Der "Botox-Dax"
Robert Rethfeld | 01.03.2013 16:34
Der Deutsche Aktienindex (DAX) ist ein so genannter Performance-Index. Das bedeutet: Die Dividenden der enthaltenden Unternehmen werden in den Index reinvestiert. In den USA nennt man so etwas "Total Return Index". International üblich sind Kursindizes. Diese spiegeln die Kursverläufe der Basiswerte.
Der Sonderweg, der in Deutschland gegangen wird, ist vielen Anlegern nicht klar. Wir groß die Verzerrungen sind, wird bereits deutlich, wenn man den DAX-Kursindex mit dem französischen Leitindex CAC40 vergleicht. Der französische Leitindex wird - wie alle anderen wichtigen Leitindizes - als Kursindex berechnet.
Ähnliches gilt für den Euro Stoxx 50. Die Werte aus der Peripherie bremsen den Euro Stoxx 50 seit 2008 aus, so dass der DAX-Kursindex seitdem stärker performt.
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Indexiert man die Verläufe einzelner Kurs-Indizes mit dem Stichtag 1.1.1990 bei 100 Punkten, so fällt die die außerordentlich gute Performance des S&P 500 ins Auge.
Fazit: Die gängige Ausweisung des DAX als Performance-Index erscheint als sonderbares Relikt eines Einzelweges. Die europäische und internationale Vergleichbarkeit ist nicht gegeben. Der Botox-DAX, der jetzt auf die 8.000-Punkte-Marke zusteuert und damit so stark wie die US-Indizes erscheint, verfügt in der Realität nur über einen kleinen Vorsprung gegenüber dem CAC40 und dem Euro Stoxx 50. Zudem sollte der DAX das repräsentieren, was die Kursverläufe seiner 30 Komponenten widerspiegeln.
Man könnte die Träger des Euro Stoxx 50, des CAC40, des FTSE 100, des Dow und des S&P 500 bitten, ihre Indizes ebenfalls als Performance-Indizes zu führen. Da dies aber schwerlich gelingen wird, kann die Forderung an die Deutsche Börse nur lauten, sich international üblichen Standards anzupassen. Der DAX-Kursindex sollte derjenige sein, der in der Öffentlichkeit als DAX wahrgenommen wird. Antizipieren Sie die Entwicklung der Finanzmärkte mit Hilfe unserer handelstäglichen Frühausgabe.
Robert Rethfeld
Wellenreiter-Invest
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