Flugbranche: Europa verschärft Verbote, USA investiert
Frank Holmes | 27.08.2023 11:53
Der Flugverkehr erlebt einen Aufschwung: Die International Air Transport Association (IATA) rechnet allein in diesem Jahr mit weltweit 4,35 Milliarden beförderten Passagieren.
Diese Erholung des Reiseverkehrs ist erfreulich, aber ... Mit der Zunahme des zurückgelegten Flugmeilen steigt auch die Dringlichkeit, die Emissionen zu reduzieren - nicht nur bei den Fluggesellschaften (NYSE:JETS), sondern auch auf den Flughäfen.
Zwei Weltmächte, die USA und die Europäische Union (EU), stellen sich dieser Herausforderung, aber ihre Kompasse zeigen in sehr unterschiedliche Richtungen. Während die USA in neue Flughafeninfrastrukturen und die Modernisierung von Anlagen investieren, um die ehrgeizigen Klimaziele zu erreichen, setzt die EU bei der Bekämpfung der Emissionen auf eine Beschränkung der Zahl der Flüge.
h2 Die USA: Neugestaltung der Infrastruktur/h2Die USA stehen vor einer herausfordernden Prognose: Laut Airports Council International (ACI) wird das Passagieraufkommen bis 2040 im Vergleich zu 2019 um 158 % steigen. Dieser enorme Zustrom erfordert eine fortschrittliche Infrastruktur, um all diese „Paxe“ unterzubringen, reibungslose Abläufe zu gewährleisten, den Wettbewerb zu fördern und ein erstklassiges Kundenerlebnis zu bieten. Das sind keine netten Extras, sondern harte Notwendigkeiten, vor allem wenn man bedenkt, dass Flughäfen vor der Pandemie einen beeindruckenden Beitrag von 7,2 % zum US-BIP leisteten.
Doch neben der Bewältigung dieses Anstiegs gibt es noch eine weitere kolossale Herausforderung: die Selbstverpflichtung zur Reduzierung von CO2 und anderen Treibhausgasen.
Die Federal Aviation Administration (FAA) hat kürzlich über 90 Mio. USD bereitgestellt, um 21 US-Flughäfen dabei zu helfen, bis 2050 emissionsfrei zu werden. Dies ist ein lobenswerter Schritt, der mit dem Aviation Climate Action Plan von 2021 übereinstimmt, aber es bleibt ein klaffender finanzieller Abgrund.
Auf jeden Fall erhalten jedoch viele US-Flughäfen dank des 2021 unterzeichneten Bipartisan Infrastructure Law zweistellige Millionenbeträge für die Modernisierung der Terminalgebäude und die Verbesserung ihrer Energieeffizienz. Zu den größten Empfängern von Bundesgeldern gehört der internationale Flughafen Dallas-Fort Worth (DFW), der 25 Mio. USD erhält, um ein veraltetes Heizungs-, Lüftungs-, Klimatechniksystem zu ersetzen, dimmbares intelligentes Glas in den Fenstern des Terminals zu installieren und die Stickoxidemissionen (NOx) zu reduzieren. Weitere 10 Mio. USD sind für das neue Kraftwerk für erneuerbare Energien des Airports vorgesehen, das bis 2030 zu 100 % kohlenstofffreien Strom liefern soll.
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In diesen Zuschüssen sind die Milliarden, die die Flughäfen bereits aus eigenen Mitteln investieren, nicht enthalten. Das bei weitem bemerkenswerteste Beispiel ist Los Angeles International (LAX), der fünftgrößte Flughafen der USA und der sechstgrößte der Welt, der im Vorfeld der Olympischen Sommerspiele 2028, die in LA stattfinden, unglaubliche 30 Mrd. USD ausgeben wird. Es wird das vermutlich größte öffentliche Bauprogramm in der Geschichte der Stadt sein.
Hier in San Antonio, dem Sitz von US Global Investors, wird der internationale Flughafen (SAT) für 2,5 Mrd. USD erweitert und verbessert. Neben dem Bau eines dritten Terminals plant der Flughafen auch eine neue Bodenverladeanlage, die seine Kapazität erhöhen soll. Im vergangenen Monat verzeichnete SAT über 1 Million Fluggäste, ein neuer Rekord für den Reisemonat Juli.
h2 Die europäische Strategie: Einschränkungen, Umleitungen, Strafen/h2In Europa sieht die Strategie völlig anders aus. Während die USA auf den Ausbau und die Modernisierung der Infrastruktur setzen, drängt die EU ihre Bürger zu alternativen Verkehrsmitteln.
Frankreich sticht durch besonders extreme Maßnahmen heraus. Das Land verbot im Mai Inlandsflüge auf Kurzstrecken zwischen Städten, in denen es Alternativen auf der Schiene gibt. Und dennoch vertreten einige Kritiker die Meinung, dass diese Maßnahmen nicht weit genug gehen, und fordern strengere Maßnahmen wie die Abschaffung von Flugsteuervergünstigungen oder sogar eine progressive Besteuerung von Vielfliegern.
Ähnliches vollzieht sich in den Niederlanden. Letzten Monat hat die niederländische Regierung einen Prozess gewonnen, um die Anzahl der Flüge am Amsterdamer Flughafen Schiphol zu begrenzen, dem wichtigsten internationalen Flughafen des Landes und drittgrößten Flughafen Europas, der im Jahr 2022 52,5 Millionen Passagiere abgefertigt hat. Infolge des Urteils wird die Zahl der Flugbewegungen (die Zahl der Ankünfte und Abflüge auf dem Flughafen) von der derzeitigen Obergrenze von 500.000 auf 460.000 pro Jahr gesenkt, bevor sie weiter auf 440.000 zurückgefahren wird.
Diese Entscheidung stößt natürlich auf Widerstand. Große Fluggesellschaften, darunter KLM Royal Dutch Airlines, die größte Fluggesellschaft in Schiphol, Delta Air Lines und EasyJet, haben ihre Enttäuschung zum Ausdruck gebracht und setzen sich für ähnliche Maßnahmen zur Erreichung der Nachhaltigkeitsziele wie in den USA ein.
h2 Ein Scheideweg ohne Möglichkeit zur Rückkehr/h2Beide Kontinente streben dasselbe Ziel an - eine nachhaltige Zukunft des Luftverkehrs. Der Unterschied besteht darin, dass die USA auf Verbesserungen der Infrastruktur und Modernisierungen setzen, während Europa durch Vorschriften und Beschränkungen in die Gewohnheiten der Reisenden eingreifen will.
Wird sich der Ausbau der US-Infrastruktur unter Berücksichtigung der Umweltauflagen angesichts der steigenden Nachfrage als nachhaltig erweisen? Oder anders gefragt: können die europäischen Beschränkungen die Emissionen wirksam reduzieren, ohne dass dadurch Wirtschaftswachstum und die Konnektivität beeinträchtigt werden?
Antworten auf derartig komplexe Fragen kann man nicht aus dem Hut zaubern - als Anleger müssen wir jedoch in jeder Hinsicht am Ball bleiben.
Wir mögen nach wie vor Aktien von börsennotierten Flughafenbetreibern. Unsere Favoriten sind die Grupo Aeroportuario del Sureste (NYSE:ASR) und das spanische Unternehmen Aena SME (BME:AENA) - insbesondere, weil sie über starke Wettbewerbsvorteile bzw. Eintrittsbarrieren für neue Wettbewerber verfügen. Die Abbildung zeigt, dass die Aktien von globalen Fluggesellschaften, gemessen am NYSE Arca Global Airlines Index, und von Flughäfen, gemessen am 10 Mitglieder umfassenden Dow Jones Brookfield Airports Infrastructure Index, den Markt in diesem Jahr bisher leicht überflügelt haben. Wheels up!
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Die Bestände können sich täglich ändern. Die Bestände werden zum jeweils letzten Quartalsende angegeben. Die folgenden in diesem Artikel erwähnten Wertpapiere wurden zum 30.06.23 von einem oder mehreren von U.S. Global Investors verwalteten Konten gehalten: Air France-KLM S.A., EasyJet PLC, Delta Air Lines Inc (NYSE:DAL)., Grupo Aeroportuario del Sureste, S.A.B. de C.V., Aena SME S.A.
Der Dow Jones Brookfield Airports Infrastructure Index ist ein globaler Index, der die Performance von reinen Infrastrukturunternehmen im Flughafensektor misst. Der NYSE Arca Global Airline Index ist ein modifizierter, gleichgewichteter, dollargewichteter Index, der die Performance von hoch kapitalisierten und liquiden internationalen Fluggesellschaften misst. Der S&P 500 ist ein allgemein anerkannter kapitalisierungsgewichteter Aktienindex, der die Kurse von 500 Stammaktien US-amerikanischer Unternehmen umfasst.
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