Die Bewertungslücke beim DAX und ein Resümee zur Wahl in Frankreich
Benedikt Wachsmann | 09.05.2017 07:30
Der deutsche Leitindex eröffnete nach der Wahl von Emmanuel Macron zum französischen Präsidenten äußerst bullish und fiel im weiteren Handelsverlauf dann aber wieder unter die 12.700 Punkte Marke zurück. Dies dürfte auf stärkere Gewinnmitnahmen nach dem erfolgreichen Wahlausgang hindeuten und zeigt abermals, dass mit einem Ereignis, welches im Vorfeld größtenteils eingepreist wurde, nicht mehr viel Rendite zu erwirtschaften ist. Wer hier gleich zu Handelsbeginn Longpositionen eröffnet hat, dürfte im weiteren Handelsverlauf auf dem falschen Fuß erwischt worden sein. Dennoch bleibt der mittelfristige Ausblick unter technischen Gesichtspunkten positiv.
Marktsituation DAX – 09. Mai 2017:
Auch fundamental spricht nun die abgebaute politische Unsicherheit für eine relative Stärke der europäischen Aktien gegenüber den US-Pendants. Dies ist darauf zurückzuführen, dass mit der Wahl Macrons ein starker Unsicherheitsfaktor für die Eurozone aus dem Markt genommen wurde und Anleger hier wieder optimistischer agieren dürften.
In den vergangenen Monaten hat bspw. der DAX eine nicht unerhebliche Bewertungslücke gegenüber den US-Indizes aufgebaut. Während US-Aktien im Schnitt mit einem historischen KGV von 17-18 bewertet werden, liegt das durchschnittliche KGV beim DAX zwischen 13 und 14. Nachdem durch die Wahl in Frankreich ein Auseinanderbrechen der Eurozone zunächst erheblich an Wahrscheinlichkeit verloren hat, dürfte diese Bewertungslücke zumindest teilweise geschlossen werden. Dabei sei allerdings angemerkt, dass dies nicht zwingend mit Kursanstiegen verbunden ist.
Aus technischer Sicht geben lediglich die gestrigen Gewinnmitnahmen im Handelsverlauf ein kleines Warnsignal. Hier bleibt abzuwarten, ob diese Gewinnmitnahmen lediglich kurzfristiger Natur sind oder ob es am heutigen Handelstag zu einer Fortsetzung der gestrigen bearishen Intradaybewegung kommt. Das aktuelle bullishe Momentum spricht derzeit aber eher für eine Fortsetzung der bullishen Bewegung. Gleichwohl bleibt die Luft für weitere Kursanstiege dünn, da der DAX bereits sehr dynamische Kursanstiege hinter sich hat und die bisherigen Korrekturen nicht als nennenswert bezeichnet werden können. In starken Märkten ist dies aber nicht unüblich, weshalb Anleger dem Trend weiterhin treu bleiben sollten.
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Was von der Wahl in Frankreich bleibt:
Sicher ist, dass durch den Wahlsieg von Emmanuel Macron die Probleme nicht gelöst sind. Daher ist Euphorie mehr als fehl am Platz, was Macron in seiner Antrittsrede bereits deutlich machte. Unterm Strich bleibt die Tatsache, dass Macron die Wahl gewonnen hat weil Le Pen noch die schlechtere Wahl darstellte. Dies wird unter anderem an der niedrigen Wahlbeteiligung deutlich. Trotzdem stimmten rund 36 Prozent der Franzosen für Le Pen und trafen damit eine vorsätzliche Entscheidung gegen Europa. Ein deutliches Warnsignal und ein Zeichen, dass wir in Europa nicht auf dem richtigen Weg sind.
Ein weiteres Warnsignal ist die Tatsache, dass die jungen Menschen unter 30 Jahren entgegen der bisherigen Erfahrungen beim Brexit-Referendum und der US-Wahl für den linksradikalen Mélenchon oder die rechtspopulistische Marine Le Pen und damit gegen den europäischen Gedanken stimmten. Dies ist aber die Bevölkerungsschicht, welche den europäischen Gedanken weiter nach vorne bringen soll. Hier ist in den kommenden Monaten sicher einiges an Wiedergutmachung und Überzeugungsarbeit zu leisten.
Die nächste Hürde wird für Emmanuel Macron die anstehende Parlamentswahl. Hier wird sich zeigen wie stabil ein kommender Präsident Macron agieren kann und ob er eine gestärkte Verhandlungsposition gegenüber den europäischen Partnern aufweisen kann.
Hinzu kommt, dass es auch in Frankreich nicht ohne notwendige Reformen nach vorne gehen wird. Dabei werden auch schmerzhafte Reformen nötig sein. Dass dies für die Regierung negative Folgen haben kann, haben wir damals bei Gerhard Schröder und der Agenda 2010 gesehen. Sollten diese notwendigen Reformen die Stimmung in Frankreich weiter verschlechtern wird Marine Le Pen dies zu nutzen wissen und wieder auf den Plan treten. Ohnehin hatte Marine Le Pen erst die Präsidentschaftswahl 2022 im Blick. Insofern kann man für Le Pen am vergangenen Sonntag nicht von einer Niederlage sprechen.
Es bleibt also die Erkenntnis, dass wir in Europa am Sonntag nicht gewonnen sondern nur eine letzte Chance erhalten haben, eine großartige Idee vor dem Scheitern zu bewahren. Bleibt zu hoffen, dass wir die richtigen Schlüsse aus dieser Wahl ziehen und die richtigen Entscheidungen treffen.
Unterstützungen und Widerstände:
Unterstützungen Widerstände
12.595 12.720
12.520 12.760
12.395 12.815
12.230 12.842
12.180 12.900
Ausblick DAX:
Kurzfristig ergibt sich unterhalb des gestrigen Tageshochs weiteres Korrekturpotenzial bis an die Unterstützungen bei 12.520 Punkten und 12.395 Punkte. Aufgrund des aktuellen bullishen Momentums bestünde an diesem Kursniveau eine erhöhte Wahrscheinlichkeit für die Fortsetzung des Aufwärtstrends.
Sofern hier allerdings keine Stabilisierung einsetzen sollte, würde die seit Februar bestehende Aufwärtstrendlinie (untere schwarze Trendlinie) in den Fokus der Anleger rücken.
Marktsituation S&P 500 – 09. Mai 2017:
Der S&P 500 hat nach seinem bullishen Ausbruch aus der übergeordneten Flaggenformation und einer temporären Korrektur am gestrigen Handelstag kurzzeitig einen Angriff auf sein bisheriges Allzeithoch bei 2.401 Punkten unternommen und dies auch um einen halben Punkt überschritten. In der Folge kam es allerdings auch beim S&P 500 zu leicht rückläufigen Notierungen, weshalb der S&P 500 zwischenzeitlich wieder deutlich unter 2.400 Punkte auf 2.394 Punkte fiel. Hier befindet sich in Form des gestrigen Tagestiefs zugleich die nächste technische Unterstützungszone.
Kurzfristig ist auch beim S&P nach den gestrigen Tageshochs eine Fortsetzung der Korrektur bis 2.389 Punkten möglich. Hier bestünde dann eine erhöhte Wahrscheinlichkeit für eine Trendfortsetzung und eine weitere bullishe Impulsbewegung. Sofern dieser Bereich nicht verteidigt werden kann befindet sich die nächste Unterstützung in Form des Vorwochentiefs bei 2.380 bzw. 2.378 Punkten. Erst unter diesem Kursniveau würde sich der Ausblick für den amerikanischen Leitindex wieder eintrüben und eine übergeordnete Doppel-Top-Formation würde für Anleger auf die Agenda rücken.
Oberhalb des gestrigen Tageshochs besteht hingegen eine hohe Wahrscheinlichkeit für eine sofortige Fortsetzung der aktuellen bullishen Impulsbewegung.
Unterstützungen und Widerstände:
2.394 2.401
2.389 2.410
2.378 2.415
2.369 2.425
2.361
Zeit Währ. Ereignis
· 01:01 GBP BRC Einzelhandelsumsatz-Monitor (Jahr) (Apr)
· 05:45 JPY 10-Jahres JGB-Auktion
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· 08:00 EUR Handelsbilanz Deutschland (Mrz)
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· 19:00 USD FOMC Mitglied Rosengren spricht
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