Die US-Notenbank Fed muss noch mehr tun
Michael Kramer | 30.01.2023 06:40
- Die BIP-Daten signalisieren eine weiterhin sehr starke Wirtschaft
- Es gibt auch klare Anzeichen dafür, dass die Inflation nicht einfach verschwinden wird
- Das könnte weitere Maßnahmen der Fed erforderlich machen
Die jüngsten Quartalsdaten zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) deuten auf eine weiterhin starke Wirtschaft hin, genauso wie der Arbeitsmarkt. Dank der deutlichen Lockerung der finanziellen Bedingungen in den letzten Monaten hat sich die Wirtschaft in letzter Zeit belebt.
Die Bedingungen an den Finanzmärkten, mit denen die Fed ihre geldpolitische Strategie umsetzen kann, waren im Herbst 2022 restriktiv. Dennoch wuchs die Wirtschaft im 3. und 4. Quartal mit einer sehr gesunden Rate, auch weil die Arbeitslosenquote historisch niedrig blieb.
h3 Rückenwind für die Wirtschaft/h3Die jüngste Lockerung der finanziellen Bedingungen macht deutlich, dass die Rahmenbedingungen insgesamt nicht genug restriktiv sind. Eine weitere Lockerung der Finanzbedingungen könnte zu mehr wirtschaftlicher Stabilität und Wachstum beitragen, aber auch zu einem Wiederaufleben der Inflation führen.
Die Lockerung der finanziellen Bedingungen hat zu einem Wiederanstieg vieler Rohstoffpreise geführt, wie z. B. bei Holz, das sich in diesem Monat um mehr als 20 % verteuert hat, oder bei Metallen, wo z. B. Kupfer um mehr als 10 % gestiegen ist. Bleifreies Benzin ist in ebenfalls um fast 10 % teurer geworden.
Wenn sich also die finanziellen Bedingungen entspannen, die US-Wirtschaft stark bleibt und die Inflationsimpulse wieder aufleben, muss die Fed möglicherweise noch mehr tun, um die Inflation endgültig im Keim zu ersticken.
h3 Inflation erreicht kritischen Punkt/h3Laut der Cleveland Fed dürfte der Verbraucherpreisindex im Januar im Monatsvergleich um 0,6 % und im Jahresvergleich um 6,4 % steigen. Dies entspräche einer Beschleunigung gegenüber dem Vormonat und einer Stagnation im Jahresvergleich. Im Dezember sank die Teuerungsrate gegenüber dem Vormonat um 0,1 % und ging gegenüber dem Vorjahresmonat auf 6,5 % zurück.
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Das Hauptrisiko besteht darin, dass die Fed die Leitzinsen im Jahr 2023 auf über 5 % anheben muss, weil der Markt eine so große Lockerung der finanziellen Bedingungen zugelassen hat, dass Rohstoffe wie Öl höher steigen können. Dafür gibt es durchaus Anzeichen. Der Ölpreis steht kurz vor dem Ausbruch aus einer Konsolidierungsphase und dem Wiederanstieg in Richtung 90 Dollar. Dadurch würde die Wirtschaft, die sich schwer tut, den Inflationszyklus zu durchbrechen, weitere inflationäre Impulse erhalten.
Langfristig könnte sich das nachteilig auf den Markt auswirken, der sich so sehr darauf konzentriert, alte Daten zu betrachten und herauszufinden, wann die Miete für selbstgenutztes Wohneigentum zurückgeht, dass er dem Anstieg der Rohstoffpreise, die die Preisentwicklung in der gesamten Wirtschaft mitbestimmen, keine Beachtung schenkt.
Wenn die Wirtschaft gesund bleibt, die Arbeitslosenquote nicht steigt und die Inflation hoch bleibt, muss die Fed mehr tun.
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