FX-Positionen vor Wildem Mittwoch: Yellen, BoC, britischer Arbeitsmarkt

Gestern gab es einen eher ruhigen Start in eine geschäftige Woche am Devisenmarkt, wobei sich die Volatilität vor allem am was man einen "wilden Mittwoch" konzentrieren wird. Der Tag beginnt mit einem britischen Arbeitsmarktbericht gefolgt von Janet Yellen halbjährlicher Stellungsnahme vor dem US-Kongress und der Zinsentscheidung der kanadischen Notenbank Bank of Canada (BoC). Später gibt es dann das Beige Book von der Fed und am Abend New Yorker Zeit die chinesischen Außenhandelsdaten vom Juni. Der Handel heute dürfte von diesen drei Ereignissen bestimmt werden. Der Dollar ist gestern leicht gegenüber dem japanischen Yen und dem britischen Pfund gestiegen, hat aber seine Höchststände hinter sich gelassen, als die US-Zinsaussichten nachlassen. Wir glauben der Dollar wird heute seinen Anstieg wieder aufnehmen, da die Investoren auf Yellens anhaltende Zuversicht und harte Linie in der Zinspolitik bauen dürften. Für Yellen gibt es kaum Gründe von ihrem Kurs abzuweichen, nachdem der Arbeitsmarktbericht vom Freitag "gut genug" ausgefallen war. Alle drei Mitglieder in der Fed-Spitze (Yellen, Fischer und Dudley) haben die bessere US-Konjunktur als Grund für die geldpolitische Normalisierung angegeben und die 222.000 neuen Arbeitsplätze zusammen mit der Korrektur nach oben der Zahlen vom Mai sollten es Yellen erlauben glaubwürdig zu bleiben und ihre positive Einschätzung des Arbeitsmarkts zu rechtfertigen. Wir erwarten, dass Yellen sich auf die bessere Lage in der US-Wirtschaft konzentrieren und die Notwendigkeit einer geldpolitischen Normalisierung hervorheben wird, was den Weg für weitere Kursgewinne des Dollars freimachen dürfte.

Während die europäischen Währungen unverändert waren, gab es eine unterschwellige Stärke beim Euro und eine solche Schwäche beim Pfund. Britische und deutsche 10-Jahresrenditen sind im gleichen Maße gesunken, aber Deutschlands bessere Handels- und Zahlungsbilanzsituation hat den positiven Trend in der Eurozone verstärkt. In Großbritannien hingegen, haben schwache Zahlen Zweifel an den Absichten der Notenbank aufkommen lassen. Es fällt schwer sich vorzustellen, wie die britische Notenbank eine Anhebung der Zinssätze ernsthaft in Betracht ziehen kann, wenn die Daten ständig hinter den Erwartungen zurückbleiben. Bei den Dienstleistungen, in der Industrie und am Bau hat sich die Lage im Juni verschlechtert, in der Industrie ist die Produktion sogar geschrumpft. Dies, zusammen mit einem stärkeren Pfund im Mai hat zu einem höheren Handelsdefizit geführt. Vor diesem Hintergrund werden die Bankvertreter Haldane und Broadbent heute sprechen. Wir wissen, dass Haldane für eine straffe Zinspolitik ist, aber sollte sich Broadbent dem Chor von Zentralbankmitgliedern, die eine Normalisierung befürworten, anschließen, dann könnte der GBP/USD Kurs schnell wieder über 1,2950 steigen. Broadbent ist länger als jedes andere Mitglied im geldpolitischen Ausschuss und hat in seinen 6 Jahren noch nie abweichend gestimmt. Seine letzten Äußerungen haben Vorsicht über das fallende Pfund und den Brexit kundgetan, was allerdings schon mehr als einen Monat her ist. Wir sehen den EUR/GBP Kurs im Aufwärtstrend, bevorzugen aber eine Wartestellung bis Broadbents Ansichten klar werden. Der EUR/USD Kurs auf der anderen Seite könnten vor Yellen in Richtung 1,1350 abdriften, trotz der besseren Fundamentaldaten aus dem Euroraum.

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Der USD/CAD Kurs gab seine frühen Gewinne wieder ab und hat den Handel gestern unter 1,29 beendet. Viele Ökonomen rechnen mit einer Zinserhöhung durch die Bank of Canada am Mittwoch um 25 Basispunkte. Wir sind etwas überrascht von diesen aggressiven Prognosen, aber es bestehen keine Zweifel, dass der Loonie, der kanadische Dollar, stark ist und die Händler diese positiven Aussichten auf die Zinsentscheidung übertragen. Sollte die BoC die Zinsen anheben, könnte Bankchef Poloz den Schritt als ein Ende der absichernden Zinssenkungen in 2015 darstellen. Mit einer fallenden Inflation und einer Aufwertung von über 6% in der vergangenen 2 Monaten, werden die Notenbanker eher zurückhaltend sein, eine neue Stärkephase für den kanadischen Dollar einzuleiten. Es gab kaum Bewegung bei den australischen und neuseeländischen Dollars. Obwohl heute aus Neuseeland die Daten zu Kreditkarten und aus Australien das Geschäftsvertrauen früher freigegeben wurden, wird die Nachfrage nach dem US-Dollar für die nächsten 48 Stunden den Kurs dieser beiden Währungen entscheiden.

Geschrieben von: Kathy Lien