Erfolgsgaranten: US-Large-Caps dominieren Faktor-Strategien 2023
James Picerno | 27.10.2023 17:02
Large-Cap-Aktien dominieren auch 2023 die Performance der US-Aktienfaktoren, wie die Performance einer Reihe von ETFs zeigt. Unter den Large Caps sind Technologieaktien die treibende Kraft hinter dieser Outperformance.
Die Faktor-Performance des laufenden Jahres wird derzeit von zwei Outperformern angeführt: Growth Large Caps (IVW) und Quality (QUAL). Beide Fonds weisen derzeit eine Rendite von über 15 % für das Jahr auf und schneiden damit deutlich besser ab als der Rest des Feldes.
Es ist bezeichnend, dass sich die Schwäche des Value-Faktors auch bei den Large Caps deutlich bemerkbar macht. Zwar ist Large Cap Value in diesem Jahr der drittstärkste Faktor, doch bleibt die Performance des IVE mit 4,6 % seit Jahresbeginn deutlich hinter der von Large Cap Growth (IVW) und Quality (QUAL) zurück.
Ein weiterer auffälliger Trend bei den Aktienfaktoren in diesem Jahr ist die generelle Schwäche der Nebenwerte, die in allen Varianten - Growth (IJT), Core (IJR) und Value (IJS) - im bisherigen Jahresverlauf Verluste hinnehmen mussten.
Yahoo Finance erinnert daran, dass "der Zinserhöhungszyklus die Kapitalkosten in die Höhe getrieben und kleinere Unternehmen bestraft hat, die oft volatilere Bilanzen und einen höheren Finanzierungsbedarf haben als größere Unternehmen desselben Sektors". Weiter heißt es in dem Beitrag, dass nach einer Studie von JPMorgan (NYSE:JPM) 40 % der Unternehmen im Small Cap Index Russell 2000 bis Ende 2021 nicht profitabel waren.
Und Anfang dieses Monats kommentierten die Experten der Bank of America (NYSE:BAC): "Trotz des schnellsten Wachstumszyklus seit mehr als 40 Jahren glauben wir, dass die Auswirkungen auf die Gewinnentwicklung im S&P 500 überschaubar sein werden. Das eigentliche Risiko ist der Russell 2000".
Die haussierende Stimmung bei Big Tech hat sich als klarer Pluspunkt für Large-Cap-Aktien erwiesen. Die FT berichtete diese Woche:
"In diesem Jahr haben sieben große US-Technologieunternehmen die gesamten Kursgewinne an den internationalen Börsen auf sich vereint und damit die Dominanz der USA an den Aktienmärkten auf ein neues Niveau gehoben. Die sogenannten "Glorreichen Sieben" - Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Meta (NASDAQ:META), Amazon (NASDAQ:AMZN), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Nvidia (NASDAQ: NVDA) und Tesla (NASDAQ:TSLA) - stützten den S&P 500 Index der größten US-Unternehmen über weite Strecken des Jahres, bedingt durch die extreme Fokussierung der Anleger auf das Potenzial der künstlichen Intelligenz."
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Die Dimension des Tech-Effekts in der bisherigen Jahresperformance lässt sich anhand eines Vergleichs des iShares Technology ETF (XLK) mit den besten Faktor-Fonds im Jahr 2023 ablesen.
Die wichtigste Erkenntnis: Big Tech ist sowohl Wachstums- als auch Large-Cap-Faktor - eine Kombination, die - zumindest bisher - unschlagbar ist. So ist der Technologiesektor sowohl beim Large-Cap-Growth (IVW) als auch beim Quality-Faktor (QUAL) der überragende Spitzenreiter. Derzeit halten die glorreichen Sieben die Zügel der Outperformance fest in der Hand.
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