Kurs-Gewinn-Verhältnisse vergleichen und günstige Aktien finden
Mike Zaccardi, CFA, CMT | 21.09.2022 06:47
- Wie hoch die Unternehmensgewinne in Zukunft ausfallen werden, weiß niemand, aber es gibt Anzeichen dafür, dass bestimmte Teile am globalen Aktienmarkt hinsichtlich der Bewertung attraktiv geworden sind.
- WisdomTree bietet ein praktisches Dashboard zur besseren Beurteilung der Kurs-Gewinn-Verhältnisse für sämtliche Unternehmensgrößen in den USA und der ganzen Welt.
- Einige Fonds erscheinen mir derzeit besonders günstig, wenn man sowohl die aktuellen als auch die künftigen Gewinnschätzungen zugrunde legt.
Ich vertrete nach wie vor die These, dass Investoren ihre Einkaufslisten vor der Weihnachtssaison griffbereit haben müssen. Nein, wir sprechen hier nicht über Ihre Lieblingsartikel auf Amazon. Vielmehr geht es mir um Aktien in den USA und auf der ganzen Welt, die mittlerweile über attraktive Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGV) verfügen und es wert sind, sie in den Warenkorb zu legen.
Um es gleich vorweg zu nehmen: Niemand weiß, wie hoch die künftigen Unternehmensgewinne ausfallen werden. Niemand weiß das jemals. Gute Analysten und Investoren greifen auf ein Mosaik von Datenpunkten zurück und wägen alle Indizien ab, wenn sie zu dem Schluss kommen, Wertpapiere zu kaufen oder zu verkaufen.
Jeremy Schwartz, Global Chief Investment Officer bei WisdomTree, hat mir einige interessante Orientierungshilfen an die Hand gegeben, die für Anleger auf der Suche nach günstigen Bereichen innerhalb des Aktienuniversums von großem Nutzen sind. Wenn Sie das von WisdomTree bereitgestellte Daily Dashboard durchforsten, werden Sie recht schnell feststellen, dass bestimmte Nischen geradezu absurd günstig sind, selbst wenn Sie die Gewinnschätzungen der darin enthaltenen Unternehmen um, sagen wir, 20 % herabsetzen.
Der WisdomTree U.S. MidCap Earnings Fund (NYSE:EZM) beispielsweise hält nur ertragsstarke Mid-Cap-Unternehmen des US-Aktienmarktes. Sein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) beläuft sich auf gerade einmal 9,3, während sein voraussichtliches KGV mit 9,7 ebenfalls im einstelligen Bereich liegt. Die nachstehende Grafik zeigt, dass die Bewertungen praktisch aller von WisdomTree angebotenen SMID-Cap-ETFs (die häufig nur ertragsstarke Unternehmen enthalten) attraktiv sind.
h2 ETF-Bewertungen in den USA/h2 h2
Jetzt die App holen
Quelle: WisdomTree
Apropos Small-Cap-Aktien: Laut einer Studie der Bank of America Global Research, die sich auf FactSet-Daten stützt, zeigt, dass inländische "Small Caps" im Vergleich zu ihren Large-Cap-Pendants historisch gesehen ein echtes Schnäppchen sind. So nähert sich das relative Forward KGV des Russell 2000 Small-Cap-Index gegenüber dem Russell 1000 Large-Cap-Index dem niedrigsten Stand seit der Dot-Com-Blase, als das Wachstum der Large-Caps die Small-Caps in den Schatten stellte.
h2 U.S. Small Caps: Relativer Wert überzeugt/h2 h2Quelle: BofA Global Research
Unter Einbeziehung dieses Forward-Multiples geht die BofA davon aus, dass US-Small-Cap-Aktien in den nächsten 10 Jahren eine deutliche Outperformance von etwa vier Prozentpunkten pro Jahr gegenüber Large Caps aufweisen werden. Zur Erinnerung: Small-Cap-Aktien haben sich seit 2006 schlechter entwickelt als Large Caps.
h2 Gibt es Alpha auch abseits von Mega Caps?Quelle: BofA Global Research
Aber nicht nur inländische SMID-Caps sehen preiswert aus. Schauen wir uns noch einmal das WIsdomTree-Dashboard an und wagen wir uns in den internationalen ETF-Bereich.
Investieren Sie gern in Dividendenwerte? Wenn ja, dann könnte der WisdomTree International High Dividend Fund (NYSE:DTH), der in dividendenstarke Aktien in Industrieländern außerhalb der USA und Kanadas investiert, eine Überlegung wert sein. Denn er wird nur mit dem 8,6-fachen des letztjährigen Gewinns je Aktie gehandelt, während das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des ETF bei lächerlichen 9,1 liegt.
h2 Einstellige KGVs sind außerhalb der USA üblich/h2 h2Quelle: WisdomTree
Wie wäre es mit einer der am stärksten gebeutelten Ländergruppen überhaupt - den Schwellenländern? Der WisdomTree Emerging Markets High Dividend Fund (NYSE:DEM) ist schwerpunktmäßig im Finanzsektor sowie in Rohstoff- und Energieunternehmen investiert. Sein Anteil an den Wachstumssektoren Informationstechnologie, Kommunikationsdienste und zyklische Konsumgüter beträgt insgesamt nur 18 %. Dieser Fonds, der mit einem spektakulären 5,6-fachen des letztjährigen Gewinns und einem erwarteten KGV von gerade einmal 6,0 gehandelt wird, würde sicherlich von einer Rotation Richtung Value profitieren.
Fazit
Es wurde schon viel geschrieben über Bewertungen. Und mindestens genauso oft wurde der Einwand vorgebracht, dass "wir nicht wissen, wie hoch die Gewinne ausfallen werden". Die Realität ist, dass es jenseits der großkapitalisierten US-Wachstumsunternehmen viele preiswerte Bereiche am globalen Aktienmarkt gibt. Angesichts von Kurs-Gewinn-Verhältnissen im einstelligen Bereich ist jetzt ein guter Zeitpunkt, um sich zumindest einen kleinen Schluck aus der Pulle zu gönnen und in einige dieser günstigen Nischen zu investieren.
Disclaimer: Mike Zaccardi besitzt keine der in diesem Artikel erwähnten Wertpapiere.
Der Handel mit Finanzinstrumenten und/oder Kryptowährungen birgt hohe Risiken. Sie können Ihren Kapitaleinsatz vollständig oder teilweise verlieren. Die Kurse von Kryptowährungen sind extrem volatil und können von externen Faktoren wie finanziellen, regulatorischen oder politischen Ereignissen beeinflusst werden. Der Handel auf Margin erhöht das finanzielle Risiko.
Stellen Sie unbedingt sicher, dass Sie die mit dem Handel der Finanzinstrumente und/oder Kryptowährungen verbundenen Risiken vollständig verstanden haben und lassen Sie sich gegebenenfalls von einer unabhängigen und sachkundigen Person oder Institution beraten, bevor Sie den Handel aufnehmen.
Fusion Media möchte Sie daran erinnern, dass die auf dieser Internetseite enthaltenen Kurse/Daten nicht unbedingt in Realtime oder genau sind. Alle Daten und Kurse werden nicht notwendigerweise von Börsen, sondern von Market-Makern bereitgestellt, so dass die Kurse möglicherweise nicht genau sind und vom tatsächlichen Marktpreis abweichen können, was bedeutet, dass die Kurse indikativ und nicht für Handelszwecke geeignet sind. Fusion Media und andere Datenanbieter übernehmen daher keine Verantwortung für etwaige Handelsverluste, die Ihnen durch die Verwendung dieser Daten entstehen könnten.
Es ist verboten, die auf dieser Website enthaltenen Daten ohne die vorherige schriftliche Zustimmung von Fusion Media und/oder des Datenanbieters zu verwenden, zu speichern, zu reproduzieren, anzuzeigen, zu ändern, zu übertragen oder zu verteilen. Alle Rechte am geistigen Eigentum sind den Anbietern und/oder der Börse vorbehalten, die auf dieser Website enthaltenen Daten bereitstellen.
Fusion Media kann von den Werbetreibenden, die sich auf der Website befinden, anhand Ihrer Interaktion mit den Werbeanzeigen oder Werbetreibenden vergütet werden.