EU schafft Bullenmarkt für Staatsanleihen aus Griechenland, Irland und Spanien
Investing.com | 16.06.2020 13:51
Griechenlands Neuemission von Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 10 Jahren war in der vergangenen Woche mehr als fünfmal überzeichnet, so dass der ehemals kranke Mann Europas bei seinem zweiten Anleihenverkauf seit Beginn der Pandemie 3 Milliarden Euro (3,4 Milliarden US-Dollar) zu einer Rendite von 1,55 Prozent aufnehmen konnte.
Athen verkaufte im vergangenen Monat Anleihen im Wert von 2 Milliarden Euro (2,27 Mrd. USD) mit einer Laufzeit von sieben Jahren. Im Januar hatte das Land bereits fünfzehnjährige Anleihen im Wert von 2,5 Milliarden Euro (2,8 Mrd. USD) ausgegeben.
Renditehungrige Anleger greifen auf Staatsanleihen der Peripherieländer der EU zurück, da die Europäische Zentralbank mit ihrem Pandemie-Notkaufprogramm, das jetzt mit 1,35 Billionen Euro (1,53 Milliarden Dollar) bestückt ist, einen Rückhalt bietet. Die EZB hat ihre Bonitätsschwelle für die Notfallkäufe ausgesetzt, so dass sie die griechischen Wertpapiere auch ohne Investment-Grade-Rating kaufen kann.
Aber Griechenland hat nach den schmerzhaften Anpassungen, die während der Staatsschuldenkrise der EU durchgesetzt wurden, auch seinen Teil dazu beigetragen und von 2016 bis 2018 sogar Haushaltsüberschüsse erzielt. Der Erlös der jüngsten Emission wird Griechenland helfen, die wirtschaftlichen Auswirkungen der Pandemie zu bewältigen.
Die Rendite der griechischen 10-Jahresanleihe fiel im Februar unter 1%, stieg dann aber im März auf etwa 4%, nach unbedachten Bemerkungen von EZB-Präsidentin Christine Lagarde, dass es nicht die Aufgabe der Zentralbank sei, die Spreads von Anleiherenditen in der Eurozone innerhalb eines bestimmten Bereichs zu halten.
Natürlich hat Lagarde schnell korrigierend eingegriffen, und die EZB bietet jetzt eine beeindruckende Feuerkraft, um die Spreads zu stabilisieren. Die Zentralbank kaufte im Rahmen ihres Notprogramms bis Ende Mai griechische Anleihen im Wert von 4,69 Milliarden Euro (5,32 Milliarden Dollar), und die Ausweitung des Programms Anfang dieses Monats gibt ihr noch mehr Spielraum für den Erwerb griechischer Anleihen.
Die EZB-Käufe tragen dazu bei, dass die Rendite der 10-Jahresanleihen Griechenlands sinkt. Sie erreichte am Montag etwa 1,2%.
Irland, ein weiterer EU-Peripheriestaat mit einer bewegten Vergangenheit, erhielt eine Rekordzahl von Angeboten für seine eigene 10-jährige Staatsanleihe. Mit Unterstützung eines Bankenkonsortiums hat Irland die Anleihen am Markt verkauft.
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Die Anleger waren bereit, 70 Milliarden Euro (79,4 Mrd. USD) zu zeichnen - mehr als das Doppelte des bisherigen Rekordbetrages von 33 Milliarden Euro (37,4 Mrd. USD) im April - für eine Emission, deren Ziel die Aufnahme von 6 Milliarden Euro (6,8 Mrd. USD) war, wodurch sich die Gesamtverschuldung des Landes in diesem Jahr bis heute auf 18,5 Milliarden Euro (21 Mrd. USD) beläuft, was dem nach oben revidierten Jahresbetrag von 20 Milliarden Euro auf 24 Milliarden Euro sehr nahe kommt.
Irland hat nicht erst auf die Staatsschuldenkrise der EU im Jahr 2010 gewartet, um in Schwierigkeiten zu geraten. Das Land stürzte 2008 durch eine Bankenkrise in Schieflage, als eine Blase mit Hypothekenkrediten die Regierung zwang, die Banken zu retten, woraufhin der Internationale Währungsfonds und die EU wiederum die irische Regierung retten mussten.
Eine weitaus solider finanzierte Regierung in Dublin argumentiert nun, dass die zusätzliche Kreditaufnahme in diesem Jahr auf die Gesundheitskrise zurückzuführen ist und die Anleger kaufen ihr das gerne ab. Tatsächlich waren die Renditen der 10-jährigen Staatsanleihe Anfang dieses Jahres in den negativen Bereich gefallen, bevor der Ausbruch der Covid-19-Pandemie sie wieder in den positiven Bereich auf über 500 Basispunkte brachte. Am Montag fielen sie erneut in den negativen Bereich, bevor sie gegen Handelsende bei Null lagen.
Die Einigung am Montag zwischen den Mitte-Rechts-Parteien Irlands, Fianna Fail und Fine Gael, nach den Wahlen im Februar eine viermonatige Pattsituation zu beenden und die Macht in einer Koalition mit den Grünen zu teilen, war ein weiterer bullischer Faktor am Markt.
Spanien, ein Peripheriestaat mit einer sehr viel größeren Wirtschaft, stieß in der vergangenen Woche ebenfalls auf eine starke Nachfrage nach seiner 20-jährigen Anleihe und erhielt Angebote in Höhe von 78 Mrd. EUR (88,5 Mrd. USD) zur Aufnahme von 12 Mrd. EUR (13,6 Mrd. USD). Spaniens 20-jährige Anleihe hatte am Montag eine Rendite von rund 0,92%.
Spanien war ebenfalls Opfer einer Immobilienblase und benötigte 2012 eine Rettungsaktion, aber aufgrund der Wirtschaftsgröße des Landes und eines frühzeitigen Beginns der Reformmaßnahmen waren die Bedingungen weniger drakonisch als für Irland, Portugal und Griechenland.
Eine EU, die viel gelernt hat, bietet diesen Ländern jetzt die notwendige Unterstützung, und ihre Anleiherenditen konvergieren gegen Null. Zusätzlich zu den Käufen der EZB erwägt die EU selbst Zuschüsse in Höhe von 500 Mrd. EUR (567,4 Mrd. USD) für schwer betroffene Gebiete, was die Anleger in Peripherieanleihen sicherlich weiter ermutigen wird.
Die EU-Mitgliedstaaten bereiten darüber hinaus ein Maßnahmenpaket für den Bankensektor vor, das den Banken einen beträchtlichen Spielraum bei der Kapitalausstattung mit EU-Staatsanleihen einräumt und den Markt weiter unterstützen soll. Die Maßnahme ist Teil der Bestrebungen, Bankkapital für die Kreditvergabe während der Coronavirus-Krise freizusetzen.
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