Bericht von Goldman Sachs vom Dezember eine unterinvestierte Anlageklasse. Erfreulicherweise schreiben die Analysten der Bank, dass das Setup für die meisten Rohstoffe in diesem Jahr "so optimistisch ist wie noch nie, seit sie im Oktober 2020 erstmals auf den Superzyklus hingewiesen haben."
Goldman prognostiziert, dass Rohstoffe, die sich am S&P GSCI messen lassen, im Jahr 2023 eine Rendite von 43 % erzielen werden. Es wäre das dritte Jahr in Folge mit Zuwächsen, etwas, das die Anlageklasse seit 2002 bis 2005 nicht mehr geschafft hat.
Aber warum die Unterinvestition? Ganz einfach: Die Marktteilnehmer bereiten sich auf eine Rezession vor. Im Jahr 2022 wurden Dutzende von Milliarden Dollar aus Rohstoff-Fonds und ETFs abgezogen.
Der Grund ist nicht schwer zu durchschauen. Die Stärke des verarbeitenden Gewerbes, ausgedrückt durch den JPMorgan Global Manufacturing PMI, ging im Dezember den fünften Monat in Folge zurück und erreichte den niedrigsten Stand seit der ersten Hälfte des Jahres 2009. Nur sieben der 29 Länder, für die Daten verfügbar waren - Indien, die Philippinen, Russland, Mexiko, Kolumbien, Indonesien und Australien - meldeten im vergangenen Monat ein Wachstum im verarbeitenden Gewerbe.
Es bleibt abzuwarten, aber es spricht einiges dafür, dass die Rezessionsängste übertrieben sind. China öffnet sich wieder, und Europa scheint sich von seinem Energieschock zu erholen. Ob Sie es glauben oder nicht, die europäischen Aktien haben 2022 besser performt als US-Aktien. Momentan setzen die Anleger auf langsamere Zinserhöhungen in den USA.
Wenn dem so ist, spricht das alles für Rohstoffe, und jetzt könnte ein günstiger Zeitpunkt für einen Einstieg sein.
Goldman ist der Ansicht, dass Kupfer aufgrund seines höheren Einsatzes in Technologien für erneuerbare Energien langfristig am meisten profitieren wird. Ich stimme dem zu und habe bereits mehrfach darüber geschrieben, warum wir das rote Metall so mögen, wobei Ivanhoe Mines (OTC:IVPAF) unser Favorit unter den Kupferwerten ist. Diese Woche teilte Ivanhoe hervorragende Produktionsergebnisse für 2022 mit und meldete, dass die Produktion seines zu 40 % im Besitz befindlichen Kamoa-Kakula-Bergbaukomplexes in der Demokratischen Republik Kongo im Vergleich zum Vorjahr um 215 % gestiegen ist.
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