Fed-Vorschau und Dollar-Ausblick nach der US-Wahl
Kathy Lien | 07.11.2018 22:34
Von Kathy Lien, Geschäftsführerin Devisenstrategie bei BK Asset Management. Der Artikel erschien im englischen Original unter dem Titel 'FOMC Preview And Post-Election Outlook For The Dollar' am 7. November 2018 auf Investing.com.
Mit den US-Zwischenwahlen hinter und dem Gewinn des Repräsentantenhauses durch die Demokraten, hat der US-Dollar den Tag gegenüber den meisten Leitwährungen tiefer beendet. Die einzige Währung, die noch schlechter als die amerikanische lief, war der japanische Yen, der auf dem Rücken eines verbesserten Risikoappetits abrutschte. Es wäre aber falsch automatisch zu folgern, dass die Investoren das Wahlergebnis als schlecht für den Dollar ansahen, da alle Verkäufe in den europäischen Handelsstunden passierten. Der Dollar lag im New Yorker Handel durch die Bank höher, als die US-Anleiherenditen stiegen und Aktien zum Steigflug ansetzten.
Viele dachten, dass ein gespaltener Kongress und der damit einhergehende politische Stillstand den Kurs der US-Währung in die Tiefe schicken würde, aber die Kontrolle der Demokraten führte zu einer sofortigen Veränderung der Tonlage des Präsidenten. Er sagte: “Hoffentlich können wir alle nächste Jahr zusammenarbeiten, um mehr für das amerikanische Volk zu erreichen, wie beim Wirtschaftswachstum, der Infrastruktur, dem Handel und dem Senken der Medikamentenkosten. Die Demokraten werden zu uns mit einem Plan für Infrastruktur, einem Plan für das Gesundheitswesen, einem Plan für was auch immer sie wollen und wir werden verhandeln.” Der Präsident ist bereit für Kompromisse und die Märkte mögen es.
Jeder hofft darauf, dass wir eine kooperativere Attitüde vom Präsidenten und den Demokraten sehen werden, als sie die Möglichkeiten der anderen Seite zur Kenntnis nehmen, Fortschritte zu bewirken oder abzuwürgen. Das Leben wird weitergehen, die Fed die Zinssätze weiter anheben und die Demokraten werden nicht übermäßig viel Widerstand gegen die Steuersenkungen des Präsidenten für die Mittelklasse leisten. Natürlich wird die Vereitelung der vielen Versuche durch die Administration, das Gesundheitsgesetz zu kippen, in den Mittelgrund rücken, wie auch deren Anstrengungen zur Änderung der Regulierungen zu Wahlkampfspenden und den Ethikregeln, aber kurz danach werden beide Seite nach Gemeinsamkeiten suchen, was in Gebieten wie der Infrastruktur leicht fallen sollte. Auf kurze Sicht verstärkt die positive Reaktion des Marktes auf die Wahl die Erwartungen für eine Zinserhöhung im Dezember und erklärt die Robustheit des Dollars.
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Blicken wir nach vorn, dann sehen wir eine geldpolitische Ankündigung der Federal Reserve am Donnerstag. Während allgemein davon ausgegangen wird, dass die Federal Reserve die Zinssätze unverändert stehenlassen und ihre Pläne für eine Erhöhung der Zinssätze im Dezember wiederholen wird, dürfte der Tonfall im FOMC-Statement entweder der alte bleiben oder etwas vorsichtiger ausfallen. Wir wissen vom Beige Book, dass die Zentralbank wegen der Unsicherheiten durch die Handelspolitik besorgt ist. Und seit der letzten Notenbanksitzung im September hat es in der US-Wirtschaft mehr Rückschläge als Verbesserungen gegeben. Wie die Tabelle unten zeigt, gab es Schwäche bei den Konsumausgaben, der Inflation, dem Wohnungsmarkt und im verarbeitenden Gewerbe. Auch wenn der Arbeitsmarkt weiter in guter Verfassung bleibt und viele Bezirke einen Arbeitskräftemangel berichten, haben viele unternehmen für dieses Quartal einen vorsichtigen Ausblick abgeliefert, was geringere Neueinstellungen bedeuten könnte. Das gesagt, die Reaktion des Dollar auf die Fed-Sitzung in diesem Monat könnte verhalten ausfallen, da sie auf eine Zinserhöhung im letzten Monat folgt und es diesmal keine Pressekonferenz gibt. Die Tage der Dollarrallye sind gezählt, aber ein unverändertes Statement könnte der Währung einen kleineren Schub versetzen.
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