Fed weniger falkenhaft als erwartet - 4 Zinserhöhungen aber noch nicht vom Tisch
Investing.com | 23.03.2018 17:10
von Jason Martin
Der Artikel erschien im englischen Original unter dem Titel 'Fed Not As Hawkish As Expected But 4 Hikes Still In The Cards' am 22. März 2018 auf Investing.com.
- Dot Plot' zeigt, dass die Fed sich etwas stärker höheren Zinsen zuneigt
- Reaktion von Dollar und Anleihen legt nahe, dass die Märkte mehr erwarteten
- 4 Zinserhöhungen sind nur “einen Schritt” entfernt
Die Federal Reserve folgte am Mittwoch dem Skript und erhöhte die Zinsen zum sechsten Mal seit 2015 um 25 Basispunkte. Während die Märkte anscheinend die Botschaft im Großen und Ganzen als weniger falkenhaft als befürchtet zu interpretieren schienen, bleibt die Wahrscheinlichkeit einer vierten Zinserhöhung in diesem Jahr aber bestehen.
Die neuen Konjunkturprognosen der Fed zeigten eine optimistische Sicht auf das Wachstum, als sie ihre Erwartungen für das BIP von 2,5% auf 2,7% in diesem Jahr und von 2,1% auf 2,4% in 2019 angehoben hat.
Die US-Zentralbank sagt voraus, dass die Inflation sich "in den kommenden Monaten" nach oben bewegen wird, wiederholte aber ihre Erwartung, dass sie sich mittelfristig in der Nähe ihrer Zielmarke von 2% stabilisieren werde.
Der aufmerksam verfolgte “Dot Plot” gab den Märkten wenig zu befürchten im Hinblick auf eine aggressivere Fed in diesem Jahr. Die Notenbanker wiederholten ihre Vorhersage von nur zwei weiteren Zinserhöhungen in 2018.
Dennoch kann man im folgenden Chart lesen, dass eine genauso hohe Anzahl vom Mitgliedern im Offenmarktausschuss der Fed (FOMC) mit insgesamt entweder drei oder vier Zinserhöhungen in 2018 rechnet (angezeigt von den Niveaus von 2,125% bzw. 2,375%). Das ist eine erheblich aggressivere Haltung gegenüber Dezember, als nur drei Mitglieder ein Zinsniveau von 2,375% in Erwägung zogen.
Quelle: FOMC-Konjunkturprognosen
Die Falken wurden zurückgehalten von zwei Voten, die für den Rest des Jahres Zinsen auf ihrer gegenwärtigen Höhe von 1,50%—1,75% vorhersehen, die auch das Mittel der Vorhersagen bei lediglich dreien hielten, während nur ein Überfalke fünf Zinserhöhungen vorsieht.
Der wichtige Punkt hier ist, dass lediglich ein Ausschussmitglied seine Meinung in Richtung höherer Zinsen ändern muss, damit der Dot-Plot vier Zinserhöhungen im laufenden Jahr anzeigt. Außerdem, hat die Fed für 2019 und 2020 jeweils eine weitere Zinserhöhung hinzugefügt.
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Allerdings, während die Zinsvorhersagen an der Oberfläche aggressiver geworden sind, sind die Märkte dem nicht gefolgt. Der Dollarindex beendete den Handel am Mittwoch 0,7% tiefer, während die Rendite der 2-, 5- und 10-jährigen US-Staatsanleihen alle abwärts gingen, was signalisiert, dass die Finanzmärkte die Kommunikation der Fed dahingehend interpretieren, dass diese weniger falkenhaft ist, als die Investoren das eingepreist hatten.
An diesem Punkt, deutet alles darauf hin, dass der US-Dollar seinen Abwärtstrend, in dem er sich seit Ende 2016 befindet (siehe Chart oben), fortsetzen wird. Allerdings besteht das Risiko eines Ausbruchs nach oben.
Investing.com Fed Rate Monitor preisen die Fed Fund Futures nach wie vor die Möglichkeit einer vierten Zinserhöhung mit rund 35% ein. Und vergessen Sie nicht den zuvor erwähnten Umstand, dass wenn auch nur eines von sechs Fed-Mitgliedern sich einer strafferen Geldpolitik zuwendet, eine vierte Zinserhöhung in diesem Jahr nicht mehr ausgeschlossen werden kann.
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