Anleihemarkt: Zweijahresrendite steht vor dem Ausbruch
Michael Kramer | 06.09.2022 07:20
- Zweijahresrendite steuert auf ein Niveau zwischen 4 % und 4,25 % zu
- Die Geldpolitik der Fed könnte der Haupttreiber für diese Entwicklung sein
- Die 2-jährigen US-Staatsanleihen stehen aus technischer Sicht vor einem Breakout
Die Leitzinsen befinden sich bereits auf dem Weg nach oben, und die Renditen für 2-jährige US-Staatsanleihen stehen möglicherweise kurz vor einem Breakout. Nach dem Wirtschaftssymposium in Jackson Hole war meines Erachtens endlich allen klar, dass es keine Abkehr von der straffen Geldpolitik geben wird, was bedeutet, dass die Zinsen noch viel weiter steigen und auf diesem hohen Niveau gehalten werden, bis die Inflation auf die von der Federal Reserve angestrebten 2 % zurückgeht.
Demnach könnte die Verzinsung 2-jähriger Staatsschuldtitel in den kommenden Monaten auf etwa 4 % klettern. Nach den Projektionen des Offenmarktausschusses vom Juni waren die Fed-Vertreter davon ausgegangen, dass die Leitzinsen bis Ende 2023 auf 3,8 % steigen würden. Wenn man jedoch in den letzten Wochen den Worten von Fed-Vertretern zugehört hat, erwarten einige von ihnen einen Leitzinsanstieg auf über 4 %.
h2 Fed könnte Rendite 2-jähriger US-Staatsanleihen auf über 4 % treiben/h2Steigt der Leitzins auf über 4 %, wird dies die 2-jährige Rendite sehr wahrscheinlich auf etwa 4 % treiben. Die Verzinsung zweijähriger Anleihen bewegt sich in etwa parallel zum Fed Funds Futures-Kontrakt für Dezember 2023. Die Fed-Funds-Futures für Dezember 2023 implizieren derzeit ein Zinsniveau von etwa 3,6 %, woraus sich ein Aufschlag von etwa zehn Basispunkten (BP (LON:BP)) auf die 2-jährige Rendite ergibt.
Die Zweijahresrendite wird seit einiger Zeit parallel zur Fed Funds Future für Dezember 2022 gehandelt. Diese Korrelation endete jedoch Mitte Juni, etwa zur Zeit der FOMC-Sitzung im Juni. Zu diesem Zeitpunkt ging man am Markt von einer zunehmenden Rezessionsgefahr aus, weshalb sich die 2-jährige Rendite stärker an den Fed-Funds-Future für Dezember 2023 anlehnte.
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Plant die Fed, die Zinsen bis Ende 2023 in Richtung 4 % zu erhöhen, so dürfte die 2-jährige Anleiherendite im Einklang mit dem von der Fed anvisierten Zinsniveau steigen.
h2 Charttechnik signalisiert Ausbruch bis auf 4,25 %/h2Darüber hinaus hat die 2-Jahres-Rendite den kritischen Widerstand bei 3,5 % überschritten, der zuletzt im Jahr 2007 erreicht wurde. Angesichts des raschen Falls der Renditen im Herbst 2007, die von 4,25 % am 16. Oktober 2007 auf 3,5 % am 9. November 2007 fielen, existieren nicht viele technische Widerstände, die den Anstieg der 2-jährigen Staatspapiere bremsen könnten.
Dies könnte darauf hindeuten, dass die Verzinsung zweijähriger Staatsanleihen aus technischer Sicht auf 4 % bis 4,25 % steigen könnte, wo sich die nächste Widerstandszone befindet. Das Einzige, was die 2-jährige Rendite noch von einem steilen Anstieg abhält, ist der Widerstand im Bereich um 3,45 % bis 3,5%. Sobald diese Hürde überwunden ist, steht einem zügigen Anstieg nichts mehr im Wege.
Wenn die Fed es ernst meint und beabsichtigt, die Leitzinsen auf etwa 4 % anzuheben und dann dort zu halten, ist es nur schwer vorstellbar, dass die Rendite zweijähriger Staatsanleihen in naher Zukunft nicht auf einem ähnlichen oder sogar höheren Niveau stehen wird.
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