Den CoT-Report der CFTC verstehen
Investing.com | 15.01.2019 13:39
Investing.com - Es ist kein Geheimnis, dass die Commercials und institutionelle Trader einen großen Teil des Rohstoffhandels ausmachen. Viele Trader übersehen aber, dass beide Gruppen Spuren in Form ihrer Käufe und Verkäufe im Markt hinterlassen. Diese Spuren können wir nutzen und so zu Geld machen.
Gemeint ist der von der Commodity Futures Trading Commission, oder CFTC, regelmäßig veröffentlichte Commitments of Traders Report (CoT). Was wir jedoch herausfinden müssen ist, was die Handlungen der Commercials bedeuten. Darum geht es in dieser Artikelreihe.
h2 Was ist der CoT-Report/h2Die CFTC ist eine unabhängige Behörde und wurde 1974 ins Leben gerufen. Sie soll die Rohstoff- und Optionsmärkte in den USA regulieren. Sie soll darüber hinaus die Marktteilnehmer vor Manipulationen schützen und vor missbräuchlichen Handelspraktiken und Betrug.
Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) veröffentlicht jede Woche die Käufe und Verkäufe der großen Hedger (Commercials), Großspekulanten und Kleinanleger. Der Bericht heißt Commitments of Traders Report (CoT).
Auf der Website der CFTC heißt es, dass der CoT-Report seit dem 30. Juni 1962 erstellt wird. In seiner jetzigen Form soll er seit 6. Oktober 1992 erscheinen.
Früher erschien der CoT-Report erst am sechsten Tag nach Erhebung der Zahlen. Mittlerweile erscheint er schon am dritten Tag.
Informiert wird im Commitments of Traders Report über Märkte, an denen am Dienstag 20 oder mehr Händler berichtspflichtige Positionen halten.
h2 Wo und wann wird der CoT-Report veröffentlicht?/h2Die Commodity Futures Trading Commission veröffentlicht regelmäßig jeden Freitag (außer an Feiertagen) um 21.30 Uhr mitteleuropäischer Zeit den Commitments of Traders Report (CoT-Report) auf der CFTC-Seite . Anschließend müssen Sie ein gutes Stück nach unten scrollen, um die Berichte sehen zu können.
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Wie viele Berichte veröffentlicht die CFTC?
Die CFTC veröffentlicht insgesamt vier Berichte, um über das Marktgeschehen und damit die meldepflichtigen Positionen zu informieren.
- Legacy Report
- Supplemental Report
- Disaggregated Report
- Traders in Financial Futures Report
Legacy Report: Die Legacy Reports werden nach Börse aufgeschlüsselt. Diese Berichte haben sowohl einen reinen Futures-Bericht als auch einen kombinierten Futures- und Optionsbericht. In den Legacy Reports wird das meldepflichtige Open Interest in zwei Kategorien unterteilt: nicht-kommerzielle (non-commercial) und kommerzielle Händler (commercial).
Supplemental Report: Der Supplemental Report umfasst 13 ausgewählte landwirtschaftliche Rohstoffkontrakte für kombinierte Futures- und Optionspositionen. In den Berichten wird das meldepflichtige Open Interest in drei Kategorieren unterteilt: nicht-kommerzielle (non-commercial), kommerzielle Händler (commercial) und Indexhändler (index traders)
Disaggregated Report: Die Disaggregated Reports sind nach Landwirtschaft, Erdöl und Produkten, Erdgas und Metallen sowie anderen physischen Kontrakten untergliedert. Die Berichte umfassen einen reinen Futures-Bericht und einen kombinierten Futures- und Optionsbericht. Die Disaggregated Reports gliedern das meldepflichtige Open Interest in vier Kategorien:
- Produzenten/Händler/Verarbeiter
- Swap Dealers
- Managed Money
- andere meldepflichtigen Personen
Traders in Financial Futures Report: Der Traders in Financial Futures (TFF) umfasst Finanzkontrakte wie Währungen, US-Staatsanleihen, Euro Dollar, Aktien, VIX und den Bloomberg Commodity Index. Diese Berichte umfassen einen reinen Futures-Bericht und einen kombinierten Futures- und Optionsbericht. Der Bericht gliedert das meldepflichtige Open Interest in vier Kategorien:
- Dealer
- Asset Manager
- Leveraged Funds
- andere meldepflichtigen Personen
Quelle: Commodity Futures Trading Commission
Von großer Bedeutung sind die Legacy Reports sowie die detaillierteren Disaggregated Reports.
h2 Welche Händlergruppen gibt es im CoT-Report (Legacy Report)/h2Im CoT-Report oder Legacy Report werden die Marktteilnehmer an den Terminmärkten in drei Gruppen unterteilt:
- Commercials (Hedgers)
- Non Commercials (Großspekulanten)
- Non Reportable (Kleinanleger)
Commercials oder Hedgers: Die größten Positionen werden in der Regel von den Commercials oder Hedgern gehalten, die daran Interesse haben, sich gegen Schwankungen im Basiswert abzusichern. Sie haben also ein echtes Interesse an dem Basiswert, weil sie den jeweiligen Markt für den Kauf und Verkauf von Produkten nutzen, die sie benötigen oder eben nicht. Daher gelten die Commercials als die am besten informierte und wichtigste Gruppe im CoT-Report. Ignorieren Sie daher NIE die Commercials.
Non Commercials (Großspekulanten): Diese Gruppe gilt als zweitwichtigste Gruppe im CoT-Report und besteht in der Regel aus Hedgefonds, Banken und Commodity Trading Advisors (CTA). Sie haben kein echtes Interesse an dem Basiswert, sie wollen ausschließlich einen Profit einfahren.
Non Reportable (Kleinanleger): Diese Gruppe gilt als die am schlechtesten informierte Gruppe. Sie besteht aus Kleinspekulanten, Hedgern und Retail-Tradern, die kleine Positionen halten, aber groß genug sind, um die Positionen an die CFTC zu melden. Häufig wird diese Gruppe auch als "Dumb Money" bezeichnet. Sie sind die Verlierer im Spiel der Big Player.
Im untenstehenden Bild sehen Sie einen Auszug vom Legacy Report für Weizen vom 18. Dezember 2018. Rot markiert sind die oben erklärten Händlergruppen.
Der Legacy Report gibt uns vor allem Einblicke in die Positionierung der Händler. Wichtig in diesem Zusammenhang ist jedoch, wie sich diese Positionen im Laufe der Zeit verändern. Nur weil die Commercials um eine gewisse Anzahl von Terminkontrakten long sind, heißt das nicht, dass Sie auf dem fahrenden Zug aufspringen sollen und nächste Woche schon Urlaub in der Karibik machen können. Es sind vor allem die Extrempunkte, die es zu beobachten gilt. Dazu aber später mehr.
h2 Was bedeuten die Begrifflichkeiten im CoT-Report?/h2Im CoT-Report gibt es eine Vielzahl von Begrifflichkeiten, die für jemanden, der noch nicht sehr viel mit den Finanzmärkten zutun hat, sehr verwirrend sein können. In den nachfolgenden Zeilen wollen wir einige Begrifflichkeiten erklären:
Open Interest: "Das Open Interest ist die Gesamtheit aller eingegangenen Futures- und/oder Optionskontrakte, die noch nicht durch eine weitere Transaktion, durch Lieferung, Ausführung oder Ähnliches erfüllt wurden. Die Summe des Open Interest auf der Long-Seite ist exakt so groß wie die Summe des Open Interest auf der Short-Seite. Das Open Interest, das ein bestimmter Trader besitzt oder kontrolliert, wird als dessen Position bezeichnet", heißt es auf der CFTC-Seite.
Grundsätzlich ist es so, dass, wenn ein Käufer und Verkäufer zusammenkommen und eine neue Position eingehen, sich das Open Interest um einen Kontrakt erhöht. Wenn Käufer und Verkäufer beide einen Kontrakt schließen, verringert sich das Open Interest um einen Kontrakt.
Das Open Interest ist ein Indikator für die Marktaktivität. Wenig oder kein Open Interest bedeutet, dass es keine einzige offene Position gibt, oder fast alle Positionen geschlossen wurden. Ein hohes Open Interest heißt dagegen, dass viele Kontrakte offen sind und die Marktteilnehmer diesen Markt sehr genau beobachten werden.
Long: Das ist die Anzahl der Long-Kontrakte, also der Käuferpositionen, die an die CFTC gemeldet werden.
Short: Das ist die Anzahl der Short-Kontrakte, also der Verkäuferpositionen, die an die CFTC gemeldet werden.
Number of Traders (Anzahl der Trader): Das ist die Anzahl der berichtspflichtigen Händler, die an die CFTC melden müssen. Sie werden immer nur einmal gezählt.
Percent of Open Interest: Das ist der der Anteil am gesamten Open Interest.
Changes in Commitments: Das ist die Veränderung gegenüber vorangegangenen Berichten, also die Differenz zwischen den Zahlen im aktuellen und letzten Bericht.
Spreading bei den Non Commericals: Spreading bedeutet nichts anderes als wie viele Long- und Short-Kontrakte jeder der non commercials in gleichem Maße hält. Wenn ein Trader z.B. 1000 Long-Kontrakte auf Kaffee-Futures hält und gleichzeitig 500 Short-Kontrakte auf Kaffee-Futures, dann wird bei Spreading ein Wert von 500 ausgewiesen. Einfach ausgedrückt ist es die Differenz zwischen Long- und Short-Kontrakten im gleichen Basiswert die ein Trader hält.
Die wichtigsten Begrifflichkeiten des CoT-Reports haben wir geklärt. In den folgenden Artikeln, werden wir erklären, wie Sie die Daten der CFTC zum aktiven Traden nutzen können.
von Robert Zach
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