Explosive Markterholung: Steht der bullische Umschwung bevor?
James Picerno | 08.11.2023 07:13
Die Nachrichten der letzten Woche, dass die Fed ihre Zinssätze unverändert ließ, gefolgt von einem langsamer als erwarteten Anstieg der Beschäftigung im Monat Oktober, haben die Stimmung aufgehellt.
Jetzt kommt der schwierige Teil: War das nur ein Rauschen im Blätterwald, oder hat die breite Rallye vom Freitag die Wende zugunsten der Bullen eingeläutet?
Der Adrenalinschub vom Freitag hat den Risikoappetit angeheizt und alle wichtigen Anlageklassen bis auf eine (die schwächelnden Rohstoffe waren der Ausreißer) in dieser Woche nach oben getrieben, wenn man eine Reihe relevanter ETFs betrachtet.
Spitzenreiter: Immobilienwerte: Der Vanguard Real Estate Index Fund ETF Shares (NYSE:VNQ) legte in der Handelswoche bis zum 3. November um 8,9 % zu.
Die Ergebnisse für das laufende Jahr zeichnen jedoch weiterhin ein gemischtes Bild, so dass sich die Anleger fragen, ob die jüngste Erholung mehr als nur eine vorübergehende Schwankung in einer im Sommer begonnenen Verkaufsserie ist.
Zumindest ein Analyst glaubt, dass sich die jüngste Marktkorrektur ihrem Ende nähert. Larry Adam, Chief Investment Officer der Privatkundengruppe von Raymond James (NYSE:RJF), erklärt seinen Kunden, dass die derzeitigen Bedingungen eine Kaufgelegenheit darstellen. In einem am Freitag veröffentlichten Research-Bericht nennt er fünf Gründe dafür, darunter seine Prognose, dass die Zinsen ihren Höhepunkt erreicht haben.
"Ja, die Dynamik von Angebot und Nachfrage hat die Zinsen in letzter Zeit nach oben getrieben. Die makroökonomischen Faktoren eines schwächeren Wirtschaftswachstums und einer anhaltend rückläufigen Inflation dürften jedoch in den kommenden Monaten zu einem deutlichen Rückgang der Zinssätze führen", erklärte er.
Mike Wilson, Marktstratege bei Morgan Stanley (NYSE:MS), bleibt jedoch vorsichtig und rät Anlegern, nicht zu viel in den jüngsten Rückgang der Treasury-Renditen hineinzuinterpretieren.
"Der Rückgang der Treasury-Renditen war eher auf die niedriger als erwartet ausgefallenen Prognosen für das Emissionsvolumen und die schwächeren Konjunkturdaten zurückzuführen als auf die optimistische Interpretation (zugunsten von Aktien), dass die Fed die Zinsen im nächsten Jahr früher senken wird", so Wilson.
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Für eine alternative Sichtweise sollten Sie die Marktentwicklung im Auge behalten. Der S&P 500 zum Beispiel hat die Wall Street in der vergangenen Woche mit einer kräftigen Erholung überrascht. Das Wochenplus von 5,9 % allein ändert jedoch nichts an der seit Monaten vorherrschenden Abwärtsbewegung.
Sollte sich dies als echter Wendepunkt erweisen, dürften sich die Kurse in den kommenden Tagen und Wochen stabilisieren oder sogar steigen. Entscheidend für die weitere Marktentwicklung dürften die Wirtschaftsdaten sein.
Das Programm für diese Woche ist jedoch überschaubar. Das Hauptaugenmerk wird auf der Veröffentlichung der wöchentlichen Arbeitslosenzahlen am Donnerstag (9. November) liegen, die Hinweise auf eine Abkühlung auf dem Arbeitsmarkt geben könnten.
Außerdem deuten die Prognosen auf eine Verlangsamung des BIP hin, nachdem der Bericht für das 3. Quartal sehr gut ausgefallen war. Das GDPNow-Modell der Atlanta Fed geht derzeit von einem Rückgang der Wirtschaftsleistung von zuvor 4,9 % auf bescheidene 1,2 % aus.
Auf der Zinsseite preisen die Fed-Funds-Futures weiterhin eine Wahrscheinlichkeit von 90 % ein, dass die Fed auf der nächsten geldpolitischen Sitzung des Offenmarktausschusses am 13. Dezember die Leitzinsen unverändert lassen wird.
In dem Maße, in dem die optimistischen Prognosen durch eine schwächere Konjunktur und weitere Anzeichen für ein Ende der Zinserhöhungen gestützt werden, beginnt die Woche ermutigend.
Es ist noch zu früh, um daraus den Schluss zu ziehen, dass dies ausreicht, um die jüngste Talfahrt der Aktien- und Anleihekurse zu beenden. Dennoch gibt es im Vergleich zu den letzten Wochen Anlass zu mehr Optimismus.
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