Italien wackelt
Swissquote Ltd | 26.11.2018 14:19
Europa geht auf eine tiefere Einigung zu, mit oder ohne den Menschen dahinter. Es ist unwahrscheinlich, dass das Risiko eines einzelnen Landes das gesamte Europa gefährdet. Trotz der Einwände aus Brüssel plant die italienische Anti-Establishment- Regierung mit einem ehrgeizigen fiskalischen Stimulus, der das öffentliche Defizit auf 2,4 % des BIP erhöhen würde, das Wachstum anzukurbeln.
Wir schenken der steigenden Risikoprämie wenig Beachtung. Erstens bezweifeln wir, dass der Markt sich um Defizite kümmert, da Rettungspakete verfügbar sind (siehe Griechenland 2010). Zweitens: Auch wenn Italiens Schuldenstand im Verhältnis zum BIP 1,70 % beträgt, verlässt Italien die Sicherheit der EU nicht. Außerhalb der allgemein bekannten, steigenden Staatsverschuldung, des schwachen Bankensystems und der mangelnden Wettbewerbsfähigkeit gibt es Lichtblicke. In Italien wird ein Handelsüberschuss erzielt, und die meisten ausstehenden Staatsschulden werden im Inland gehalten.
Die Anleiherenditen liegen deutlich unter den Eurokrise-Höchstständen und sollten weiter abnehmen. Moody's hat die Staatsanleihen Italiens herabgestuft, während S&P sein Rating bei BBB beließ, wodurch die Europäische Zentralbank weiterhin Staatsanleihen kaufen kann. Wir bezweifeln, dass Italien eine Situation schaffen wird, die ein Rettungsprogramm oder eine Störung der Finanzmärkte erfordert.
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