Wie tief kann der Euro noch fallen?

Nach einem Tag Pause gingen die Investoren wieder daran, US-Dollar aufzukaufen. Die US-Währung befindet sich im Steigflug und ist auf neue Jahreshöchststände gegenüber dem Euro, dem Pfund, dem australischen und dem neuseeländischen Dollar gestiegen. Die Talfahrt der Rohstoffwährungen ging sogar noch weiter, als der AUD/USD Kurs auf sein niedrigstes Niveau seit Januar 2017 fiel, während der NZD/USD Kurs sein tiefstes Niveau seit Februar 2016 erreichte. Die Gewinne der amerikanischen Währung können nicht allein der Risikoaversion zugeschrieben werden, da heute auch US-Aktien stiegen und die Anleiherenditen leicht zulegten. Die Import- und Exportpreise aus den Vereinigten Staaten waren durchwachsen, während die Daten aus Europa befriedigend ausfielen. Die türkische Lira hat ihre Tiefststände ebenfalls verlassen, sodass der Stress auf die Schwellenländern nicht weiter zunahm, aber für Verwunderung sorgte, was hinter der heutigen Marktentwicklung stand.

Die Antwort liegt im weiteren Kontext. Schaut man sich die Lage in aller Welt an, dann gibt es keine Knappheit an Unsicherheitsfaktoren, die eine Währung in Bredouille bringen können - in Europa, haben wir keine durchgreifenden Änderungen in der Türkei gesehen, europäische Banken sind immer noch in Gefahr und die Wahrscheinlichkeit eines Brexits ohne Vereinbarung wächst. Sogar wenn die Verluste bei den Banken minimal ausfallen sollten, könnten sie erhebliche Spuren in der Zuversicht von Investoren und Unternehmen hinterlassen. In Asien haben Konsum und Industrieproduktion in China nachgelassen, was ein erhebliches Risiko für die Länder der Region darstellt. All das erklärt, warum die Investoren zögern Schnäppchen zu machen oder Risiken einzugehen. Als keine Käufer gefunden werden konnten, meldeten sich die Verkäufer wieder zurück, bevor am Mittwoch die US-Einzelhandelsumsätze hereinkommen werden. Angesichts von steigenden Löhnen und vielen neuen Stellen sollten die Konsumausgaben hoch ausfallen. Nicht nur ist die US-Konjunktur stabiler, sondern sie läuft auch besser als irgendwo sonst auf der Welt. Die jüngsten Entwicklungen machen es weniger wahrscheinlich, dass die anderen Zentralbanken die Zinsen anheben werden, während die Fed einen sehr guten Grund bräuchte, um die Zinserhöhung im nächsten Monat abzublasen.

Der Euro war heute die schwächste Währung, da die Investoren besorgt sind, dass Europa zum Ausgangspunkt der nächsten Krise in den Schwellenländern werden könnte. Diese Sorgen haben die Verbesserungen der Konjunkturdaten aus dem Euroraum überschattet. Das Wachstum des BIPs im Q2 in der Eurozone schlug die Erwartungen, als die Wirtschaftsleistung von April bis Juni um 0,4% gegenüber dem Vorquartal anstieg. Unglücklicherweise war Deutschland das einzige Land, in dem das Wachstum sich beschleunigte - alle anderen Ländern der Eurozone meldeten stagnierende oder leicht schwächere Wachstumszahlen für das Q2. Die Zuversicht unter den Investoren verbesserte sich dem ZEW zufolge erheblich, aber die Daten wurden vor der türkischen Währungskrise erhoben. Inmitten von Handelskonflikten, langsamerem Wachstum in China und der Türkei-Krise ist der Ausblick für den Euro finster. Sollte der EUR/USD Kurs die 1,13 durchbrechen, wird sein nächster Halt bei 1,12 kommen.

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Das Pfund gab seine anfänglichen Gewinne ab und beendete den Tag in der Nähe seine Tiefs von 1,2705. Es ist eine wichtige Woche für das Vereinigte Königreich, aber Risikoappetit, Marktstimmung und Brexit-Schlagzeilen bestimmen den Kurs der Landewährung weiterhin stärker als die Konjunkturdaten. Der Beschäftigungsreport vom Dienstagmorgen war gut genug, um dem Pfund seine Unterstützung zu erhalten, aber es reichte nicht. Auch wenn das Lohnwachstum etwas nachließ, verbesserte sich die Arbeitslosenquote und die Zahl der neuen Anträge auf Arbeitslosengeld stieg weniger als erwartet. Am Mittwoch wird es die Verbraucherpreise geben. Von all den Konjunkturberichten, die in dieser Woche erscheinen werden, bieten die Inflationsdaten die besten Chancen, dem Pfund auf die Beine zu helfen, da der Preisdruck der Hauptgrund war, aus dem die Bank von England in diesem Monat die Zinsen angehoben hatte. Aber mit dem Verkaufsdruck beim GBP so stark, haben externe Risiken Rallyes verhindert und könnten dies auch in Zukunft tun. Der Ausverkauf beim Pfund hat an Fahrt gewonnen, nachdem der britische Außenminister gesagt hatte, dass das Risiko eines Brexits ohne Vereinbarung zugenommen habe, aber der Kollaps des GBP/USD Kurs kam durch den steigenden Dollar, nicht britische Faktoren zustande.

Die Entwicklung der Währungen von Rohstoffexporteuren war weniger klar. Während der australische Dollar während des europäischen und des amerikanischen Handels unter Druck stand, hat der neuseeländische Dollar das Ruder am Ende des Tages herumgerissen. Der kanadische Dollar auf der anderen Seite, lief besser als der große Bruder im Süden und war die einzige Währung, die den USA schlagen konnte. Diese Festigkeit wurde zunächst den steigenden Ölpreisen zugeschrieben, aber als der US-Dollar sich drehte, gingen die Ölpreise in den Rückwärtsgang, aber der kanadische Dollar hielt sich weiter stark. Wie auch der AUD und der NZD hat die Währung Schwierigkeiten, wenn die Konjunktur in China stottert. Aus dem Land waren in der Nacht vom Montag schwächere Daten von der Industrieproduktion und den Einzelhandelsumsätzen hereingekommen.

Geschrieben von: Kathy Lien