FOMC und schottisches Votum beeinflussen den EUR-Handel, CHF entspannt
Swissquote Europe Ltd | 15.09.2014 14:00
Rund um den Globus erwartet uns eine ereignisreiche Woche. Das Referendum zur schottischen Unabhängigkeit (18. Sept.) und die Wahlen in Neuseeland (20. Sept.) sind die wichtigsten politischen Ereignisse in dieser Woche, die das GBP und den NZD unter Druck halten. Darüber hinaus liegt ein weiterer Fokus auf der FOMC-Sitzung am 17. September. Die Auflösungen von Carry-Strategien aufgrund von Erwartungen an eine restriktivere Fed führen zu guten Geboten beim EUR, während sich der EUR/CHF vor der SNB-Sitzung (18. Sept.) seinem gleitenden 50-Tagesdurchschnitt nähert. Trotz einiger Besorgnisse an eine zurückhaltende EZB wird die SNB wohl weitgehend bei ihrem Status quo bleiben, da die Marktspannungen unter Kontrolle bleiben.
Die SNB sollte ihren Negativ-Zins-Joker nicht aus der Hand geben
Die SNB wird sich am 18. September treffen und wird wohl bei ihrem Status quo bleiben. Die Lockerungsmassnahmen der EZB haben klar die Spekulationen um eine mögliche SNB-Reaktion wiederbelebt, vor allem da der EUR/CHF am 4. September seinem Floor bei 1,2000 gefährlich nahe gekommen ist, als die EZB bekannt gegeben hatte, dass sie über ABS und Covered Bonds den Kauf von privaten Schulden einführen wird, um der Eurozone eine Liquiditätsspritze zu verabreichen. Seit diesem Tag haben sich die Spannungen an den Schweizer Märkten ziemlich schnell wieder abgekühlt, was erneut bestätigt, dass die Glaubwürdigkeit der SNB nicht verloren gegangen ist.
Derzeit ist der Wunsch nach einer SNB-Maßnahme ziemlich begrenzt und die SNB ist sich dieser heiklen Stimmung durchaus bewusst. Die SNB-Politik nähert sich bereits ihrer unteren Grenze; mit einem 3-Monatsliborziel bei 0,00%-0,25% sollte die Einführung von negativen Sichteinlagen den Strick um den Hals der SNB weiter zuziehen. Es ist offensichtlich, dass das Land eng von den Entscheidungen der EZB abhängt, da die Länder der Eurozone mehr als 50% des Gesamthandels der Schweiz repräsentieren und eine Überbewertung des Schweizer Franken die Schweizer Handelsbilanz schädigt. Wir glauben dennoch, dass die SNB neutral bleiben wird, bevor sie Zinsmaßnahmen ergreift , denn der Spielraum ist begrenzt, und die EZB hat noch nicht alle ihre Karten ausgespielt. In den kommenden Monaten könnte uns eine neue Welle an EZB-Anreizen bevorstehen, wobei die EZB-Politiker die Möglichkeit eines potentiellen QE nicht ausschließen, um sicherzustellen, dass die 18-Nationenzone nicht in einer deflationären Spirale gefangen wird. Die SNB sollte besser ihren negativen Zinssatz beibehalten. Es gibt Gerüchte, dass die SNB eher vorher in den Devisenhandel eingreifen würde als Zinsmaßnahmen zu ergreifen. Eines ist sicher, der Ton in Bezug auf den EUR/CHF-Floor wird solide bleiben; die SNB wird höchstwahrscheinlich an ihre alte Verpflichtung anknüpfen, den EUR/CHF-Floor bei 1,2000 zu belassen.
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Carry-Auflösungen stützen EUR
Aufgrund der negativen EUR-Zinssätze war der EUR ein interessantes Finanzierungsvehikel für Carry-Strategien, doch die Carry-Auflösungen der letzten Woche vor dem Hintergrund von Spekulationen an eine restriktive Fed haben den EUR gut unterstützt. Der EUR wird wahrscheinlich noch mehr Unterstützung aus weiteren Anpassungen erhalten, da die Carry-Strategen sich lieber neutral positionieren werden, um das FOMC-Risiko vor dessen Statement (am 17. September) zu vermeiden. Auch wenn die Märkte deutlich restriktiv positioniert sind, so führt das Risiko einer Enttäuschung dennoch dazu, dass es ein Risiko für den EUR/USD in beide Richtungen gibt. Die Studie der Fed San Francisco der letzten Woche (die aussagte, dass die Anleger für einen längeren Zeitraum mit niedrigen Zinssätzen rechnen als die Fed selbst) hat unsere mittelfristigen Erwartungen an die Politik nicht verändert. Wir glauben weiterhin, dass die Fed ihre erste Zinssatzerhöhung nicht vor dem 2. Quartal 2015 durchführen wird. Dies liegt im Einklang mit dem, was wir aus der USD OIS Forward-Kurve ablesen. Das Risiko im aktuell überhitzten Marktumfeld besteht in einer abrupten Berichtigung der USD-Positionen und den US-Renditen. Wir glauben, dass die Fed ihren ausgeglichenen Ton bei ihrer Sitzung in dieser Woche beibehalten und wohl keine deutliche Änderung für ihre Forward Guidance ankündigen wird; sie wird höchstwahrscheinlich wiederholen, dass die Flaute am Arbeitsmarkt und bei den Löhnen noch nicht die Zielwerte erreicht hat. Sofern dieses Szenario Realität werden sollte, wird der USD seine aktuellen Gewinne teilweise wieder einbüßen. Auf der anderen Seite bringt das schottische Referendum (18. September) eine dritte Dimension ins Spiel. Die Händler sollten sich bewusst sein, dass sich die Besorgnisse aus dem Schottenvotum auf das GBP auswirken und wahrscheinlich eher den USD als den EUR begünstigen werden (da eine mögliche schottische Unabhängigkeit zu Diskussionen um die Zukunft des Vereinigten Königreichs in der Europäischen Union führen wird, was für den EUR klar negativ wäre). Dies würde bedeuten dass selbst eine Enttäuschung durch die Fed die EUR-Bullen hinter ihren G10-Pendants halten würde. Langfristig glauben wir, dass Aufwärtskorrekturen im EUR/USD begrenzt bleiben sollten (wir gehen von niedrigeren Hochs aus), vor allem vor dem Hintergrund abweichender konkreter Prognosen von EZB/Fed. Wir halten unsere langfristige Einschätzung einer Abwärtstendenz für den EUR/USD aufrecht, bleiben jedoch in Bezug auf kurzfristige Volatilitäten aufmerksam.
EURUSD Der EUR/USD versucht nach seinem überverkauften Rückgang eine Erholung. Der Stundenwiderstand bei 1,2988 (Hoch vom 5. 9. 2014) hat bis jetzt gehalten. Ein Durchbruch durch die Stundenunterstützung bei 1,2860 würde die Wiederaufnahme des zugrunde liegenden Abwärtstrends signalisieren. Ein weiterer Stundenwiderstand liegt bei 1,3110 (Tief vom 2. 9. 2014). Langfristig befindet sich der EUR/USD in einer Abfolge von tieferen Hochs und tieferen Tiefs seit Mai 2014. Der Durchbruch durch den Schlüsselbereich bei 1,3105 (Tief vom 6. 9. 2013) öffnet nun den Weg für einen Abstieg in Richtung der starken Unterstützungszone zwischen 1,2755 (Tief vom 9. 7. 2013) und 1,2662 (Tief vom 13. 11. 2012). Ein Schlüsselwiderstand befindet sich bei 1,3221 (Hoch vom 28. 8. 2014).
GBPUSD Der GBP/USD erholt sich. Ein Stundenwiderstand findet sich bei 1,6340 (Hoch vom 5. 9. 2014), während ein Schlüsselwiderstand bei 1,6497 (Hoch vom 3. 9. 2014) liegt. Ein Bruch der Stundenunterstützung bei 1,6186 (Tief vom 11. 9. 2014) deutet kurzfristig auf ein schwächer werdendes bullisches Momentum hin. Eine weitere Unterstützung liegt bei 1,6052. Langfristig zeigt sich, dass die Preise nach dem Erreichen des Vierjahreshochs zusammengebrochen sind. Das Durchbrechen der Schlüsselunterstützung bei 1,6220 bestätigt den anhaltenden Verkaufsdruck und macht den Weg frei für weitere Rückgänge in Richtung der starken Unterstützung bei 1,5855 (Tief vom 12. 11. 2013). Ein Schlüsselwiderstand befindet sich jetzt bei 1,6644.
USDJPY Der USD/JPY setzt seinen steilen Anstieg trotz der kurzfristig überkauften Bedingungen fort. Die technische Struktur bleibt positiv so lange die Unterstützung bei 106,04 hält. Eine weitere Stundenunterstützung findet sich bei 106,64. Eine langfristig bullische Tendenz wird favorisiert, solange die Schlüsselunterstützung bei 100,76 (Tief vom 4. 2. 2014) hält. Ein Ausbruch nach oben aus der bestehenden Konsolidierungszone zwischen 100,76 (Tief vom 4. 2. 2014) und 103,02 würde darauf hindeuten, dass der zugrunde liegende bullische Trend wieder aufgenommen wird. Ein Test des Hauptwiderstands bei 110,66 (Hoch vom 15. 8. 2008) wird erwartet.
USDCHF Der USD/CHF ist in der Nähe seines Widerstands bei 0,9404 (61,8% Retracement) schwächer geworden. Die Stundenunterstützung bei 0,9315 (Tief vom 9. 9. 2014) hat jedoch bis jetzt gehalten. Eine weitere Stundenunterstützung liegt bei 0,9287 (Tief vom 5. 9. 2014). Ein Schlüsselwiderstand liegt bei 0,9456. Aus einer langfristigen Perspektive deutet die technische Struktur auf ein Ende der großen korrektiven Phase hin, die im Juli 2012 begonnen hat. Der Bruch des starken Widerstands bei 0,9250 (Hoch vom 7. 11. 2013) öffnet den Weg für eine Bewegung in Richtung des nächsten starken Widerstands bei 0,9456 (Hoch vom 6. 9. 2013). Unterstützungen finden sich bei 0,9176 (Tief vom 3. 9. 2014) und 0,9104 (Tief vom 22. 8. 2014).
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